9.16 Atas da Reunião Matinal da SMM sobre Alumínio
Futuros: O contrato mais negociado de alumínio SHFE 2610 fechou a 24.150 yuans/t, alta de 110 yuans ou 0,46% em relação ao preço de liquidação de ontem. Abriu a 24.120,00 yuans/t durante o dia e oscilou na faixa de 24.075-24.195 yuans/t. Os preços negociaram abaixo da MA5 (24.205,00) e da MA10 (24.312,50), e acima da MA30 (24.065,00) e da MA60 (23.616,83). A estrutura de rebote de curto prazo foi parcialmente reparada, enquanto o padrão de consolidação continua, com as médias móveis de curto prazo acima formando resistência-chave. O DIF do MACD (123,0407) está abaixo do DEA (150,9039), e a barra verde do MACD está em -55,7263, indicando que o momento dos compradores permanece fraco. A faixa de negociação principal sugerida para o alumínio SHFE é de 23.800-24.600 yuans/t. O contrato de alumínio LME 3M liquidou a US$ 3.249,00/t, queda de 0,11%. Abriu a US$ 3.251,50/t durante o dia e oscilou na faixa de US$ 3.249,00-3.254,00/t. Os preços negociaram abaixo da MA5 (3.256,80), da MA10 (3.290,40) e da MA30 (3.268,10), e acima da MA60 (3.212,94). A estrutura de alta de curto prazo continuou enfrentando resistência, com um padrão de consolidação lateral emergindo e as médias móveis de curto prazo acima formando pressão clara. O DIF do MACD (7,1415) está abaixo do DEA (12,8216), e a barra verde do MACD é de -11,3603, indicando que o momento dos compradores continua enfraquecendo em meio à consolidação em níveis altos com recuos. A faixa de negociação principal sugerida para o alumínio LME é de US$ 3.150-3.300/t.
Cenário macro: A decisão de juros do Fed dos EUA está prestes a ser divulgada, e a liquidação dos títulos do Tesouro dos EUA se intensificou ainda mais. Na terça-feira, o rendimento do Tesouro de 10 anos subiu 5,35 pb em determinado momento, para 5,041%, e o rendimento do Tesouro de 30 anos subiu 5,1 pb, para 5,399%, ambos atingindo novas máximas desde 2007. O rendimento do Tesouro de 20 anos subiu 5,3 pb, para 5,441%, o nível mais alto desde a retomada das emissões em 2020. A ferramenta FedWatch da CME mostra que os operadores veem uma probabilidade superior a 90% de um aumento de 25 pb pelo Fed em setembro. O mercado imobiliário da China entrou em uma era de estoque, com dados de transações de imóveis usados divulgados pela primeira vez. De janeiro a agosto, as transações de imóveis de segunda mão na China por área útil assinada atingiram 549 milhões de m², um aumento de 10,6% em relação ao ano anterior. A área de vendas de imóveis novos foi de 499 milhões de m², uma queda de 12,1%. As transações de imóveis de segunda mão superaram as vendas de imóveis novos por vários meses consecutivos. No final de agosto, a área útil de moradias comerciais pendentes de venda caiu 0,5% em relação ao ano anterior, a primeira queda desde setembro de 2021.
Fundamentos: Fora da China, as retomadas de produção de alumínio continuaram a acelerar, e as expectativas de oferta mais flexível no longo prazo persistem. No entanto, o estoque da LME na semana passada era de apenas 245.000 toneladas, em um nível historicamente extremamente baixo. Combinado com o aumento dos preços do petróleo elevando os custos e as interrupções no transporte no Estreito de Ormuz, os prêmios de risco geopolítico de oferta se recuperaram. Internamente, durante a "alta temporada de setembro", vários setores se recuperaram de forma geral, e o estoque social continuou em redução. No lado dos estoques, a tendência de redução do estoque social de lingotes de alumínio continuou esta semana. Na segunda-feira, o estoque de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo doméstico era de 776.000 toneladas, uma queda de 20.000 toneladas em relação à quinta-feira anterior e uma queda semanal de 26.000 toneladas em relação à segunda-feira anterior.
Mercado de alumínio primário: Na terça-feira, os futuros de alumínio da SHFE flutuaram significativamente. Os preços baixos no início do pregão impulsionaram o sentimento de compra do mercado, mas à medida que os preços dos futuros subiram, as transações à vista subsequentes enfraqueceram. Na terça-feira, o lingote de alumínio A00 foi cotado principalmente com um prêmio de 10 a 30 yuans/tonelada em relação ao contrato de alumínio SHFE 2610. Os futuros de alumínio da SHFE permaneceram geralmente estáveis. No mercado da China central, o sentimento de compra entre as empresas de processamento downstream foi menor do que no dia anterior, com uma forte atmosfera de espera e preferência por compras com prêmios baixos. No entanto, os principais fornecedores mantiveram os preços firmes e, embora as cotações tenham tendência ligeiramente menor, permaneceram em uma faixa de prêmio relativamente alta. Por fim, os preços reais de transação no mercado da China central concentraram-se em um desconto de 40 a 80 yuans/tonelada em relação ao contrato de alumínio SHFE 10. Em 15 de setembro, o alumínio A00 da SMM foi cotado a 24.140 yuans/tonelada, um aumento de 60 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, com um prêmio de 30 yuans/tonelada em relação ao contrato 2609, um aumento de 20 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior, e um prêmio de 20 yuans/tonelada em relação ao contrato 2610. SMM China central fechou a 24.060 yuans/t, alta de 70 yuans/t em relação ao pregão anterior, com desconto de 50 yuans/t frente ao contrato 2609, alta de 30 yuans/t em relação ao pregão anterior, e desconto de 60 yuans/t frente ao contrato 2610. O spread de preços Henan-Xangai foi de -80 yuans/t, estreitando 10 yuans/t em relação ao pregão anterior.
