Negociação Melhorada com Expectativas de Alta Temporada, Estoque Baixo Mantém Coeficientes de Sucata de Cobre Elevados [Análise Semanal da SMM sobre Sucata de Cobre Fora da China]

SMM, 4 de setembro:

Nesta semana, os preços do cobre na LME mantiveram um padrão de fortes oscilações em níveis elevados. O cobre na LME abriu na segunda-feira a US$ 14.368,5/t, recuou para cerca de US$ 14.092/t no meio da semana e, em seguida, voltou a subir para aproximadamente US$ 14.340/t. Nos preços da sucata de cobre, quando o cobre recuou no meio da semana, os indicadores de pagável da LME para sucata de cobre fora da China avançaram ligeiramente; à medida que os preços do cobre retornaram às máximas, os indicadores de pagável da LME não recuaram de forma significativa, mostrando forte resiliência no geral.

Os indicadores de pagável da LME para sucata de cobre fora da China permaneceram elevados, com o principal suporte ainda vindo de um cenário de oferta apertada. Os estoques de sucata de cobre nas principais regiões consumidoras estão, em geral, em níveis baixos, as liberações de nova oferta são limitadas e, com a aproximação da tradicional temporada de pico de demanda de setembro, a demanda a jusante mostrou sinais de aquecimento, sustentando os preços da sucata de cobre.

Por outro lado, a atual estrutura a termo do cobre na LME permanece em backwardation, e os prêmios à vista do cobre catódico estão altos, ampliando ainda mais a margem de cotação para alguns traders. Para traders com determinado nível de estoque, capital e capacidade de operar a estrutura a termo, a backwardation e os altos prêmios à vista podem gerar ganhos operacionais, elevando assim os indicadores de pagável que conseguem aceitar ao comprar sucata de cobre com base no LME 3M, o que também se tornou uma das principais razões para os indicadores de pagável da sucata de cobre no exterior terem se mantido firmes recentemente.

Em termos de transações, com a aproximação da tradicional temporada de pico de demanda e algumas empresas a jusante mantendo expectativas relativamente otimistas quanto à tendência dos preços do cobre, as consultas ao mercado e o apetite de compra melhoraram nesta semana em comparação com antes. No entanto, com os preços do cobre e os indicadores de pagável da sucata de cobre ambos em níveis elevados, os custos de aquisição a jusante estão altos, o que também limitou uma expansão adicional das transações efetivas. No geral, a atividade de negociação do mercado melhorou em relação aos níveis anteriores nesta semana, com o ambiente de negociação em um patamar moderadamente aquecido.

Olhando para a próxima semana, com as condições macro ainda altamente incertas, as expectativas de novas altas de juros arrefecendo e alguma pressão sobre o dólar americano, os preços do cobre ainda têm potencial para se sustentar bem. Para a sucata de cobre, os baixos estoques e o cenário de oferta apertada dificilmente melhorarão de forma significativa no curto prazo e, com a demanda da temporada de pico se recuperando gradualmente, espera-se que os indicadores de pagável da LME para sucata de cobre fora da China permaneçam resilientes; mesmo que os preços do cobre continuem a subir, o espaço para uma forte correção nos indicadores de pagável será limitado.