Oferta se afrouxa marginalmente enquanto a demanda enfraquece, prêmios spot sob pressão [Resumo da reunião matinal de cobre da SMM]

Sexta-feira, 11 de setembro de 2026
Futuros: Durante a noite, o cobre na LME abriu a US$ 14.499/t, atingindo máxima de US$ 14.505/t logo na abertura, antes de os preços do cobre recuarem ao longo da sessão. Perto do fechamento, os preços caíram para mínima de US$ 14.147/t, fechando a US$ 14.182,5/t, queda de 4,25%. O volume negociado alcançou 44 mil lotes, e o open interest ficou em 273 mil lotes, alta de 1.345 lotes em relação ao pregão anterior, refletindo aumento das posições vendidas. Durante a noite, o contrato mais negociado de cobre na SHFE, o 2610, abriu a 108.500 yuans/t, atingindo máxima de 109.090 yuans/t no início do pregão, antes de os preços recuarem ao longo da sessão. Perto do fechamento, os preços caíram para mínima de 108.350 yuans/t, fechando a 108.360 yuans/t, queda de 3,02%. O volume negociado alcançou 127 mil lotes, e o open interest ficou em 205 mil lotes, queda de 29.600 lotes em relação ao pregão anterior, refletindo redução das posições compradas.
[Resumo Matinal de Cobre da SMM] Notícias:
(1) Na quarta-feira, 9 de setembro, a Eldorado Gold anunciou que sua mina Skouries, na Grécia, produziu os primeiros concentrados de ouro/cobre, marcando a transição da construção para a produção comercial no quarto trimestre. A empresa alimentou o primeiro minério de ouro/cobre no circuito de britagem em julho e, desde então, vem comissionando sistemas-chave do processo, como os circuitos de flotação e espessamento de rejeitos. O estoque de minério de Skouries atualmente ultrapassa 4,6 milhões de toneladas, fornecendo uma base sólida para o aumento de capacidade da planta e mais de sete meses de volume de processamento planejado. Skouries está planejada para produzir, em média, 140 mil onças de ouro e 67 milhões de libras de cobre por ano ao longo de sua vida útil. "Os primeiros concentrados de ouro/cobre de Skouries representam o ápice de anos de desenvolvimento, construção e colaboração, marcando o início de um novo capítulo para a empresa. Skouries não é apenas um ativo transformador para a empresa, mas também um dos projetos de investimento mais importantes da Grécia e um dos maiores projetos de cobre/ouro da Europa", disse George Burns, CEO da Eldorado. "Espera-se que Skouries transforme a empresa em uma produtora maior e mais diversificada de metais preciosos e minerais críticos, com uma base de produção mais forte, exposição significativa a cobre e prata e maior geração de fluxo de caixa livre."
Spot:
(1) Xangai: Em 10 de setembro, os preços à vista do cátodo de cobre #1 da SMM contra o contrato SHFE de cobre 2609 foram cotados com prêmio de 10-160 yuans/t, com prêmio médio de 85 yuans/t, queda de 45 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior. O contrato SHFE de cobre 2609 recuou após várias altas rápidas, abrindo a 112.400 yuans/t, testando repetidamente em torno de 112.550 yuans/t antes de recuar durante a sessão. Perto do fechamento, os preços caíram rapidamente, atingindo mínima de 112.190 yuans/t, com preço de fechamento de 112.290 yuans/t. O spread de backwardation entre os contratos do mês atual e do mês seguinte variou de 550 yuans/t a 620 yuans/t. A margem de lucro de importação do cobre SHFE contra o contrato 2609 variou de perda de 800 yuans/t a perda de 690 yuans/t. Durante o dia, o sentimento de venda de cátodo de cobre em Xangai foi de 3,12, alta de 0,13 na comparação mensal, enquanto o sentimento de compra foi de 2,61, queda de 0,04 na comparação mensal. Dados históricos podem ser consultados no banco de dados. Em relação a hoje, até o fechamento da manhã, o open interest no contrato SHFE de cobre 2609 era de 29.240 lotes. Segundo a SMM, os fornecedores ainda não começaram a converter cargas entregáveis em warrants. Do lado da oferta, as chegadas de cargas importadas e de embarques de fundições foram limitadas; do lado da demanda, os preços do cobre permaneceram altos e as empresas downstream mantiveram compras just-in-time. No geral, oferta e demanda estavam fracas, e espera-se que os prêmios continuem caindo gradualmente.
