[SMM Computing Power Diário] Máquina Completa 5090 620.000, H200 HGX Aumenta 6%

SMM, 16 de setembro:

[H200: servidor completo HGX cotado a 5,66 milhões de yuans, cerca de 30% acima da versão NVL]

A SMM apurou que surgiu uma demanda de compra de 20 servidores completos H200 HGX no mercado do sul da China, com o vendedor cotando 5,66 milhões de yuans por unidade e informando que as mercadorias chegariam neste fim de semana. Anteriormente, a mesma especificação foi vista a 5,35 milhões de yuans por unidade no continente, tornando este pedido 310 mil yuans mais caro, um aumento de 5,8%. No mesmo período, o preço com impostos incluídos do servidor completo H200 NVL PCIe com 8 GPUs no sul da China foi cotado entre 4,1 milhões e 4,2 milhões de yuans, com a versão HGX cerca de 30% mais cara. A SMM apurou que o servidor completo HGX tem um prêmio significativo sobre a versão NVL, decorrente das diferenças nas configurações da placa-mãe SXM e da interconexão de alta velocidade. Os vendedores estão aceitando pedidos antes da chegada das mercadorias, então os compradores precisam avaliar cuidadosamente os riscos de entrega futura.

[5090: servidor completo com 8 GPUs cotado a 620 mil yuans, alta de 6,9% em quatro dias]

A SMM apurou que o servidor completo 5090 com 8 GPUs no sul da China foi cotado a 620 mil yuans por unidade, em comparação com 580 mil yuans para a mesma especificação no sábado passado, um aumento de 40 mil yuans ou 6,9% em quatro dias. Em comparação com 550 mil yuans no final de agosto, subiu acumuladamente 70 mil yuans, um aumento de 12,7%. Este lote é configurado com processadores duplos de 32 núcleos, memória de 512G e placas de rede de porta óptica dupla de 100G, equipado com 8 placas gráficas turbo de 32G. Com base em 43.500 yuans por placa, 8 placas totalizam cerca de 348 mil yuans, com componentes de suporte em cerca de 272 mil yuans, representando 44%. A SMM apurou que, enquanto as cotações do lado do hardware têm subido continuamente, o aluguel mensal dos servidores completos 5090 no lado do leasing permaneceu na faixa de 13.500 a 16.000 yuans, mostrando uma divergência entre as tendências de preços de hardware e aluguel.

[Hong Kong 5090: concessões de preço se ampliam para US$ 300, cotações e preços de transação divergem]

A SMM apurou que a RTX 5090 no mercado de Hong Kong foi cotada a US$ 6.200 por placa, com negócios se tornando mais difíceis de fechar. Em 14 de setembro, o feedback do mercado indicou que era necessária uma concessão de preço de US$ 50 a 100, um desconto de cerca de 1%. Até 16 de setembro, a concessão necessária havia se ampliado para US$ 200 a 300, um desconto de 3,2% a 4,8%, mais que triplicando em dois dias, enquanto o volume real de negociação continuou a cair no mesmo período. Com base no limite superior da faixa de concessão, os preços reais de transação ficaram em torno de US$ 5.900 a 6.000, aproximando-se do patamar de US$ 6.000 observado em 4 de setembro. A SMM apurou que a divergência acelerada entre os preços cotados e os preços executáveis de transação costuma ser um sinal antecedente de pico em tendência de alta, enquanto as cotações no canal em RMB ainda acompanhavam a alta, evidenciando uma divergência entre os dois mercados.

[4090D: 25 unidades no leste da China com contrato anual a 6.800 yuans, 200 a 500 yuans abaixo dos servidores completos 4090]

A SMM apurou que 25 servidores completos RTX 4090D no leste da China foram colocados para locação, com aluguel mensal em contrato anual de 6.800 yuans por unidade. Em comparação com a faixa de 7.000 a 7.300 yuans para servidores completos 4090 levantada pela SMM, esse pedido está no limite inferior, 200 a 500 yuans mais baixo. O locador relatou que a liquidez dos servidores 4090 na mesma região diminuiu e a oferta é insuficiente. A SMM apurou que o 4090D tem especificações inferiores ao 4090 padrão e está preenchendo a lacuna a um preço ligeiramente menor. Os locatários estão começando a aceitar especificações substitutas, e o piso do preço de locação dos modelos 4090 existentes mais antigos está subindo.

[Hospedagem: captação do 5090 promete retorno anualizado acima de 20%, a partir de 460.000 yuans com cláusula de recompra]

A SMM apurou que informações de captação para hospedagem de poder computacional surgiram recentemente em canais do WeChat, usando linguagem de atração de investimentos para captar recursos externos para a compra de equipamentos de computação e confiá-los a operadores para hospedagem centralizada. As cotações públicas estão divididas em três faixas: máquinas tudo-em-um de IA a 30.000 yuans por unidade, mais uma taxa de serviço de cerca de 7.000 yuans por unidade, com contrato de hospedagem de um ano; servidores completos 5090 com 4 GPUs a 36.000 yuans por unidade, mais uma taxa de instalação de cerca de 6.000 yuans por unidade; e servidores completos GPU 5090 para grandes clientes a partir de 460.000 yuans, com contrato de hospedagem de três anos, prometendo retorno anualizado acima de 20% e renda mensal de 11.500 yuans. Após um ano, os investidores podem solicitar recompra por cerca de 410.000 yuans, com a diferença de principal nominalmente devolvida em 12 parcelas de cerca de 45.000 yuans por mês. A SMM apurou que o desenho de retornos fixos mais garantias de recompra transfere a depreciação dos ativos e os riscos operacionais para os provedores de capital, configurando um modelo do lado do capital e não uma transação de equipamentos.

[Outras tendências de mercado - H200 e H100: à vista cotado entre 5,39 milhões e 5,75 milhões de yuans, 32 unidades com aluguel mensal de 90.000 yuans]

A SMM apurou que as cotações à vista do H200 estão dispersas: 256 unidades do Supermicro H200 2T foram cotadas a 5,7 milhões de yuans/unidade, com condições de pagamento de 50% à vista na entrega e 50% após testes, retirada na sexta-feira, isenção de responsabilidade até a quarta-feira seguinte e multa de 5% para ambas as partes. Separadamente, 128 unidades do Chilwee H200 2T Shenzhen SXM, pedido mínimo de 32 unidades, pagamento à vista na entrega. 8 unidades à vista do Supermicro H200 foram cotadas a 5,75 milhões de yuans/unidade com impostos inclusos, e máquinas desativadas montadas com módulos H200 foram cotadas a 5,39 milhões de yuans/unidade. Para placas avulsas, 120 placas H200 NVL PCIe 141G foram cotadas a 42x mil yuans/placa com impostos inclusos, e 21 placas H200 PCIe em Hong Kong foram cotadas a US$ 54.000/placa. Do lado da demanda, várias ordens foram observadas no dia: consultas por servidores completos à vista H200 SXM, 32 unidades de chassis H200 SXM sem exigência de pronta entrega, 64 unidades H200 SXM5 2T com pagamento à vista na entrega e 2 unidades H200 a serem liberadas em 20 de setembro, aceitando apenas locações de curto prazo de 2 a 3 meses. Um canal relatou que o H200 à vista "uma ou duas unidades aparecem ocasionalmente, sete ou oito unidades são improváveis" e "o estoque à vista basicamente some em poucas horas." Para o H100, um canal ofereceu 32 unidades a 90.000 yuans/unidade por mês, e servidores completos 94G foram cotados a 3,3 milhões de yuans/unidade, com 18 servidores completos novos de 4 GPUs a 2,4 milhões de yuans (incluindo intermediário, entrega em Hangzhou, comprovação de fundos exigida). Do lado da demanda, surgiu uma consulta de locação de 64 unidades em Jiangsu, Zhejiang e Xangai com contrato fechado de 2 a 3 anos. A SMM apurou que as cotações à vista do H200 estão dispersas na faixa de 5,39 milhões a 5,75 milhões de yuans/unidade, diretamente relacionadas ao tamanho do lote, condição e condições de pagamento. As restrições do lado da demanda quanto às versões SXM e à velocidade de entrega à vista são mais fortes do que quanto ao preço.

