Capacidade ex-China se recupera gradualmente; destocking na China apoia o piso do preço do alumínio [Resumo da reunião matinal de alumínio da SMM]

9.18 SMM Reunião Matinal do Alumínio

Futuros: O contrato de alumínio mais negociado da SHFE 2611 fechou a 24.400 yuans/t, alta de 180 yuans em relação ao fechamento do dia anterior, ganho de 0,74%. Abriu a 24.260,00 yuans/t e oscilou entre 24.260 e 24.440 yuans/t. Os preços negociaram acima das médias móveis MA5 (24.187,00), MA10 (24.307,00), MA30 (24.082,50) e MA60 (23.656,58). O padrão de recuperação de curto prazo continuou, uma estrutura de alta gradual emergiu e a MA10 formou resistência de curto prazo. O indicador MACD mostrou DIF (127,4248) abaixo de DEA (142,2962), com o histograma verde do MACD em -29,7429, indicando que o momento de baixa diminuiu um pouco. A faixa de negociação principal sugerida para o alumínio da SHFE foi de 23.900 a 24.600 yuans/t. O contrato de alumínio 3M da LME fechou a US$ 3.293,50/t, alta de 0,11%. Abriu a US$ 3.294,50/t e oscilou entre US$ 3.287,50 e US$ 3.299,00/t. Os preços negociaram acima das médias móveis MA5 (3.272,70), MA30 (3.271,35) e MA60 (3.218,11), e acima da MA10 (3.290,10). A estrutura de consolidação-reparação continuou, com as médias móveis de curto prazo fornecendo suporte. O indicador MACD mostrou DIF (10,2079) abaixo de DEA (12,0771), com o histograma verde do MACD em -3,7384, indicando que o momento de baixa diminuiu um pouco, e os preços se consolidaram em níveis altos. A faixa de negociação principal sugerida para o alumínio da LME foi de US$ 3.200 a US$ 3.350/t.

Frente macro: O Banco da Inglaterra manteve sua taxa de juros de referência inalterada em 3,75%, marcando a sexta manutenção consecutiva, em linha com as expectativas do mercado. O BoE alertou que, se os conflitos no Oriente Médio intensificarem as pressões inflacionárias, pode ser necessário aumentar as taxas. Enquanto isso, o BoE abandonou seu plano de vender títulos públicos de longo prazo e disse que concluirá a redução de sua carteira de ativos de dívida de £488 bilhões até setembro de 2034. Fontes disseram que o presidente Trump deve se reunir com líderes dos estados do Golfo na próxima terça-feira, à margem da Assembleia Geral da ONU em Nova York, para discutir os arranjos de acompanhamento da guerra com o Irã. A reunião deve se concentrar no quadro estratégico pós-guerra proposto pelos EUA.

Fundamentos: No lado da oferta, a produção semanal de alumínio da China permaneceu estável esta semana. Alguns setores downstream registraram certos cortes de produção, as compras de alumínio líquido diminuíram e a proporção de alumínio líquido recuou 0,02 ponto percentual. Fora da China, segundo relatos da imprensa estrangeira, a capacidade operacional da Aluminum Bahrain se recuperou para cerca de 1,3 milhão de toneladas, elevando ainda mais a capacidade operacional fora da China. No lado da demanda, com a aproximação do feriado curto, o sentimento de estocagem downstream aumentou ligeiramente. No lado dos estoques, os embarques de lingotes de alumínio de Xinjiang foram prejudicados; somado à estocagem downstream, o ritmo de redução dos estoques de lingotes de alumínio se ampliou esta semana. Até esta quinta-feira, o estoque social de lingotes de alumínio da China caiu 63 mil toneladas em relação à quinta-feira passada e 43 mil toneladas em relação a esta segunda-feira; o estoque de tarugos de alumínio recuou levemente no meio da semana, com queda de 500 toneladas ante a quinta-feira passada. No curto prazo, espera-se que a redução dos estoques de alumínio continue.

Mercado de alumínio primário: O centro do contrato futuro de alumínio SHFE 2610 oscilou relativamente pouco em relação a ontem, com o alumínio SHFE mostrando sinais de estabilização. Com a aproximação do feriado, a disposição de estocagem downstream aumentou. Dados recentes de retirada de armazéns no leste da China foram fortes, e os prêmios à vista no leste da China permanecem firmes. As transações de lingotes de alumínio SMM A00 fecharam com prêmios de 10 a 30 yuans por tonelada. Perturbações macroeconômicas combinadas com a velocidade de redução dos estoques afetaram os futuros de alumínio SHFE, mantendo também as cotações dos fornecedores no mercado da China central em níveis relativamente altos. No entanto, limitadas pela baixa disposição de compra entre as empresas de processamento downstream e pelas transações reais fracas, as cotações continuaram a cair. Por fim, os preços reais de transação no mercado da China central ficaram centrados em descontos de 30 a 60 yuans por tonelada em relação ao contrato SHFE de alumínio 10. Os dados diários de estoque da SMM para lingotes de alumínio nas três regiões mostraram redução de 26 mil toneladas, com as três regiões registrando quedas.

