O impacto marginal dos atuais aumentos das taxas do dólar americano está enfraquecendo, e os preços do estanho se recuperaram ligeiramente em torno do centro nesta manhã [Análise do meio-dia do estanho da SMM]

Comentário do Meio-Dia do Estanho, 3 de setembro de 2026

1. Revisão de Preços

Hoje, as cotações à vista do estanho refinado SMM #1 ficaram entre 415.200 e 418.300 yuans/tonelada, com preço médio de 416.750 yuans/tonelada, alta de 3.150 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior.

O contrato de estanho mais negociado na SHFE rebateu hoje, caindo para a mínima intradiária de 412.530 yuans/tonelada antes de seu centro de gravidade subir gradualmente. Encerrou a sessão da manhã a 417.430 yuans/tonelada, alta de 1.610 yuans/tonelada, ou 0,39%, em relação ao preço de liquidação do dia de negociação anterior.

Na LME, o estanho de 3 meses se fortaleceu em conjunto, cotado a US$ 54.650/tonelada, alta de US$ 525/tonelada, ou 0,97%, em relação ao dia de negociação anterior.

2. Lógica de Preços

Os futuros interromperam a queda e se estabilizaram hoje, impulsionados mais pelo enfraquecimento marginal das perturbações causadas por notícias do que por uma mudança substancial no ambiente macroeconômico. Por um lado, a escalada do conflito entre EUA e Irã, a persistente rigidez da inflação global e as causas profundas da liquidação no mercado de títulos permanecem inalteradas; o mercado ainda precifica uma probabilidade superior a 65% de alta de juros na reunião do FOMC de 15 a 16 de setembro. Por outro lado, desde a conferência de Jackson Hole, os futuros já passaram por várias rodadas de expectativas de alta de juros, e o impacto de alguns ventos contrários macroeconômicos foi marginalmente diluído.

Do lado dos fundamentos, a escassez global de oferta de estanho refinado permanece intacta. Retomadas de produção em pequena escala no Estado de Wa, em Mianmar, embarques de estanho refinado da Indonésia mais lentos do que o esperado e a demanda rígida de suporte próxima a 400.000-410.000 yuans/tonelada continuam a sustentar os preços. No geral, as flutuações atuais de preços permanecem em um cabo de guerra entre a pressão macroeconômica de médio prazo e o suporte do lado da oferta, sem um direcionador unilateral claro.

3. Mercado à Vista

A atividade no mercado à vista hoje recuou visivelmente em relação a ontem. As compras downstream foram limitadas hoje, principalmente de clientes que não conseguiram garantir preços baixos ideais e foram forçados a fazer pedidos à medida que os futuros subiam, com volumes em sua maioria em torno de 3 toneladas. Fundições e traders relataram negociações ativas ontem, com a maioria das empresas tendo concluído algumas compras e reposição de estoques ontem. A atividade de hoje se limitou principalmente a compras de pequena escala dos volumes restantes de pedidos. O mercado está em transição do período de entressafra para o tradicional período de demanda de "pico de setembro-outubro". As liberações de pedidos dos terminais ainda não atingiram escala significativa e, embora a reposição de estoques e a demanda rígida sustentem a liquidez à vista, nenhum sinal claro de liberação concentrada de demanda surgiu no curto prazo.

4. Perspectiva Abrangente

No curto prazo, os preços do estanho permanecem em um padrão de faixa, com um teto acima e um piso abaixo. O contrato de estanho mais negociado na SHFE caiu para 412.530 yuans/t hoje antes de se recuperar, mantendo-se acima do suporte-chave no nível de 410.000 yuans/t. No curto prazo, observe se esse nível pode continuar a se manter. Espera-se que o contrato de estanho mais negociado na SHFE oscile fortemente dentro da faixa de 410.000 a 425.000 yuans/t. Um rompimento direcional provavelmente exigirá a divulgação dos dados do IPC dos EUA de agosto em 11 de setembro, o resultado da reunião do FOMC do Fed dos EUA de 15 a 16 de setembro e um aumento substancial nos pedidos de pico da temporada dos terminais.