O estanho da SHFE fechou a 424.330 na sessão noturna, alta de 1,53%, rompendo acima de 420.000. O nível de 420.000 aguarda confirmação antes da divulgação do CPI de 11 de setembro.
[Futuros] O estanho de 3 meses da LME fechou a US$ 55.218/t em 9 de setembro (+US$ 356, +0,65%), com variação intradiária de 54.710–55.445. O estoque da LME ficou em 5.415 t (-55 t), com a proporção de warrants cancelados em 26,50%, máxima histórica, e quase 27% dos warrants pendentes de cancelamento. O contrato mais negociado de estanho da SHFE, SN2610, operou na faixa de 415.800–420.460 durante a sessão diurna de 9 de setembro, fechando a 417.950 (-0,33%) com volume reduzido. Na sessão noturna de 9 de setembro, fechou a 424.330 (+6.380, +1,53%), com faixa de 418.550–424.950. O open interest foi de 37.300 contratos e o volume negociado, de 72.300 contratos, com comprados adicionando posições para impulsionar a alta noturna.
[Macro] O CME FedWatch mostrou que a probabilidade de alta de 25 pb na reunião do FOMC de setembro subiu para 60,4% (ante 58,3% no dia anterior). A folha de pagamento não agrícola dos EUA em agosto aumentou em 162.000, superando em muito a expectativa de 56.000. As expectativas de alta de juros permanecem firmes antes da divulgação do CPI de 11 de setembro e da reunião do FOMC de 15 a 16 de setembro. O índice do dólar fechou a 98,84 em 8 de setembro (-0,27%). O petróleo bruto WTI fechou a US$ 92,17 em 8 de setembro (+1,55%, subindo por três dias consecutivos), com a escalada das tensões entre EUA e Irã (ataque a um petroleiro no Estreito de Ormuz e o estabelecimento de uma "zona de exclusão de navegação" pelo Irã), e os prêmios de risco do petróleo bruto continuam subindo.
[Fundamentos] Oferta: A logística no Estado de Wa, em Mianmar, permaneceu restrita no fim da estação chuvosa, com as exportações de concentrado de estanho para a China em julho em 1.077 t (-27% na comparação mensal). As exportações de lingotes de estanho da Indonésia para a China em agosto totalizaram 2.483 t, com exportações totais de 4.564 t, recuperando-se para a faixa esperada. Os TCs do concentrado de estanho 40% de Yunnan permaneceram estáveis em 18.000 yuans/t, nível baixo. A planta de beneficiamento da Yinman Mining retomou a produção em 3 de setembro, enquanto a retomada das operações de mineração ainda está pendente. Demanda: A taxa de operação de solda em julho foi de 72,8%, mínima para o mesmo período nos últimos cinco anos. Os compradores downstream fizeram aquisições just-in-time, com fraca disposição para formar estoques. A demanda de estanho para capacidade de computação de IA está projetada em 19.300 toneladas em 2026E, subindo para 41.100 toneladas em 2030E (CAGR de 16%). A demanda por solda de alta qualidade relacionada a embalagens avançadas mostra forte resiliência, mas oferece impulso limitado à carga à vista.
[Resumo] Espera-se que o contrato de estanho mais negociado na SHFE se consolide na faixa de 420.000-427.000 hoje. Se as posições compradas continuarem a se recuperar, os preços poderão testar 428.000. É provável que prevaleça um sentimento de espera antes da divulgação do IPC de 11 de setembro. Recomenda-se negociação em faixa, com atenção ao nível de suporte de 420.000.
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![Lata SHFE noturna subiu 1,53%, fechando a 424.330, recuperando a queda da sessão diurna. O índice de warrants cancelados da LME subiu para máxima de 28,99%. [Resumo da Reunião Matinal de Lata da SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/QgNfJ20251217171752.jpg)
