[SMM Flash de Poder Computacional] Máquina de oito placas 5090 no sul da China cotada a 620 mil, alta de 7% em quatro dias

SMM learned that a purchase demand for 20 H200 HGX full servers emerged in the South China market, with the seller quoting 5.66 million yuan per unit and claiming delivery by this weekend. Previously, the same specification was reported at 5.35 million yuan per unit in the mainland, making this order 310,000 yuan higher, an increase of 5.8%. During the same period, the tax-inclusive price for H200 NVL PCIe eight-GPU full servers in South China was quoted at 4.1–4.2 million yuan, with the HGX version about 30% higher. SMM believes that the significant premium of HGX full servers over the NVL version stems from the SXM motherboard and high-speed interconnect. As the seller is taking orders before delivery, buyers should carefully assess the risks of futures delivery.

A SMM soube que, recentemente, informações de promoção de investimentos em hospedagem de poder computacional têm circulado em canais do WeChat, usando o discurso de "atração de investimentos" para captar recursos externos para a compra de equipamentos de poder computacional e entregá-los a operadores para hospedagem centralizada. Os preços publicamente cotados são divididos em três níveis: a máquina tudo-em-um de computação inteligente custa 30.000 yuans por unidade, com uma taxa de serviço adicional de cerca de 7.000 yuans por unidade, contrato de hospedagem de um ano e retorno diário estimado em mais de 100 yuans; a máquina completa 5090 com quatro placas custa 36.000 yuans por unidade, com uma taxa de integração adicional de cerca de 6.000 yuans por unidade e retorno diário de cerca de 130 yuans; a máquina completa GPU5090 é voltada para grandes clientes, com investimento mínimo de 460.000 yuans, acordo de hospedagem de três anos, retorno anualizado prometido acima de 20% e retorno mensal de 11.500 yuans. Após um ano, os investidores podem solicitar a recompra por um preço em torno de 410.000 yuans, enquanto a diferença do principal é nominalmente devolvida em 12 parcelas de cerca de 45.000 yuans por mês. O design de retorno fixo e garantia de recompra transfere os riscos de depreciação dos ativos e das operações para os investidores.

Índices consolidados hoje. Em 16 de setembro, o Hong Kong 5090 foi cotado a US$ 6.200 por unidade, com o desconto de transação ampliando de 1% para 3,2%–4,8%, mais que triplicando em dois dias. As transações efetivas fecharam em torno de US$ 5.900–US$ 6.000, aproximando-se do limite esperado. A divergência entre preços cotados e de transação sinaliza um possível pico, enquanto os canais denominados em yuan continuaram seguindo a tendência de alta. No leste da China, 25 unidades do 4090D foram contratadas a uma taxa anual de 6.800 yuans, abaixo do limite inferior da versão padrão. A oferta está se apertando, especificações substitutas estão preenchendo a lacuna e o piso para modelos mais antigos está subindo. As perspectivas entre os participantes do poder computacional estão divergindo, ressaltando a necessidade de uma visão holística que integre tanto os mercados de poder computacional quanto os de eletricidade.