Recuo no preço do cobre impulsiona demanda por precificação; queda dos prêmios do cobre à vista em Xangai alivia temporariamente [Análise semanal do cobre à vista em Xangai da SMM]

Esta semana, os prêmios do cobre à vista na SHFE recuaram das máximas antes de se estabilizarem. O prêmio médio do cátodo de cobre SMM #1 sobre o contrato SHFE de cobre 2609 caiu de 225 yuans/t no início da semana para 65 yuans/t na sexta-feira. Os preços elevados do cobre continuaram a reprimir as compras a jusante durante a semana e, com pedidos fracos de fios e cabos, as transações à vista permaneceram sob pressão no geral. Diante de uma estrutura de backwardation crescente, os fornecedores mostraram maior disposição para ajustar posições e vender, levando os prêmios a cair de forma constante. Na quinta e sexta-feira, com a retração dos preços do cobre, algumas empresas de processamento concentraram suas fixações de preço, e as compras e transações no mercado melhoraram um pouco, mas a queda dos prêmios do cobre à vista na SHFE desacelerou temporariamente. Em 10 de setembro, a SMM registrou estoque social em Xangai de 58.100 toneladas, um aumento de 2.600 toneladas em relação à quinta-feira anterior; o estoque social em Jiangsu ficou em 18.900 toneladas, uma queda de 4.300 toneladas em relação à quinta-feira anterior.

Olhando para a próxima semana, o mercado à vista ainda precisa monitorar a reposição de oferta e as mudanças nas cotações após a rolagem do contrato. A janela de importação raramente se abriu recentemente, com as margens de lucro de importação se tornando positivas, e as expectativas de reposição de cargas importadas se fortaleceram um pouco. Se as cargas importadas e as chegadas de fundições aumentarem gradualmente, a pressão de oferta à vista poderá se tornar mais evidente. Ao mesmo tempo, a estrutura de backwardation mais ampla anterior significa que os fornecedores ainda enfrentam pressão para ajustar posições e vender, e o espaço de recuperação dos prêmios à vista deve ser um tanto limitado. Do lado da demanda, após a retração dos preços do cobre esta semana, algumas empresas de processamento mostraram entusiasmo renovado pelas fixações de preço, mas isso reflete mais a liberação de demanda rígida reprimida pelos preços altos, enquanto os pedidos dos usuários finais ainda não mostraram melhora clara. Portanto, a sustentabilidade da recuperação das compras ainda precisa ser observada. Na próxima terça-feira, o contrato SHFE de cobre 2609 entra em entrega e, após a rolagem, o mercado passará a cotar contra o contrato 2610. Nesse momento, espera-se que os preços à vista do cobre na SHFE contra o contrato de outubro apresentem prêmios elevados.