[Rolagem de contratos e oferta restrita elevam os prêmios do cobre à vista em Xangai a uma nova máxima anual após queda inicial]

Esta semana, o contrato de cobre 2609 da SHFE foi entregue. Afetados pelo alto spread de backwardation, os prêmios do cobre à vista da SHFE rapidamente passaram de uma leve paridade no início da semana para um nível relativamente alto, atingindo uma nova máxima anual. No início da semana, após uma leve correção nos preços do cobre na semana passada, o consumo downstream aumentou. Após o reabastecimento ativo, o consumo enfraqueceu, e os prêmios do cobre à vista da SHFE permaneceram basicamente com um leve desconto. Posteriormente, após a rolagem do contrato, afetados pelo alto backwardation, os prêmios do cobre à vista da SHFE atingiram uma nova máxima anual. Em 17 de setembro, a SMM registrou estoque social em Xangai de 58.600 toneladas, queda de 2.500 toneladas em relação à segunda-feira; o estoque social em Jiangsu ficou em 20.800 toneladas, alta de 2.300 toneladas em relação à segunda-feira, com o estoque social geral apresentando leve declínio.

Olhando para a próxima semana, o mercado à vista ainda precisa focar no ritmo de chegada de cargas importadas e na força do estocagem pré-feriado para os dois festivais. No início desta semana, a janela de importação abriu brevemente, estimulando a precificação e o fluxo de cargas importadas. No entanto, ainda levará tempo desde a chegada do navio, desembaraço aduaneiro e armazenagem até a entrada no mercado à vista, tornando difícil formar um impacto substancial no curto prazo. Mas se as cargas importadas e as entregas das fundições forem gradualmente realizadas, a pressão de oferta à vista pode surgir em etapas. Enquanto isso, a oferta de cobre de qualidade padrão e de alta qualidade em Xangai permanece relativamente apertada, com os fornecedores mostrando forte disposição em manter os preços firmes, o que ainda sustenta os prêmios à vista. Do lado da demanda, os preços do cobre continuam flutuando em níveis altos, e o receio dos compradores downstream em relação aos preços altos está gradualmente surgindo. As compras são majoritariamente baseadas em demanda rígida, com fraca capacidade de absorver prêmios altos. No entanto, algumas empresas de processamento downstream começaram a estocar para o Festival do Meio-Outono e o Dia Nacional durante a semana, com a disposição de compra se recuperando levemente, embora sua sustentabilidade ainda precise ser observada. No geral, espera-se que os prêmios do cobre à vista da SHFE permaneçam altos na próxima semana. Se o cobre importado for concentrado nos armazéns, pode haver um recuo em etapas. O foco deve estar no ritmo real de chegada do cobre importado e nas mudanças no sentimento de estocagem downstream.