(2) Guangdong: Em 10 de setembro, o cátodo de cobre #1 à vista em Guangdong contra o contrato do mês atual: cobre de alta qualidade foi cotado com prêmio de 250 yuans/t, estável em relação ao dia de negociação anterior; cobre de qualidade padrão foi cotado com prêmio de 150 yuans/t, estável em relação ao dia de negociação anterior; cobre SX-EW foi cotado com prêmio de 90 yuans/t, estável em relação ao dia de negociação anterior. O preço médio do cátodo de cobre #1 em Guangdong foi de 112.610 yuans/t, alta de 950 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior, e o preço médio do cobre SX-EW foi de 112.500 yuans/t, alta de 950 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior. O sentimento de compra de cátodo de cobre em Guangdong ficou em 2,41, queda de 0,04 em relação ao dia de negociação anterior, enquanto o sentimento de venda ficou em 2,84, alta de 0,02 em relação ao dia de negociação anterior (dados históricos podem ser consultados no banco de dados). No geral, a oferta disponível foi limitada e os fornecedores mantiveram ofertas firmes, mas a demanda downstream foi fraca, deixando as negociações gerais moderadas.
(3) Cobre importado: Em 10 de setembro, o preço médio do warrant caiu US$ 5/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 80/t (faixa de preço US$ 75-85/t); o preço médio do B/L caiu US$ 5/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 80/t (faixa de preço US$ 75-85/t); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) caiu US$ 8/t em relação ao dia de negociação anterior, para US$ 47/t (faixa de preço US$ 38-56/t), com cotações referentes a cargas com chegada em setembro.
(4) Cobre secundário: Em 10 de setembro, às 11h30, o preço de fechamento dos futuros foi de 112.290 yuans/t, alta de 1.100 yuans/t em relação ao dia de negociação anterior. O prêmio médio à vista foi de 85 yuans/t, queda de 45 yuans/t em relação à semana anterior. Os preços das matérias-primas de cobre secundário subiram 300 yuans/t na comparação semanal. O índice de sentimento de venda de matérias-primas de cobre secundário caiu para 2,89, e o índice de sentimento de compra caiu para 1,74. A diferença de preço entre cátodo de cobre e sucata de cobre foi de 5.118 yuans/t, alta de 712 yuans/t na comparação semanal. A diferença de preço entre vergalhão de cátodo de cobre e vergalhão de cobre secundário foi de 2.200 yuans/t. Segundo levantamento da SMM, com os preços do cobre se aproximando de 113.000 yuans, as empresas de vergalhão de cobre secundário enfrentaram custos de aquisição de matérias-primas em alta contínua e tiveram de adotar postura de espera. Enquanto isso, após os comerciantes de matérias-primas de cobre secundário embarcarem mercadorias nos últimos dois dias, seus estoques ficaram baixos, e eles aguardavam os preços do cobre atingirem 115.000 yuans antes de voltar a vender, reduzindo os embarques no curto prazo. A atividade de negociação de matérias-primas de cobre secundário diminuiu visivelmente durante o dia.
Preços: No front macro, relatos indicaram que a Casa Branca ainda não tomou decisão sobre tarifas de cobre refinado, com autoridades avaliando os potenciais benefícios de incentivar a mineração doméstica contra o risco de que preços mais altos do cobre possam elevar os custos de fabricação. A notícia aliviou as preocupações com a oferta restrita de cobre fora dos EUA, e os preços do cobre caíram sob pressão. No lado dos fundamentos, a chegada de oferta de cargas domésticas e importadas aumentou no curto prazo, deixando a oferta marginalmente mais folgada. No lado da demanda, os preços do cobre romperam máximas, e a aceitação dos preços atuais pelos compradores downstream foi baixa, com forte sentimento de espera e demanda visivelmente enfraquecida. No lado dos estoques, até quinta-feira, 10 de setembro, os estoques de cobre da SMM nas principais regiões chinesas caíram 1.400 t na comparação semanal, para 87.500 t. No geral, espera-se que os preços do cobre se consolidem em tom moderado, em faixa estreita, hoje.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isto como substituto de seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM]