CPI dos EUA em agosto reforça ainda mais as expectativas de alta de juros; o contrato de estanho mais negociado na SHFE se aproxima da marca de 400.000 yuans [Revisão do meio-dia de estanho da SMM]

Comentário do Meio-Dia sobre Estanho, 14 de setembro de 2026

1. Revisão de Preços

Hoje, o estanho spot SMM #1 foi cotado a 401.000-404.200 yuan/t, com preço médio de 402.600 yuan/t, queda de 8.000 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior.

O contrato de estanho mais negociado na SHFE caiu acentuadamente, atingindo mínima intradiária de 398.920 yuan/t e fechando a sessão da manhã a 400.490 yuan/t, queda de 13.330 yuan/t, ou 3,22%, em relação ao dia de negociação anterior, rompendo abaixo da marca de 400.000 yuan/t.

Na LME, o estanho LME de 3 meses recuou levemente para US$ 53.100/t, queda de US$ 100/t, ou 0,19%, em relação ao dia de negociação anterior.

2. Mercado Spot

A atividade no mercado spot foi intensa hoje. Após os preços romperem abaixo da marca de 400.000 yuan, compradores downstream e traders recompraram estoques ativamente, embora um pequeno número de clientes tenha permanecido à margem, observando se os preços têm espaço adicional para cair. No lado do usuário final, a demanda mostra sinais iniciais de recuperação, mas o crescimento de pedidos permanece limitado, e a demanda downstream está claramente bifurcada — aplicações de ponta (como servidores de IA, embalagens avançadas e materiais de estanho de grau semicondutor) apresentam demanda estável, mas suas empresas parceiras são relativamente fixas e a liberação de demanda também é constante, fornecendo demanda incremental limitada ao mercado por enquanto; aplicações tradicionais (solda comum, folha-de-flandres, produtos químicos de estanho etc.) são afetadas pelo ambiente de consumo final, com liberação de demanda relativamente limitada em comparação com anos anteriores, e o padrão de "desempenho abaixo do esperado na alta temporada" persiste.

3. Perspectiva Geral

O estanho na SHFE recuou acentuadamente hoje, pressionado principalmente pelos dados do IPC dos EUA de agosto, que reforçaram as expectativas de alta de juros. O IPC dos EUA subiu 3,4% em base anual em agosto, em linha com as expectativas, mas a alta de +0,4% na base mensal foi a maior desde junho; o núcleo do IPC subiu +0,3% na base mensal, superando a expectativa do mercado de 0,2%. Após a divulgação dos dados, a probabilidade implícita no mercado de uma alta de 25 pontos-base na reunião do Fed dos EUA de 15 a 16 de setembro subiu para cerca de 90%; o rendimento do Tesouro de 10 anos atingiu 4,986% no intradiário, aproximando-se da marca de 5%, o índice do dólar permaneceu firme, as avaliações de ativos de risco ficaram sob pressão e os metais não ferrosos foram amplamente pressionados.

No lado dos fundamentos, embora a estação chuvosa tenha terminado nas áreas de mineração de Mianmar, os níveis de água e as questões de teor do minério continuam a restringir o ritmo de retomada da mineração, e as importações chinesas de concentrado de estanho de Mianmar precisarão ser monitoradas daqui em diante. No mercado indonésio, segundo dados da Bolsa da Indonésia, as exportações de lingotes de estanho de julho e agosto foram revisadas para 4.795 t e 4.510 t, respectivamente, superando 4.500 t por dois meses consecutivos e marcando uma revisão ascendente notável em relação às expectativas anteriores do mercado, levando o mercado a reavaliar a probabilidade de a Indonésia cumprir sua meta de produção anual, embora o ritmo específico ainda precise ser confirmado pelos dados oficiais do departamento de estatísticas da Indonésia.

Em resumo,os preços do estanho estão claramente pressionados pelas expectativas de aperto no exterior. Após a divulgação do IPC de agosto dos EUA, a probabilidade de um aumento de juros em setembro subiu para cerca de 90%, e o sentimento de espera é forte antes da reunião do Fed dos EUA desta terça a quarta-feira (15 a 16 de setembro). O contrato de estanho mais negociado na SHFE deve se consolidar em tom moderado na faixa de 395.000 a 408.000 yuans/t no curto prazo. No lado negativo, observe o suporte da demanda rígida perto de 395.000 a 400.000 yuans/t. Um rompimento direcional exigirá orientação da decisão da reunião do Fed, do gráfico de pontos e da coletiva de imprensa do presidente, bem como do impacto adicional dos dados de exportação de agosto da Indonésia do departamento de estatísticas sobre as expectativas de oferta.