[Outras tendências de mercado - PRO6000 e 5090: compras da versão para servidor com impostos inclusos entre 162.000 e 166.000 yuans, placas fan com impostos inclusos a partir de 46.700 yuans]

A SMM apurou que as cotações de compra da versão para servidor do PRO6000 concentraram-se entre 162.000 e 166.000 yuans/placa com impostos inclusos, com outro comprador buscando uma pequena quantidade com orçamento de 165.000 yuans/placa. Remessas de Hong Kong foram cotadas a US$ 21.800/cartão. Remessas do PRO6000D foram cotadas a 68.500–69.000 yuans/cartão, com lotes cobrindo 84, 100, 224 e 500 cartões. O Pro5000 72G foi cotado a 62.700–70.000 yuans/cartão, com 13 cartões agrupados a 62.700 yuans com impostos incluídos e 300 cartões em caixas originais com notas fiscais a 70.000 yuans. Para o 5090, compras de cartões com ventoinha foram de 42.600 yuans/cartão sem impostos (500 cartões) e 46.700–46.800 yuans/cartão com impostos incluídos. Remessas de cartões novos foram de 46.950 yuans/cartão com impostos incluídos, com um lote de 200 cartões cotado a 47xxx yuans com impostos incluídos. Cotações de Hong Kong foram de US$ 6.155–6.200/cartão (21 cartões a US$ 6.155, 50 cartões a US$ 6.180, 200 cartões a US$ 6.200). No lado de servidores completos, servidores completos Shenzhen 5090 turbo com 8 GPUs e unidades à vista de servidores 5090 direto da fábrica foram listados, e outro canal oferecia simultaneamente servidores completos 5090 e locação. A SMM apurou que a demanda por PRO6000 permanece concentrada na versão para servidor, enquanto PRO6000D e Pro5000 são enviados principalmente em lotes. A diferença entre o preço de remessa com impostos incluídos e o preço de compra para cartões individuais 5090 permaneceu dentro de 1.000 yuans, e as cotações de Hong Kong ficaram cerca de 10% abaixo dos preços com impostos incluídos do continente.

[Outras tendências de mercado – cartões existentes e servidores completos: H20 141G cotado a 2,86 milhões de yuans, servidores completos A100, 26 unidades, a 11x milhões de yuans]

A SMM apurou que, para o H20, uma unidade 141G foi cotada a 2,86 milhões de yuans, e 10 unidades 96G foram cotadas a 1,91 milhão de yuans/unidade, à vista em Shenzhen, sem depósito, pagamento após inspeção. Separadamente, havia uma demanda de locação fechada de um ano para 4 unidades H20 141G sendo precificada no mercado. Para o A100, 26 servidores completos à vista foram cotados a 11x milhões de yuans/unidade com impostos incluídos, inspeção e pagamento em Dongguan, com cartões originais A100 80G sendo enviados e uma demanda de locação de três meses para 4 unidades A100 80G NVLink. Para o A800, 2 unidades em rede estavam disponíveis para locação, sem divisão, contrato anual fechado. Em poder computacional doméstico, os últimos 2 servidores completos Kunlun G5680 V2 equipados com 8 cartões Ascend 910B4 foram listados, e um pequeno número de servidores completos white-label com 8 cartões 910B4 permaneceu. Além disso, vários anúncios de remessa com impostos incluídos para a versão DGX Spark 4T+128G apareceram naquele dia, com estoque em Nanquim cotado a 3xxxx yuans. L20 48G novo foi cotado a 32.000 yuans/placa. A SMM apurou que placas avulsas e servidores completos são ofertados principalmente em pequenos lotes, com inspeção no local e locação de curto prazo como condições essenciais, enquanto servidores completos de poder computacional doméstico continuam aparecendo como estoque residual disperso.

