[Análise SMM] Oferta de carbonato de lítio se recuperou, mas déficit de oferta e demanda persiste: perspectivas para o 2º semestre de 2026

Análise H1: De Confortável Excedente a Equilíbrio Apertado, com Armazenamento de Energia como Fator de Oscilação

O mercado de carbonato de lítio da China passou o primeiro semestre de 2026 oscilando em uma faixa ampla, com o preço médio mensal negociado em uma banda larga de aproximadamente 149.600 a 177.000 RMB por tonelada métrica. A alta não foi uma simples história de escassez de oferta. Paradas de manutenção em salinas e refinarias, além de interrupções no lado das minas, reduziram a oferta na margem — mas foi a expansão implacável da demanda por baterias de veículos elétricos e armazenamento de energia que puxou o mercado de um excedente confortável para um equilíbrio apertado.

Do lado da demanda, as baterias de veículos elétricos continuam sendo a base do consumo de lítio, mas o armazenamento de energia foi o fator marginal mais importante no primeiro semestre. As vendas globais de veículos de nova energia atingiram cerca de 10,25 milhões de unidades no primeiro semestre, um aumento de 14% em relação ao ano anterior; as vendas domésticas na China ficaram em torno de 7,4 milhões, um aumento de 7%. A produção de baterias de energia da China atingiu aproximadamente 790 GWh no mesmo período, um aumento de 43%, com a participação do LFP nas células de energia subindo para 76%, ante 66% um ano antes. Enquanto isso, os embarques globais de células de armazenamento de energia totalizaram 486 GWh no primeiro semestre — 263 GWh apenas no segundo trimestre, um aumento de 17,9% em relação ao trimestre anterior — com embarques mensais subindo de 71 GWh em janeiro para 86 GWh em junho.

O crescimento dos veículos elétricos somado à demanda crescente por armazenamento manteve os cronogramas de produção de LFP aquecidos, e essa demanda se propagou diretamente pela cadeia até o carbonato de lítio. Os estoques, por sua vez, passaram da tendência constante de redução de 2025 para oscilações estruturais impulsionadas pela maior sensibilidade aos preços — a disputa entre montante e jusante sobre estoques e ritmo de compras se intensificou visivelmente.

Agora: A Oferta se Recuperou. A Demanda Também. A Lacuna de Curto Prazo Ainda Está Aberta.

A lógica do mercado mudou rumo ao terceiro trimestre. As interrupções anteriores de manutenção e oferta estão diminuindo, e a preocupação real da indústria não é mais "se há oferta" — é se o ritmo de recuperação da oferta pode superar o ritmo de crescimento da demanda.

A recuperação do lado da oferta é bastante clara. Dados da SMM mostram produção doméstica de carbonato de lítio de cerca de 116.400 toneladas métricas em agosto, um aumento de 7% em relação ao mês anterior. Com o fim da manutenção nas operações de espodumênio, lepidolita e salinas, a produção de setembro deve subir mais 11%, para 128.500 toneladas métricas. As importações estão aumentando o fluxo: as importações de julho atingiram 26.800 toneladas métricas, um aumento de 30% em relação ao mês anterior e 93% em relação ao ano anterior, e as importações líquidas de setembro estão projetadas em aproximadamente 29.300 toneladas métricas. Isso coloca a oferta total de setembro em 157.900 toneladas métricas, ante 142.900 toneladas métricas em agosto.

No entanto, a demanda não recuou apesar dos preços elevados do lítio.

No mercado final, as vendas de veículos de nova energia se recuperaram em agosto em relação ao mês anterior após uma queda em julho, e setembro traz a tradicional alta temporada mais uma onda de entregas de novos modelos. A demanda por baterias de energia deve continuar melhorando. Esse impulso da demanda automotiva, porém, parece mais uma reparação sazonal do que um retorno a um ciclo de alto crescimento. O armazenamento, em contraste, permanece notavelmente resiliente: a SMM espera produção de células de armazenamento de 94,47 GWh em setembro, com o lado da rede e da geração, além do armazenamento comercial e industrial, ainda como as principais fontes de demanda.

