Os preços do cobre estenderam seu rali recorde em 8 de setembro, com o cobre de referência de três meses na Bolsa de Metais de Londres subindo para um novo recorde de cerca de US$ 14.728/t. Os preços do cobre continuaram a se fortalecer em meio a preocupações com a oferta restrita das minas, a disponibilidade limitada de metal fora dos EUA e a incerteza em torno de possíveis restrições comerciais dos EUA sobre o cobre refinado.
O rali também se refletiu no mercado dos EUA, onde os futuros de cobre da COMEX atingiram níveis recordes em torno de US$ 6,78/lb. Os preços do cobre em Londres e Nova York foram sustentados por uma combinação de expectativas de oferta mais restrita e incerteza tarifária, o que incentivou grandes volumes de cobre refinado a se deslocarem para o mercado dos EUA.
De acordo com relatos da imprensa estrangeira citando dados preliminares do Grupo Internacional de Estudos do Cobre (ICSG), a produção global de cobre de mina caiu 1,1% em relação ao ano anterior no primeiro semestre de 2026, com produção mais fraca registrada em vários dos principais países produtores. A queda reforçou as preocupações com a disponibilidade de matéria-prima em um momento em que o mercado de concentrado de cobre já está excepcionalmente restrito.
Ao mesmo tempo, a incerteza em torno de possíveis tarifas dos EUA sobre o cobre refinado continua a remodelar os fluxos do comércio internacional. Grandes volumes de cobre se acumularam nos EUA à medida que traders e consumidores se posicionam diante de possíveis mudanças de política, enquanto os estoques disponíveis em outras grandes regiões consumidoras permaneceram comparativamente limitados. Esse desequilíbrio geográfico contribuiu para condições físicas mais restritas fora dos EUA, mesmo com os estoques globais em bolsas permanecendo elevados.
O recorde mais recente do cobre reflete uma combinação de oferta de mina mais fraca, disponibilidade restrita de concentrado e distorções nos fluxos de comércio de cobre refinado, em vez de um único evento de oferta. A queda na produção global de minas durante o primeiro semestre aumentou as preocupações de que a disponibilidade de concentrado possa permanecer restrita, especialmente porque as fundições continuam enfrentando condições historicamente fracas de taxas de tratamento.
No entanto, a atual restrição do mercado não está distribuída de maneira uniforme. Grandes volumes de cobre refinado se acumularam nos EUA, enquanto a disponibilidade em outros mercados permanece mais restrita. Como resultado, a localização e a acessibilidade dos estoques tornaram-se fatores cada vez mais importantes na influência dos preços do cobre.
No curto prazo, os preços do cobre provavelmente permanecerão sensíveis a novas interrupções nas minas, mudanças na política comercial dos EUA e movimentos nos estoques das bolsas. A continuidade da fraqueza na produção das minas ou um maior aperto na disponibilidade física fora dos EUA poderiam fornecer suporte adicional aos preços, enquanto uma reversão dos fluxos de cobre destinados aos EUA poderia aliviar parte do atual desequilíbrio geográfico.
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