Realização insuficiente da demanda na alta temporada e aceleração da redução de estoques impulsionam os preços para cima [Resumo da reunião matinal da SMM sobre alumínio]

9.4 Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM

Futuros: Ontem, o alumínio da SHFE fechou a 24.390 yuans/t, alta de 0,47%, atingindo máxima recente de 24.510 durante a sessão. Os preços estão bem acima de todas as principais médias móveis (MA5=24.209, MA10=24.006,5, MA30=23.862,83, MA60=23.578,33), com o sistema de médias móveis em divergência altista e tendência de alta de médio prazo forte. O indicador MACD mantém cruzamento dourado acima do eixo zero, com o histograma em expansão contínua, indicando amplo momento altista. O volume de negociação recuou levemente para 71.600 lotes, sugerindo algum enfraquecimento na disposição de perseguir altas. A faixa central de negociação para o alumínio da SHFE é sugerida em 24.200-24.800. O alumínio da LME fechou a US$ 3.318/t, leve alta de 0,02%, com flutuações intradiárias entre 3.314 e 3.319, movendo-se lateralmente em níveis elevados. Os preços estão acima da MA10 (3.259,7), MA30 (3.242,33) e MA60 (3.227,67), mas ligeiramente abaixo da MA5 (3.338,9), com a média móvel de curto prazo exercendo leve pressão enquanto o suporte de médio prazo permanece sólido. O histograma do MACD está em 17,16 positivos, indicando momento altista sustentado. A faixa central de negociação para o alumínio da LME é sugerida em 3.260-3.380.

Cenário macro: O governador do Fed, Waller, disse que, se os próximos dados confirmarem o arrefecimento das pressões inflacionárias, ele tenderia a apoiar a manutenção da taxa na próxima reunião de política monetária do Fed. No entanto, também alertou que, se os dados de inflação vierem aquecidos, um novo aumento da taxa em setembro continua sendo uma possibilidade. Após as declarações de Waller, os operadores reduziram as apostas em um aumento da taxa do Fed em setembro.

Fundamentos: Do lado da oferta, a produção semanal de alumínio desta semana permaneceu estável em 874.700 toneladas, com a proporção de alumínio líquido subindo 0,32 ponto percentual para 78,78%, reduzindo ainda mais os volumes de lingotes fundidos. Retomadas de produção no exterior e aceleração de novas capacidades, juntamente com a recuperação da capacidade danificada no Oriente Médio, continuaram a reparar a oferta de alumínio fora da China. Do lado da demanda, a alta temporada está se materializando lentamente. O PMI composto de agosto para a indústria de processamento de alumínio ficou em 48,7%, ligeiramente acima de julho, mas ainda abaixo da marca de 50. O PMI composto de processamento de alumínio de setembro deve subir para 51,9%, podendo retornar ao território de expansão, mas o desempenho entre subsetores é divergente, e a força da alta temporada ainda depende do cabo de guerra entre a recuperação do consumo de uso final e a disposição de recompor estoques em meio aos altos preços do alumínio. No lado dos estoques, até esta quinta-feira, o estoque social de lingotes de alumínio era de 815.000 toneladas, queda de 37.000 toneladas em relação à quinta-feira passada e de 22.000 toneladas em relação a esta segunda-feira, com a redução de estoques voltando a acelerar. O estoque da LME, de 246.000 toneladas, permanece em mínimas históricas. No entanto, o estoque de tarugos de alumínio, de 142.000 toneladas, registrou acúmulo de 2.500 toneladas, divergindo do lado dos lingotes.

Mercado de alumínio primário: Hoje, o centro dos futuros de alumínio da SHFE subiu em relação a ontem. Na abertura, os preços à vista contra o contrato SHFE de alumínio 2609 foram negociados com prêmios de 10 a 20 yuans/tonelada, com parte da carga do leste da China fluindo para o sul da China. Mais tarde, com a alta dos preços do alumínio, os prêmios à vista da SHFE recuaram em relação aos níveis de abertura. Hoje, a principal faixa de negociação do lingote de alumínio A00 à vista foi da paridade a um prêmio de 20 yuans/tonelada. Os futuros de alumínio da SHFE subiram novamente e, com a alta temporada de setembro abaixo do esperado, as empresas de processamento a jusante no centro da China mostraram sentimento de compra fraco e forte postura de espera, deixando as negociações de mercado relativamente escassas. Os fornecedores também tenderam a vender em grandes volumes quando os prêmios subiam, com o sentimento de venda enfraquecendo em conjunto. Por fim, os preços reais de transação no centro da China ficaram centrados em torno de um desconto de 110 a 150 yuans/tonelada em relação ao contrato SHFE de alumínio de setembro. Hoje os preços do alumínio dispararam e o mercado à vista entrou em colapso. O próprio spread elevado entre preços à vista e futuros provavelmente já exercia pressão, e o preço absoluto atingir uma nova máxima desde abril foi a gota d'água. A maioria dos fornecedores correu para realizar lucros nas máximas, cortando preços drasticamente para escoar a carga, enquanto alguns tentaram segurar os preços firmes com base na tendência de redução de estoques, mas não conseguiram compensar o impacto dos primeiros, praticamente sem retorno substancial. Cargas com desconto inundaram o mercado, e preços extremamente baixos existiram na prática. Tanto os participantes a jusante quanto os traders mostraram receio dos preços altos, comprando apenas pequenos volumes de carga barata conforme a necessidade após repetidas negociações de preço, com as transações cada vez mais mostrando preços, mas sem mercado.