Mercado do Sul da China: Na terça-feira, os preços do alumínio interromperam a queda e rebateram levemente, enquanto o mercado à vista permaneceu em marasmo. Uma empresa de alumínio no sudoeste lançou uma licitação para fornecimento incremental de lingotes de alumínio. As chegadas de curto prazo estavam apertadas, mas as expectativas de chegadas futuras aumentaram. Além disso, após o recuo, os preços absolutos estavam em níveis relativamente baixos, levando a uma nova divergência entre os fornecedores — alguns continuaram a manter os preços firmes, enquanto outros reduziram os preços para realizar lucros, resultando em uma oferta à vista um pouco mais folgada. Alguns compradores downstream mostraram disposição para comprar rapidamente em meio à alta contínua dos preços e continuaram a recompor estoques de forma constante. No entanto, os traders permaneceram cautelosos, com disposição limitada para entrar no mercado e apenas aceitando pedidos conforme a necessidade. O acompanhamento da demanda foi insuficiente e as transações enfraqueceram marginalmente. Os preços das transações à vista concentraram-se em um prêmio de 190-230 yuans/t frente ao contrato de alumínio SHFE 2609.
Sucata de alumínio: Na terça-feira, os preços do alumínio SMM A00 fecharam a 24.140 yuans/t, alta de 60 yuans/t em relação ao pregão anterior, enquanto o mercado de sucata de alumínio permaneceu geralmente estável. Em termos de diferenças de preço, em 15 de setembro, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata mista de perfis de alumínio sem tinta em Foshan foi de cerca de 2.509 yuans/t, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada foi de cerca de 1.288 yuans/t. Do lado da oferta, a situação de escassez de matéria-prima permaneceu inalterada, e a escassez de sucata de alumínio regularizada e com nota fiscal continuou a aumentar, restringindo as operações e compras das empresas de utilização de sucata. Nesse contexto, alguns pátios de sucata de alumínio venderam ativamente em meio aos altos preços do alumínio, ao mesmo tempo em que reduziram as compras e a estocagem, levando a uma liberação gradual da oferta do mercado. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio continue se consolidando em tom firme nesta semana. Com a temporada de pico de setembro em andamento, uma recuperação substancial nos pedidos dos usuários finais a jusante ainda precisa ser observada. A venda ativa por parte dos pátios de sucata pode persistir no curto prazo, mas a escassez de sucata de alta qualidade com notas fiscais provavelmente não terá melhora significativa. A faixa operacional principal para sucata de alumínio tenso triturado (precificada com base no teor de alumínio) deve ficar em torno de 20.700 a 21.300 yuans por tonelada, com atenção especial ao ritmo de recuperação dos pedidos a jusante e à sustentabilidade da atividade de venda dos pátios de sucata.
Liga de alumínio secundário:À vista: Na terça-feira, o mercado de ADC12 se manteve estável no geral, com o preço SMM do ADC12 inalterado em relação ao dia de negociação anterior, a 24.200 yuans por tonelada. No lado dos custos, os preços de matérias-primas como sucata de alumínio tiveram flutuações limitadas no geral, e o suporte de custos ainda não apresentou mudanças notáveis. No lado da demanda, as compras permaneceram principalmente baseadas na necessidade, e a melhora da demanda na temporada de pico ainda não gerou crescimento significativo. Sem novos impulsos de custos ou de oferta e demanda, as empresas mostraram, em geral, pouca disposição para ajustar preços no curto prazo, e o mercado foi dominado por uma postura de espera e preços estáveis.
Perspectiva geral:Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 e 30 anos atingiram seus níveis mais altos desde 2007, e o rendimento do título de 20 anos alcançou seu nível mais alto desde a retomada das emissões em 2020. A ferramenta CME FedWatch mostra uma probabilidade superior a 90% de um aumento de 25 pontos-base na taxa pelo Fed dos EUA em setembro, e as fortes expectativas de alta de juros pelo Fed estão pressionando o setor de metais não ferrosos. O mercado imobiliário da China entrou em uma era de estoque de moradias existentes, com a área de vendas de novas moradias caindo 12,1% em relação ao ano anterior no período de janeiro a agosto, e a recuperação da demanda de processamento de alumínio relacionada à construção a jusante permanece lenta. No entanto, os fundamentos continuam a reduzir estoques na China, juntamente com a recuperação da demanda na temporada de pico, proporcionando suporte relativamente forte abaixo. Espera-se que os preços do alumínio continuem a se consolidar em níveis elevados.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este documento não constitui pesquisa de investimento direta ou aconselhamento de decisão. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isto como substituto de seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]
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