[Outras tendências de mercado – memória DDR5: 64G 5600 compras sem imposto a 16.400–16.500 yuans, 96G 6400 com imposto a 25.200 yuans]

A SMM apurou que as cotações de compra do DDR5 64G 5600 sem imposto foram de 16.400–16.500 yuans/pente, e as cotações com imposto foram de 18.100–18.250 yuans/pente. As cotações de embarque com imposto foram de 18.200–18.300 yuans/pente, com a marca Changxin com imposto a 18.050 yuans/pente. Para especificações adjacentes, os embarques do 96G 6400 foram cotados a 25.200 yuans/pente com imposto (300 pentes, disponível em Pequim) e 21.500 yuans/pente sem imposto (130 pentes). As compras sem imposto foram de 21.000 yuans/pente (500 pentes). Em Hong Kong, a cotação foi de US$ 3.700/pente (4.000 pentes). O 128G 6400 novo em caixas originais foi cotado a US$ 4.550/pente, com 950 pentes disponíveis em Shenzhen, e compras a 32.300 yuans/pente. O 128G 5600 tinha 1,3 mil pentes listados como disponíveis em Hong Kong. O 64G 3200 sem imposto foi cotado a 4.700–4.950 yuans/pente. A SMM apurou que a diferença entre os preços de compra e embarque com imposto do 64G 5600 permaneceu dentro de 200 yuans, basicamente estável em relação a 15 de setembro. A diferença entre compra e venda do 96G 6400 foi de cerca de 4.000 yuans, notavelmente maior do que a da especificação 64G.

Análise da SMM: O mercado de hoje apresentou quatro linhas principais. Primeiro, a divergência entre o lado do hardware 5090 e o lado da locação continuou a se ampliar – o servidor completo com 8 GPUs foi cotado a 620.000 yuans/unidade, alta de 6,9% em quatro dias e alta acumulada de 12,7% desde o final de agosto, enquanto o aluguel mensal no lado da locação permaneceu na faixa de 13.500–16.000 yuans. No mesmo período, a margem de concessão do mercado de Hong Kong se ampliou de 1% para 3,2%–4,8% em dois dias, com transações efetivas em torno de US$ 5.900–6.000. Cotações em alta e preços de transação executáveis em queda apareceram simultaneamente, e os ganhos do lado do hardware ainda não foram transmitidos pelo lado da locação. Em segundo lugar, o prêmio de especificação e o risco de entrega do H200 aumentaram em conjunto — o servidor completo HGX foi cotado a 5,66 milhões de yuans/unidade, cerca de 30% acima dos 4,1 a 4,2 milhões de yuans do servidor completo NVL PCIe com 8 GPUs, com a diferença de preço vinda da placa-mãe SXM e da interconexão de alta velocidade. As cotações à vista ficaram dispersas entre 5,39 milhões e 5,75 milhões de yuans/unidade, e os vendedores estavam aceitando pedidos antes da chegada das mercadorias. Especificações, condição e condições de pagamento determinam conjuntamente as cotações, e as transações devem ser avaliadas pela certeza de entrega, e não pelos preços listados. Em terceiro lugar, os modelos existentes preencheram lacunas por meio de especificações substitutas e locações de curto prazo — o contrato anual do 4090D a 6.800 yuans/unidade por mês ficou 200 a 500 yuans abaixo das cotações do servidor completo 4090. Os locadores relataram queda na liquidez da oferta de 4090, e os locatários passaram a aceitar substitutos de especificação inferior. O H20 141G entrou no mercado com 4 unidades em contrato fechado de um ano, o A800 com 2 unidades em rede em contrato anual, e o A100 com 4 unidades em locação de três meses. Ciclos longos e locações de curto prazo divisíveis tornaram-se as principais formas de os recursos existentes saírem do mercado. Em quarto lugar, a estrutura de diferença de preço entre o PRO6000 e a memória divergiu — as compras com impostos incluídos da versão servidor do PRO6000 concentraram-se em 162.000 a 166.000 yuans/placa, com diferença limitada em relação aos preços de embarque, enquanto o PRO6000D e o pro5000 foram enviados principalmente em lotes. A diferença entre compra com impostos incluídos e embarque do DDR5 64G 5600 permaneceu dentro de 200 yuans, enquanto a diferença entre compra e venda do 96G 6400 foi de cerca de 4.000 yuans. A diferença de canal para especificações de grande capacidade permanece mais ampla do que para a especificação principal.