Sucata de alumínio: Hoje, o alumínio A00 da SMM fechou a 24.350 yuans/t, alta de 270 yuans/t em relação ao dia útil anterior, e os preços da sucata de alumínio subiram em todos os segmentos. Em termos de diferenciais de preço, em 3 de setembro, a diferença entre o alumínio A00 e a sucata mista de perfis de alumínio sem pintura em Foshan foi de cerca de 2.461 yuans/t, e a diferença entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturado foi de cerca de 1.240 yuans/t, ampliando-se ainda mais na comparação semanal. No lado das importações, as cargas negociadas anteriormente que chegam aos portos complementaram gradualmente a oferta doméstica, com as cotações portuárias de sucata de alumínio triturado importada se mantendo próximas de US$ 2.485/t, estáveis na semana; no entanto, a proibição de exportação dos Emirados Árabes Unidos e o aumento das tarifas da UE continuaram pesando, com a contração das fontes de oferta europeias e do Oriente Médio inalterada. A sucata de alta qualidade com nota fiscal permaneceu escassa no geral, deixando espaço limitado para crescimento das importações. Uma recuperação substancial da demanda de uso final ainda requer observação, e a redução dos estoques de sucata de liga de alumínio forjado ainda precisa de tempo. As empresas que utilizam sucata provavelmente continuarão comprando conforme a necessidade e manterão estratégias operacionais de baixo estoque, com o ritmo de acompanhamento dos aumentos de preços devendo permanecer lento. Na próxima semana, espera-se que o mercado de sucata de alumínio se consolide em tom firme, com o centro levemente mais alto. A faixa operacional principal para a sucata de alumínio triturado (precificada com base no teor de alumínio) deve se centrar em torno de 20.300 a 21.000 yuans/t, com atenção especial ao ritmo de recuperação dos pedidos a jusante.

Liga de alumínio secundário: Mercado à vista: Hoje, as cotações de mercado do ADC12 mostraram um ajuste ascendente relativamente pronunciado no geral, com o preço do ADC12 da SMM subindo 200 yuans/t em relação ao dia anterior, para 24.300 yuans/t. O impulso de ajuste de preços foi impulsionado principalmente pelo fortalecimento dos preços do alumínio e dos futuros, pelo aumento dos custos das matérias-primas e pela melhora do sentimento do mercado. Atualmente, o suporte do lado dos custos para os preços do ADC12 se fortaleceu ainda mais. Em um contexto de pressão de custos e tendência de mercado forte, as empresas mostraram maior disposição para corrigir os preços para cima; enquanto isso, algumas empresas mantêm certas expectativas de uma recuperação subsequente da demanda de uso final. No entanto, com base no feedback real do mercado, a melhora atual da demanda permanece relativamente limitada, e o aumento de preços ainda é amplamente impulsionado pelos custos e futuros, com feedback positivo insuficiente dos pedidos dos usuários finais sobre os preços. Portanto, o centro de preços do setor pode continuar a se recuperar no curto prazo, mas sem um aumento significativo na demanda, o espaço real para aumentos de preços pelas empresas permanece limitado. Ainda é preciso atenção à recuperação dos pedidos dos usuários finais e às novas mudanças nos preços do alumínio e nos custos das matérias-primas.

Perspectiva geral:As expectativas de aperto macroeconômico foram digeridas, e o baixo estoque combinado com a aceleração da redução de estoques está fornecendo um piso e dominando a precificação desta semana; no entanto, a realização insuficiente da demanda da alta temporada, o risco de acúmulo de estoque de tarugos de alumínio sendo transmitido ao estoque de lingotes e a recuperação contínua da oferta fora da China estão limitando o espaço de alta dos preços do alumínio. Espera-se que os preços do alumínio se consolidem em tom firme no curto prazo.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isto como substituto do julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas à SMM.]