Expectativas de alta de juros em nível macro pressionam os preços do alumínio, enquanto a contínua redução de estoques na China sustenta o mercado [Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM]

9.14 Atas da Reunião Matinal da SMM sobre Alumínio

Futuros: O contrato de alumínio mais negociado na SHFE 2610 fechou a 24.000 yuans/t, queda de 190 yuans em relação ao preço de liquidação de ontem, um recuo de 0,79%. Abriu a 24.100,00 yuans/t durante o dia e oscilou em uma faixa de 23.920 a 24.100 yuans/t. O preço negociou abaixo das MA5 (24.349,00), MA10 (24.303,50) e MA30 (24.041,67), mas acima da MA60 (23.597,08). A estrutura de alta de curto prazo encontrou resistência e recuou, surgindo uma estrutura de correção consolidadora. As médias móveis de curto prazo acima formaram pressão fundamental. O MACD DIF (155,0670) ficou abaixo do DEA (162,3661), e a barra verde do MACD situou-se em -14,5982. O momento de alta enfraqueceu um pouco. A faixa de negociação principal para o alumínio da SHFE é sugerida em 23.700 a 24.500 yuans/t. O contrato de alumínio 3M da LME fechou a US$ 3.250,50/t, queda de 0,18%. Abriu a US$ 3.262,50/t durante o dia e oscilou em uma faixa de US$ 3.250,00 a 3.264,00/t. O preço negociou abaixo das MA5 (3.295,10), MA10 (3.296,85) e MA30 (3.266,17), mas acima da MA60 (3.214,89). A estrutura de alta de curto prazo encontrou resistência e recuou, surgindo uma estrutura geral de correção consolidadora. As médias móveis de curto prazo acima formaram pressão clara. O MACD DIF (-13,1869) ficou abaixo do DEA (15,2729), e a barra verde do MACD foi de -4,1719. O momento de alta enfraqueceu um pouco, com consolidação e recuo nas máximas. A faixa de negociação principal para o alumínio da LME é sugerida em US$ 3.200 a 3.300/t.

Frente macro: O presidente dos EUA, Trump, disse que os EUA deveriam ter as taxas de juros mais baixas do mundo. O diretor do Conselho Econômico Nacional da Casa Branca, Kevin Hassett, disse que tanto Trump quanto ele não viam razão para aumentar as taxas, e era importante que o Fed mantivesse o status quo antes da eleição. Trump respeita plenamente a independência do presidente do Fed, Warsh, e os apoiará independentemente do que decidirem. O Ministério das Relações Exteriores de Omã anunciou que a reunião regional originalmente marcada para 14 de setembro na cidade portuária de Salalah, no sul de Omã, seria adiada. Uma nova data será definida posteriormente. A medida visa criar condições adequadas para o diálogo construtivo, promover consenso sustentável propício à manutenção da segurança e estabilidade regionais e responder às expectativas do povo da região por cooperação e paz. O Irã afirmou anteriormente que Irã, Iraque e outros estados costeiros do Golfo Pérsico realizariam uma reunião regional em Omã para trocar opiniões sobre o estabelecimento de rotas comerciais seguras de navegação no Estreito de Ormuz.

Fundamentos: Fora da China, a retomada da produção de alumínio continuou a acelerar, e as expectativas de alívio na oferta no longo prazo permaneceram. No entanto, o estoque da LME era de apenas 245.000 toneladas na semana passada, em um nível historicamente extremamente baixo. Combinado com o aumento dos preços do petróleo elevando os custos e as interrupções no transporte no Estreito de Ormuz, os prêmios de risco geopolítico de oferta se recuperaram. Internamente, durante a "temporada de pico de setembro", vários setores geralmente se recuperaram, e o estoque social continuou a diminuir. No lado dos estoques, a tendência de redução do estoque social de lingotes de alumínio continuou esta semana. Na segunda-feira desta semana, o estoque de lingotes de alumínio nas principais regiões consumidoras da China era de 776.000 toneladas, uma queda de 20.000 toneladas em relação à quinta-feira anterior e uma queda de 26.000 toneladas na comparação semanal com a segunda-feira anterior.

