[Análise e Previsão de Preços de Platina e Paládio]
Nesta semana (4 a 10 de setembro), os preços da platina e do paládio divergiram, com a platina fechando a semana em forte alta, enquanto o paládio ficou praticamente estável.
Na última sexta-feira à noite, os empregos não agrícolas dos EUA em agosto subiram 162.000, superando em muito as expectativas do mercado de 56.000, e os dados de junho-julho foram revisados para cima em 55.000 no total, com a taxa de desemprego estável em 4,1%. Os dados de empregos não agrícolas reverteram as expectativas de corte de juros, com a probabilidade de um aumento de juros em setembro voltando a cerca de 60%. O dólar americano e os rendimentos dos títulos do Tesouro dispararam, os metais preciosos no exterior caíram em todos os setores e, na segunda-feira, o mercado doméstico seguiu o mercado externo em queda, consolidando em tom moderado.
No meio da semana, as tensões entre EUA e Irã se intensificaram novamente, com o petróleo bruto subindo para perto de US$ 100/barril. Os preços mais altos do petróleo elevaram as expectativas de inflação, e as preocupações renovadas com a inflação, combinadas com a probabilidade de aumento de juros em setembro subindo para 60%, fizeram o paládio no exterior despencar durante a noite. O contrato doméstico PD2610 abriu em baixa com um gap, enquanto a platina contrariou a tendência e subiu com entrada de capital, com o spread de preços platina-paládio se ampliando rapidamente durante a semana. No final da semana, o paládio se recuperou levemente após condições de sobrevenda, enquanto o contrato de platina mais negociado disparou ainda mais para sua máxima semanal.
O contrato de platina mais negociado da GFEX atingiu uma máxima semanal de 460,3 yuan/g e uma mínima de 439,45 yuan/g, fechando em 455,65 yuan/g em 10 de setembro, alta de cerca de 4,59% em relação ao fechamento da semana passada de 435,65 yuan/g. O contrato de paládio mais negociado atingiu uma máxima semanal de 329,3 yuan/g e uma mínima de 312,65 yuan/g, fechando em 316,75 yuan/g em 10 de setembro, queda de cerca de 0,03% em relação ao fechamento da semana passada de 316,85 yuan/g.
No mercado à vista, as cotações à vista de platina no mercado doméstico foram cotadas com prêmios de -3 a -2 yuan/g em relação ao contrato mais negociado, enquanto as cotações à vista de paládio foram cotadas com prêmios de -2,5 a -1,5 yuan/g em relação ao contrato mais negociado. O sentimento de compra dos usuários finais acompanhou as flutuações dos preços absolutos, com uma postura geral de espera. A disposição de compra não mostrou melhora notável, o estoque permaneceu cauteloso e as compras favoreceram a extremidade inferior das cotações principais. O consumo downstream de catalisadores automotivos e industrial permaneceu contido, com os usuários finais comprando principalmente conforme a necessidade, deixando o comércio no mercado à vista em geral lento.
Olhando adiante, os preços de platina e paládio estão em uma faixa de reprecificação das expectativas de alta de juros após os dados explosivos de folhas de pagamento não agrícolas, com a direção de curto prazo fortemente ancorada na reunião do FOMC e nos dados do IPC dos EUA de agosto, divulgados na noite de 10 de setembro. No lado altista, o estoque registrado de platina na COMEX está em um percentil histórico extremamente baixo; ETFs de platina e fundos de investimento continuam registrando entradas, as posições líquidas compradas dos fundos permanecem elevadas, e a platina superou significativamente o paládio nesta semana. No lado baixista, após as folhas de pagamento não agrícolas de agosto superarem em muito as expectativas, a probabilidade de alta de juros em setembro subiu para 60%, os rendimentos dos títulos do Tesouro permanecem altos, e a pressão do lado das taxas é notável. Os fundamentos do paládio estão fracos, com a demanda global por catalisadores automotivos persistentemente pressionada pela substituição por veículos elétricos, e o estoque total de paládio na COMEX permanece próximo das máximas de um ano, mantendo inalterado o quadro de oferta ampla. A escalada dos conflitos no Oriente Médio elevou os preços do petróleo e as expectativas de inflação, o que por sua vez reforça a narrativa de alta de juros e cria um ciclo de feedback negativo para os metais preciosos. Daqui em diante, o foco principal deve estar nos dados do IPC dos EUA de agosto, em 10 de setembro, e na decisão da reunião do FOMC, em 15 e 16 de setembro, com a expectativa de que o ambiente de alta volatilidade persista no curto prazo.
