[Análise SMM] LFP amplia vantagem, ternárias seguem sob pressão — produção de baterias para VE em agosto registra a maior diferença do ano

A produção total de células de bateria para veículos elétricos da China cresceu cerca de 11% a 12% na comparação mensal em agosto de 2026, acelerando ante o crescimento de julho de cerca de 10%, à medida que o setor intensifica os cronogramas de produção antes da tradicional temporada de pico de vendas “Setembro Dourado e Outubro Prateado”. Por rota tecnológica, as células LFP (fosfato de ferro-lítio) para veículos elétricos saltaram 14,0% no mês, enquanto as células ternárias (NCM) cresceram apenas 3,6% no mês — a maior divergência entre as duas rotas até agora neste ano.

A disparada das LFP foi impulsionada por três forças convergentes. Primeiro, a liberação concentrada de capacidade após a conclusão das atualizações das linhas de produção nas principais fabricantes de células foi a maior contribuição marginal deste mês — os programas de modernização de linhas antigas, exemplificados pela conversão para a bateria Blade de segunda geração da BYD, foram praticamente concluídos até o fim de junho, com a capacidade efetiva aumentando progressivamente a partir de julho e entrando em fase de volume total em agosto. Segundo, com a entrada oficial em vigor do imposto sobre o consumo de baterias da China em 1º de setembro, a nova alíquota de 2% levou fabricantes de células e montadoras a antecipar parte dos pedidos de setembro-outubro para a produção de agosto, criando uma janela de “estocagem pré-imposto”. Terceiro, os fabricantes elevaram as taxas gerais de operação para formar estoques antes da temporada de pico. Vale notar que a relação estoque/vendas do setor está atualmente em torno de apenas 1,3 mês, um nível relativamente baixo.

A fraqueza nas células ternárias reflete problemas estruturais no segmento premium. As vendas decepcionantes de veículos elétricos de autonomia estendida (EREVs) premium reduziram diretamente a elasticidade da demanda por células ternárias. Enquanto isso, os amplos estoques acumulados em períodos anteriores levaram os produtores a reduzir deliberadamente a produção de agosto para desovar estoques. Em um horizonte mais longo, a rota ternária enfrenta um aperto duplo das LFP e das LMFP (fosfato de ferro-manganês-lítio): a participação das LFP subiu de 66% há um ano para 76%, enquanto as LMFP estão substituindo as composições ternárias de níquel médio no mercado intermediário, deixando as ternárias com demanda rígida apenas em modelos elétricos puros premium e veículos de exportação.

Em um nível mais profundo, os dados deste mês confirmam três tendências do setor. Primeiro, o motor de crescimento passou de “expansão de volume” para “rotação estrutural” — as LFP continuam a corroer o espaço de mercado das ternárias apoiadas pelo aumento das instalações em veículos comerciais (as instalações de baterias em veículos comerciais dobraram ano a ano em julho), pelo amadurecimento da tecnologia de carregamento rápido de alta capacidade e por vantagens de custo. Segundo, os marcos regulatórios estão exercendo influência desproporcional sobre a programação da produção, com janelas como a implementação do imposto sobre o consumo e o cancelamento das restituições de impostos de exportação no fim do ano remodelando os calendários de produção dos fabricantes. Terceiro, a capacidade liberada por atualizações técnicas — e não pela construção greenfield — tornou-se a principal fonte de incrementos do lado da oferta, sinalizando que o investimento de capital do setor entrou em uma fase mais disciplinada.

Olhando adiante, espera-se que a produção de células de bateria para veículos elétricos continue a subir à medida que a temporada anual de pico de vendas tem início e o mercado de veículos comerciais sustenta seu rápido crescimento. Projeta-se que os cronogramas de produção de setembro aumentem cerca de 8% na comparação mensal, com as células LFP em alta de 10,8% e as células ternárias em queda de 1,2% — as LFP permanecerão líderes em volume, enquanto as ternárias seguem sob pressão no curto prazo. Dito isso, recomenda-se cautela: o efeito da “corrida de produção pré-imposto” desaparecerá gradualmente após a entrada em vigor do imposto sobre o consumo, e o crescimento mensal da produção provavelmente desacelerará para um crescimento mensal de um dígito, de médio a baixo, a partir de outubro, momento em que a verdadeira força da demanda final será colocada à prova.