Perturbações macroeconômicas limitam o potencial de alta, enquanto a redução de estoques continua a apoiar a estabilização dos preços do alumínio [Resumo da Reunião Matinal de Alumínio da SMM]

9.7 Ata da Reunião Matinal da SMM sobre Alumínio

Futuros: O contrato de alumínio mais negociado na SHFE abriu a 24.240 yuans/tonelada na sessão noturna de 4 de setembro, com máxima de 24.355 yuans/tonelada, mínima de 24.220 yuans/tonelada e fechamento a 24.320 yuans/tonelada, alta de 0,12% em relação ao fechamento anterior. Os futuros se estabilizaram e se recuperaram, com as médias móveis em alinhamento de alta, todas as médias móveis de curto prazo acima das de longo prazo, e os preços negociando perto da MA5. O volume de negociação encolheu notavelmente durante a sessão, enquanto o open interest subiu levemente, impulsionado principalmente por adições de posições compradas. No aspecto técnico, o cruzamento dourado do MACD de 4 horas continuou com o histograma vermelho mantido, embora sua altura tenha contraído um pouco, indicando enfraquecimento marginal do momento de alta. Em 4 de setembro, o alumínio da LME abriu a US$ 3.316,0/tonelada, com máxima de US$ 3.321,0/tonelada, mínima de US$ 3.278,0/tonelada e fechamento a US$ 3.296,0/tonelada, queda de 0,65% em relação ao fechamento anterior. A recuperação de compra em baixa do dia anterior não se estendeu, e os futuros enfraqueceram novamente, embora o fechamento tenha permanecido acima de todas as médias móveis de curto prazo. O open interest aumentou durante o dia, com notáveis adições de posições vendidas. No aspecto técnico, o histograma vermelho do MACD diário continuou, sugerindo que o momento de alta de curto prazo permanece.

Cenário macro: O relatório de empregos de agosto dos EUA, surpreendentemente forte, elevou acentuadamente as expectativas do mercado para um aumento de juros pelo Fed em setembro, provocando oscilações bruscas nos ativos financeiros. Na sexta-feira, dados divulgados pelo Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA mostraram que a folha de pagamento não agrícola subiu 162.000 em agosto, superando em muito a estimativa consensual de Wall Street de 55.000 e ultrapassando o limite superior de todas as previsões institucionais, marcando o segundo maior ganho mensal do ano.

Fundamentos: Na semana passada, a taxa de operação das principais empresas de processamento a jusante de alumínio na China ficou em 61,0%, alta de 0,8 ponto percentual na comparação semanal. Entrando no tradicional pico de setembro, as interrupções anteriores foram gradualmente eliminadas, e as taxas de operação em todos os setores registraram amplamente ganhos impulsionados pela recuperação. Alumínio secundário e liga de alumínio primário apresentaram os maiores aumentos, enquanto fios e cabos de alumínio, extrusão de alumínio, chapas e tiras de alumínio e folhas de alumínio também se recuperaram. De modo geral, o efeito de alta temporada está emergindo gradualmente e impulsionando uma ampla recuperação nas taxas de operação da indústria, mas uma recuperação completa na demanda de uso final levará tempo e as pressões do lado dos custos persistem. Espera-se que as taxas de operação entre os setores continuem uma recuperação moderada no curto prazo. No front dos estoques, o estoque de lingotes de alumínio nas principais regiões consumidoras da China era de 802.000 toneladas na segunda-feira, queda de 13.000 toneladas em relação à última quinta-feira e de 35.000 toneladas em relação à última segunda-feira.

Mercado de alumínio primário: O centro do preço do alumínio na SHFE ficou basicamente estável em relação a ontem. O sentimento de compra no mercado à vista esteve relativamente ativo na abertura, depois esfriou um pouco. As transações à vista de alumínio A00 da SHFE foram concluídas ao par até um prêmio de 40 yuan/t. Os futuros de alumínio subiram novamente na sessão noturna. No mercado da China central, as cotações pré-mercado estavam relativamente baixas, e os traders tenderam a recompor estoques agressivamente com descontos profundos. Com a sexta-feira também em jogo, as empresas de processamento downstream mostraram interesse renovado em comprar e estocar, e o sentimento geral de negociação do mercado se recuperou, levando as cotações gradualmente para cima. Os preços finais de transação no mercado da China central ficaram em torno de um desconto de 110-150 yuan/t em relação ao contrato de setembro de alumínio da SHFE. Os preços do alumínio recuaram ligeiramente hoje, com o tom fraco no mercado à vista inalterado e os padrões de negociação amplamente semelhantes aos de ontem. Embora se esperasse que o spread de preços à vista-futuros enfraquecesse, seu nível absoluto permaneceu alto, e os preços absolutos também permaneceram altos. Sob essa dupla pressão, as tentativas provisórias dos fornecedores de manter os preços firmes não tiveram resposta, e eles subsequentemente passaram a reduzir os preços para embarques em graus variados. Vendedores desovando a preços mais baixos ainda apareciam de tempos em tempos, e cargas à vista com desconto continuavam circulando. Do lado da demanda, os usuários downstream mostraram aceitação limitada dos preços altos e fizeram apenas compras just-in-time. Os traders inicialmente pressionaram por preços mais baixos enquanto aguardavam à margem, depois aproveitaram o spread fraco de preços à vista-futuros para intensificar a absorção de cargas à vista com desconto, fornecendo algum suporte ao mercado à vista. No geral, as transações foram fracas. Os preços de transação à vista concentraram-se em um prêmio de 165-205 yuan/t em relação ao contrato de alumínio 2609 da SHFE.