[Comentário Semanal de Dados de Platina e Paládio]
Os estoques de platina e paládio na COMEX mantiveram um padrão divergente nesta semana. O estoque de platina continuou sua tendência anterior de redução, com o estoque registrado em torno de 190 mil onças no início de setembro, um nível extremamente baixo no percentil 10 histórico. As reservas entregáveis são escassas, e o quadro de oferta apertada permanece inalterado. O estoque total era de cerca de 390 mil onças, com a parcela registrada em aproximadamente 48% a 49%. O estoque de paládio continuou se consolidando em níveis elevados, com o estoque registrado em cerca de 198 mil onças e o estoque total em cerca de 250 mil onças, com a parcela registrada próxima de 80%. O estoque de reserva nos armazéns dos EUA permanece próximo das máximas de um ano, e o quadro de oferta ampla segue inalterado.
Em relação às importações, segundo dados alfandegários, as importações de platina bruta e pó de platina em julho de 2026 foram de cerca de 8,35 toneladas métricas, queda de 21,74% na comparação mensal e alta de 23,52% na comparação anual. As importações de paládio bruto e pó de paládio foram de cerca de 2,99 toneladas, queda de 37,05% na comparação mensal e de 2,61% na comparação anual. Embora as importações de platina tenham recuado na comparação mensal, ainda mantiveram crescimento anual, com importações acumuladas de janeiro a julho em cerca de 56,53 toneladas, alta de aproximadamente 16,5% na comparação anual, e a tendência de importação significativamente superior ao mesmo período de 2023-2025. As importações de paládio passaram a registrar queda anual em julho, a primeira queda anual em um único mês desde 2026, refletindo o arrefecimento da disposição de reposição de estoques pelos importadores em meio à fraca demanda doméstica por catalisadores automotivos e uso industrial. As importações acumuladas de janeiro a julho foram de cerca de 29,96 toneladas, ainda com alta de aproximadamente 85% na comparação anual. No geral, a oferta doméstica de platina e paládio permanece relativamente ampla e, combinada com as políticas de restrição à exportação, o excedente doméstico é difícil de ser absorvido pelas exportações.
Quanto às taxas de arrendamento, as taxas de arrendamento de platina e paládio em Londres permaneceram em níveis baixos. A taxa de arrendamento de platina de um mês ficou abaixo de 2%, enquanto a taxa de arrendamento de paládio de um mês oscilou perto de 1%, indicando ampla liquidez no mercado à vista e fraca demanda por empréstimos, com o quadro geral de oferta ampla inalterado.
[Compostos do Grupo da Platina]
Nesta semana, os preços do ácido cloroplatínico e do cloreto de paládio divergiram de forma notável: o ácido cloroplatínico se fortaleceu, enquanto o cloreto de paládio consolidou principalmente. O ácido cloroplatínico subiu acumuladamente 5,5 yuan/g durante a semana, alta de 6 yuan/g em relação à sexta-feira anterior. Ele operou de lado nos três primeiros dias da semana e, em seguida, saltou 4,5 yuan/g na quinta-feira, atingindo uma nova máxima desde o final de agosto. O cloreto de paládio caiu acumuladamente 3 yuan/g durante a semana, queda de 4,5 yuan/g em relação à sexta-feira anterior. Ele recuou para 199,5 yuan/g na quarta-feira e depois se recuperou levemente na quinta-feira, mas permaneceu abaixo do nível do início da semana.
As negociações à vista de compostos a jusante foram relativamente lentas, com acompanhamento limitado a preços elevados, restringindo os volumes à vista de ambos os produtos. Afetadas pela direção incerta dos preços das matérias-primas a montante, as empresas a jusante permaneceram cautelosas na reposição de estoques, mantendo-se principalmente à margem.
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