A demanda final está se refletindo nas células e nos cátodos. A produção doméstica de células da China continuou subindo em agosto, liderada pelas células de energia LFP. No lado dos cátodos, a produção de LFP subiu 7,8% em relação ao mês anterior em agosto e deve ultrapassar 610.000 toneladas métricas em setembro. A conclusão: a força atual do LFP não é uma história apenas automotiva. É reparação sazonal de veículos elétricos mais um setor de armazenamento ainda em expansão — com o armazenamento fornecendo o maior impulso marginal.

Isso explica o estado do mercado à vista de carbonato de lítio. Os preços de agosto se moveram lateralmente com um centro de gravidade ligeiramente mais baixo — a média mensal caiu cerca de 2% — mas não houve declínio tendencial. Os vendedores a montante, com algumas linhas ainda em manutenção e tonelagem à vista limitada circulando, estão segurando as ofertas. Os compradores a jusante ficaram muito mais sensíveis aos preços: o apetite de compra é forte abaixo de 150.000 RMB/tm.

Perspectivas para o Segundo Semestre: Do Mercado Final ao Sal de Lítio, o Incremento Ainda Passa pelo LFP

Estimar o segundo semestre exige olhar para a demanda final, não apenas para a produção de sal de lítio.

No lado dos veículos elétricos, espera-se que o mercado de veículos de nova energia da China siga um padrão de recuperação de "estabilização no terceiro trimestre, alta temporada no quarto trimestre". Internamente, a pressão deve diminuir à medida que o efeito de compensação da demanda antecipada de 2025 for gradualmente absorvido. No exterior, o crescimento em mercados emergentes no Sudeste Asiático, América Latina e Oriente Médio — além da reposição de estoques por revendedores — deve manter as exportações fortes. Espera-se que as instalações de baterias de energia no segundo semestre fiquem bem acima do primeiro semestre: veículos de passageiros fornecem a base, veículos comerciais o potencial de alta.

O armazenamento continua sendo o maior motor incremental. Espera-se que a demanda global por células de armazenamento continue crescendo vigorosamente no segundo semestre, ancorada em aplicações de rede/geração e comerciais/industriais — enquanto células de grande capacidade de 500 Ah ou mais estão concluindo a qualificação de clientes e entrando em entregas em escala.

Essa demanda continuará se propagando pela cadeia "mercado final → bateria → cátodo → carbonato de lítio". Nas previsões atuais da SMM, a demanda mensal de carbonato de lítio para produção de cátodos LFP sobe de 139.100 toneladas métricas em agosto para 146.900 toneladas métricas em setembro e 154.000 toneladas métricas em outubro, chegando a aproximadamente 158.600 toneladas métricas em novembro. Essa única aplicação agora responde por mais de 80% da demanda total de carbonato de lítio — é a variável que decide o equilíbrio do segundo semestre.

A oferta crescerá em paralelo. A SMM prevê que a produção doméstica suba de 116.400 toneladas métricas em agosto para 137.500 toneladas métricas em dezembro, com importações líquidas subindo de cerca de 26.500 toneladas métricas para aproximadamente 32.500 toneladas métricas — levando a oferta total de 142.900 toneladas métricas para 170.000 toneladas métricas. Mas, nas atuais premissas de mercado final e cronogramas de produção, projeta-se que a demanda de outubro a dezembro seja de 184.900 toneladas métricas, 189.500 toneladas métricas e 182.300 toneladas métricas, respectivamente — implicando déficits de aproximadamente 20.100 toneladas métricas, 21.500 toneladas métricas e 12.300 toneladas métricas.

A história do segundo semestre já está clara: não se trata de saber se a oferta de carbonato de lítio está crescendo, mas se a demanda por LFP, impulsionada tanto por veículos elétricos quanto por armazenamento de energia, pode continuar superando a recuperação da oferta. Pelos números da SMM, o mercado de carbonato de lítio da China registrará déficit todos os meses de agosto a dezembro, e os estoques continuarão caindo.

Aviso de risco: As previsões neste artigo são baseadas na avaliação atual da SMM sobre oferta, demanda e estoques, e estão sujeitas a revisão conforme as condições reais do mercado evoluem. Este artigo não constitui aconselhamento de investimento. Mercados envolvem risco; decisões exigem cautela.