Mercado do sul da China: Na quinta-feira, os preços do alumínio subiram pelo terceiro dia consecutivo, com o cabo de guerra no mercado à vista permanecendo proeminente. No lado da oferta, a escassez de chegadas e o recuo acentuado dos estoques sustentaram a postura firme de preços dos fornecedores, com a circulação real de cargas à vista permanecendo restrita. Por outro lado, a alta constante dos preços absolutos, combinada com expectativas elevadas de spread entre preços à vista e futuros, também impulsionou a disposição dos fornecedores em realizar lucros, revelando divergências no mercado. No geral, o grupo que defendia preços firmes manteve a vantagem. Do lado da demanda, os compradores downstream adquiriram de forma constante aproveitando as altas de preços e anteciparam parte do estoque para o feriado, dando suporte ao mercado. No entanto, os traders, em geral, mostraram-se cautelosos com os preços altos e prudentes nas compras, com apenas alguns grandes players elevando ativamente os preços para comprar e movimentar o mercado, deixando as transações mornas. Os preços das transações à vista concentraram-se em prêmios de 215-255 yuan/t em relação ao contrato de alumínio 2609 da SHFE.

Sucata de alumínio: Na quinta-feira, o alumínio A00 da SMM fechou a 24.180 yuan/t, alta de 20 yuan/t em relação ao dia útil anterior, enquanto o mercado de sucata de alumínio ficou praticamente estável. Em termos de diferenças de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, em 17 de setembro, a diferença entre o alumínio A00 e a sucata mista de extrusão de alumínio sem pintura em Foshan foi de cerca de 2.468 yuan/t, e a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada foi de cerca de 1.247 yuan/t. A diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada voltou a se estreitar em relação à semana anterior. Do lado da oferta, o padrão de escassez de matéria-prima permanece inalterado, e a falta de sucata de alumínio regularizada e com nota fiscal continua a aumentar. Vale notar que as inspeções fiscais no centro da China seguem se intensificando, e a queda acentuada na oferta regional de sucata de alumínio claramente prejudicará a circulação do material. No lado das importações, nesta semana, os preços da sucata de alumínio triturada importada no porto de Ningbo subiram de 21.370 yuan/t para 21.470 yuan/t (com impostos incluídos), enquanto no porto de Tianjin passaram de 21.420 yuan/t para 21.520 yuan/t (com impostos incluídos). Do lado da demanda, a alta temporada de setembro para ligas de alumínio fundido tem sido fraca, com a demanda ainda sem aumento substancial. Os pedidos dos usuários finais melhoraram apenas ligeiramente em relação à baixa temporada, sem reposição concentrada de estoques. A demanda por ligas de alumínio trabalhado é moderada, e o estoque de sucata de alumínio nas fábricas está relativamente amplo. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio continue se consolidando em tom firme. Lado da oferta, o impacto das auditorias fiscais continua a se espalhar. Se os depósitos de sucata de alumínio desacelerarem os embarques, a oferta circulante voltará a se apertar, e espera-se que os preços da sucata de alumínio encontrem forte suporte no fundo. Daqui em diante, continuaremos monitorando de perto as reações em cadeia das auditorias fiscais na cadeia industrial de sucata de alumínio e as mudanças nos pedidos das empresas que utilizam sucata.

Liga de alumínio secundário:Lado spot: Na quinta-feira, o mercado de ADC12 apresentou amplamente aumentos de preços e suporte de custos mais forte. O preço do ADC12 da SMM subiu 100 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior, para 24.350 yuans/t. No lado dos custos, a aquisição de matérias-primas de sucata de alumínio permaneceu difícil, e os preços se mantiveram altos. Somado à supervisão cada vez mais rigorosa de faturas recentemente, as operações de faturamento reverso foram suspensas em algumas regiões, aumentando ainda mais a dependência das empresas em relação à oferta regular e faturada. No entanto, a oferta desse material era limitada e os preços de aquisição estavam altos, levando a uma pressão de custo de matéria-prima geral em elevação persistente. Atualmente, o impulso de alta nos preços do ADC12 é impulsionado principalmente pelos custos mais altos de matérias-primas regulares, e as empresas estão claramente mais dispostas a elevar as cotações. No entanto, a melhora real na demanda de uso final ainda está por ser vista. A sustentabilidade e a extensão dos aumentos de preços subsequentes ainda dependerão da força do suporte de custos, da implementação das políticas de faturamento e da capacidade de compra a jusante.

Perspectiva geral:O primeiro aumento de juros do Fed dos EUA já ocorreu, e a situação no Oriente Médio permanece instável, deixando o sentimento macro altamente incerto. No lado dos fundamentos, as retomadas de produção no Oriente Médio continuam a acelerar, mas alguns novos projetos foram adiados, e espera-se que o ritmo de aumento da capacidade operacional desacelere nos próximos meses. Com o feriado curto se aproximando, a demanda de estocagem a jusante está apoiando a redução de estoques. Espera-se que os preços do alumínio no curto prazo se consolidem em níveis altos.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este documento não constitui pesquisa de investimento direta ou aconselhamento de decisão. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]