Mercado de alumínio primário: Hoje, os futuros em geral caíram significativamente em relação ao dia de negociação anterior. O sentimento de compra no mercado melhorou, mas o sentimento de venda foi medíocre. O alumínio à vista da SHFE foi negociado ao par ou com prêmio de 20 yuans/tonelada em relação ao contrato SHFE de alumínio 2609. Os preços do alumínio caíram e os embarques diminuíram hoje. A expectativa de uma temporada de pico em setembro estava desalinhada com a realidade lenta. Com os preços absolutos do alumínio permanecendo altos, as empresas de processamento a jusante no mercado da China central continuaram a manter um ritmo de compra apenas conforme a necessidade em pequenas quantidades, estocando com cautela e principalmente reduzindo o estoque interno nas fábricas. Apenas as empresas comerciais que atuam tanto no mercado à vista quanto no de futuros compraram em grandes volumes, e os grandes fornecedores, limitados por descontos profundos, mostraram pouca disposição para vender. Por fim, os preços reais de transação no mercado da China central ficaram centrados em torno de um desconto de 150-180 yuans/tonelada em relação ao contrato 09. Hoje, os preços do alumínio despencaram e o mercado à vista ficou em baixa. Múltiplos fatores interligados deixaram os fornecedores divididos. Por um lado, a queda acentuada de curto prazo nos preços absolutos provocou uma renovada disposição de manter os preços firmes. Por outro lado, o aumento das chegadas e o crescimento dos estoques, com expectativas de reposição adicional, fortaleceram o desejo de liquidar, especialmente com a aproximação do fim de semana, mantendo a circulação à vista controlável. A demanda de reabastecimento a jusante a preços mais baixos recuperou um pouco. Os comerciantes que pressionavam por preços mais baixos não conseguiram satisfazer plenamente suas necessidades de compra e gradualmente aceitaram comprar a preços firmes, com transações gerais satisfatórias.

Sucata de alumínio: Hoje, o alumínio SMM A00 fechou a 24.240 yuans/t, uma queda acentuada de 320 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior. Os preços de mercado da sucata de alumínio seguiram a queda com ajustes relativamente cautelosos. Em termos de diferenciais de preço, em 11 de setembro, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata mista de perfis de alumínio sem tinta em Foshan foi de cerca de 2.508 yuans/t, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada tensionada foi de cerca de 1.287 yuans/t, ampliando-se ligeiramente novamente na comparação semanal. Do lado da oferta, a situação de escassez de matéria-prima permaneceu inalterada, e a escassez de sucata de alumínio em conformidade e com faturamento continuou a aumentar, restringindo as operações e compras das empresas utilizadoras de sucata. Nesse contexto, alguns pátios de sucata de alumínio despacharam ativamente material em meio aos altos preços do alumínio, ao mesmo tempo em que reduziram as compras e a estocagem, levando a uma liberação faseada da oferta do mercado. Espera-se que o mercado de sucata de alumínio continue se consolidando em tom firme na próxima semana. No estágio inicial da alta temporada de setembro, uma recuperação substancial nos pedidos dos usuários finais a jusante ainda precisa ser observada. A venda ativa pelos pátios de sucata pode persistir em fases, mas é improvável que a oferta restrita de sucata de alta qualidade com faturamento melhore materialmente. A faixa operacional principal para a sucata de alumínio triturada tensionada (precificada com base no teor de alumínio) deve ficar em torno de 20.700-21.300 yuans/t, com atenção especial ao ritmo de recuperação dos pedidos a jusante e à sustentabilidade do comportamento de venda dos pátios de sucata.

Liga de alumínio secundário: Mercado à vista: Hoje, o mercado de ADC12 apresentou, no geral, características de preços mais baixos e transações divergentes. O preço do ADC12 da SMM caiu 150 yuans/t em relação ao dia anterior, para 24.300 yuans/t. Do lado da demanda, com o recuo dos preços, o sentimento de compra a jusante permaneceu cauteloso, com a maioria das empresas relatando que os clientes estavam principalmente em modo de espera e fazendo compras just-in-time. No entanto, parte da demanda de compra que havia sido adiada durante a alta sustentada dos preços foi liberada após o recuo, e as cargas a preços baixos proporcionaram certo estímulo à demanda faseada de reabastecimento, com os volumes de negociação em algumas empresas melhorando em comparação com o período anterior. No curto prazo, as tendências de preços ainda dependerão principalmente do suporte de custos e da possibilidade de a demanda do "pico de temporada de setembro" se concretizar ainda mais.

Perspectiva geral:No front macro, as expectativas de alta de juros e o dólar forte estão exercendo pressão. O presidente do Fed, Warsh, fez um discurso de estreia hawkish no simpósio de Jackson Hole, e com os dados de empregos não agrícolas de agosto superando as expectativas, os dados da CME mostraram a probabilidade de um aumento de 25 pontos-base na taxa em setembro subindo para cerca de 60%. Os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA dispararam, e o índice do dólar atingiu uma máxima de 13 meses, pesando sobre o setor de metais não ferrosos. No entanto, as expectativas para a abertura de rotas comerciais seguras no Estreito de Ormuz permanecem incertas. No lado fundamental, a contínua redução de estoques da China, juntamente com a recuperação da demanda de pico de temporada, fornece um suporte relativamente forte abaixo. Espera-se que os preços do alumínio continuem a se consolidar em níveis elevados no curto prazo.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este documento não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar isto como substituto de seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm nada a ver com a SMM.]