Sucata de alumínio:Hoje, o alumínio A00 da SMM fechou a 24.360 yuan/t, alta leve de 10 yuan/t na comparação semanal em relação ao dia de negociação anterior, enquanto os preços de mercado da sucata de alumínio permaneceram geralmente estáveis. Em termos de diferenças de preços, até 4 de setembro, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata mista de extrusão de alumínio sem tinta em Foshan era de cerca de 2.431 yuans/tonelada, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada era de cerca de 1.266 yuans/tonelada, ampliando-se ainda mais na comparação semanal. No lado das importações, os recursos negociados anteriormente que chegaram aos portos proporcionaram algum complemento à oferta doméstica, com as cotações portuárias de sucata de alumínio triturada importada mantendo-se próximas de US$ 2.485/tonelada, estáveis na comparação semanal. No entanto, a proibição de exportação dos Emirados Árabes Unidos e as políticas de aumento tarifário da UE continuam a ter impacto, com a contração das fontes de oferta europeias e do Oriente Médio inalterada. A sucata de alta qualidade com notas fiscais permanece escassa no geral, deixando espaço limitado para o crescimento das importações. Uma recuperação substancial da demanda final ainda precisa ser observada, e a digestão dos estoques de sucata de liga de alumínio forjado ainda requer tempo. As empresas utilizadoras de sucata provavelmente continuarão comprando conforme a necessidade e manterão estratégias operacionais de baixo estoque, com o ritmo de acompanhamento dos aumentos de preços devendo permanecer lento. Na próxima semana, espera-se que o mercado de sucata de alumínio se consolide em tom firme, com o centro de preços se deslocando ligeiramente para cima. A faixa operacional principal para a sucata de alumínio triturada (precificada com base no teor de alumínio) deve centrar-se em torno de 20.300 a 21.000 yuans/tonelada, com atenção especial ao ritmo de recuperação dos pedidos a jusante.

Liga de alumínio secundário:Mercado à vista: O mercado de ADC12 permaneceu geralmente estável hoje. Por um lado, os preços do alumínio e das matérias-primas de sucata de alumínio apresentaram flutuações limitadas hoje, com pouca mudança no lado dos custos, fornecendo impulso insuficiente para as empresas ajustarem os preços. Por outro lado, a recuperação da demanda a jusante permanece moderada, com as compras sendo impulsionadas principalmente por aquisições just-in-time, e a melhoria nas transações de mercado ainda não formou um suporte forte. Em um contexto de custos relativamente estáveis e recuperação limitada da demanda, a disposição geral do setor para ajustar preços é baixa, e as empresas geralmente optam por manter as cotações estáveis por enquanto, observando as mudanças do mercado. No curto prazo, espera-se que os preços do ADC12 se consolidem de forma estável, com a direção futura dos preços ainda dependente das mudanças nos preços do alumínio e nos custos da sucata de alumínio, bem como da possibilidade de a demanda final ser liberada durante o pico da temporada de setembro.

Perspectiva abrangente: Os dados de empregos não agrícolas dos EUA superaram significativamente as expectativas, e as expectativas de aumento das taxas de juros pelo Fed voltaram a subir. As perturbações repetidas nas expectativas de aperto macroeconômico estão criando pressão em fases sobre os ganhos do preço do alumínio. O padrão de baixos estoques de lingotes de alumínio na China persiste, com os estoques mantendo uma tendência de redução, e o mercado à vista está fornecendo forte suporte aos preços do alumínio, permanecendo o fator dominante no mercado atual. No lado da demanda, o mercado entrou na tradicional temporada de pico de setembro, e as taxas de operação das empresas de processamento estão se recuperando, mas uma recuperação completa nos pedidos dos usuários finais ainda precisa de tempo. A extensão real do cumprimento da temporada de pico ainda está por ser vista. Enquanto isso, os estoques de tarugos de alumínio continuam a se acumular, representando um risco potencial de transmissão para o segmento de lingotes de alumínio. A oferta de alumínio no exterior continua a se recuperar, restringindo ainda mais o espaço de alta dos preços do alumínio. Do ponto de vista dos futuros, o padrão técnico do alumínio na SHFE permanece forte, mas o momento de alta está enfraquecendo na margem. O volume de negociação insuficiente está limitando a força de um rompimento de alta, e as tendências da SHFE e da LME estão divergindo. No curto prazo, espera-se que os preços do alumínio mantenham uma tendência flutuante.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]