[SMM Flash de Poder Computacional] Divergência de Preço entre Oferta e Demanda da Pro 6000 se Intensifica, Vantagem da VRAM Não Compensa a Diferença de Preço

A SMM apurou que, de 1 a 4 de setembro, a cotação em dólar da RTX 5090 por unidade subiu de US$ 5.350 para US$ 5.600, um aumento de US$ 250, ou 4,7%, em quatro dias, com expectativas do mercado apontando para nova alta até US$ 6.000 por placa. No mesmo período, o canal cotado em RMB avançou em conjunto, com a versão turbo do Sul da China subindo de 40.800 yuans por unidade em meados de agosto para 43.500 yuans por unidade, alta de 6,6%. A SMM avalia que os dois canais, em moeda local e estrangeira, registraram ganhos semelhantes e na mesma direção, e que o aumento de preços foi impulsionado principalmente pelo lado da oferta, e não por arbitragem regional. Caso a expectativa de US$ 6.000 se concretize, ainda há potencial de alta de 7,1% em relação ao nível atual.

Os índices operaram de lado em todos os setores hoje. A 5090 subiu em sincronia no mercado interno e externo: a cotação em dólar ganhou 4,7% em quatro dias, chegando a US$ 5.600, com alguns de olho em US$ 6.000, enquanto a versão turbo do Sul da China subiu para 43.500 yuans por placa (+6,6%), impulsionada pela oferta e não por arbitragem regional. A divergência de preços entre oferta e demanda da Pro 6000 está se ampliando, com cotações de aluguel de 35.000 a 37.000 yuans por mês tendo aceitação limitada e um spread de mais de 18.000 yuans em relação à 5090; a descoberta de preços permanece em um cabo de guerra. Se a alta da 5090 continuar e o spread se estreitar, isso poderá abrir espaço de demanda para a Pro 6000.

A SMM soube que um provedor de capital no leste da China concluiu a construção e instalação de 32 servidores completos Pro 6000 com oito GPUs, mas as unidades ainda não foram colocadas em racks e nenhum cliente de locação foi garantido. A SMM coletou anteriormente uma cotação mensal de aluguel de 36.000 a 37.000 yuans por unidade por mês para o Pro 6000. Recentemente, também surgiram sinais de circulação de pedidos ociosos, com 32 unidades da mesma escala sendo oferecidas para locação enquanto a demanda é listada simultaneamente. O risco de inadimplência na entrega upstream está aumentando ao mesmo tempo. A SMM acredita que esse modelo usa memória GDDR7 em vez de HBM, tornando-o menos adequado para cenários de treinamento e deixando seu posicionamento pouco claro. Somado ao fato de que os principais provedores de nuvem estão colocando recursos semelhantes online em lotes em setembro, a demanda e a capacidade em estágios posteriores correm o risco de serem comprimidas.