[Análise SMM] Zijin Mining 1º semestre de 2026: Lucro dispara 68%, produção de LCE supera total de 2025

Zijin Mining divulgou seu relatório semestral de 2026. Durante o período de referência, a Companhia alcançou lucro total de RMB 63,5 bilhões, um aumento de 84% em relação ao ano anterior; lucro líquido de RMB 49,8 bilhões, um aumento de 74% em relação ao ano anterior; lucro líquido atribuível aos acionistas de RMB 39,2 bilhões, um aumento de 68% em relação ao ano anterior; e lucro líquido atribuível aos acionistas excluindo itens não recorrentes de RMB 38,0 bilhões, um aumento de 76% em relação ao ano anterior, dos quais o segundo trimestre alcançou aproximadamente RMB 19,6 bilhões, um aumento de 6% em relação ao trimestre anterior. O fluxo de caixa líquido das atividades operacionais atingiu RMB 55,5 bilhões, um aumento de 92% em relação ao ano anterior, refletindo um fluxo de caixa amplo e estável. No final do período, o total de ativos foi de RMB 541,4 bilhões, o patrimônio líquido atribuível aos acionistas de RMB 205,9 bilhões, e o índice de endividamento foi de 49,55%, caindo abaixo de 50% pela primeira vez desde 2012, indicando uma estrutura de ativos ainda mais otimizada.

Segmento de Lítio: "Terceiro Polo de Crescimento" Alcança Contribuição em Escala

Durante o período de referência, o segmento de lítio da Companhia alcançou contribuição em escala, com produção de carbonato de lítio equivalente (LCE) no primeiro semestre de 44.000 toneladas, um aumento significativo em relação ao ano anterior, já superando o nível de todo o ano de 2025 (25.500 toneladas). Deste total, a produção do primeiro trimestre foi de 16.000 toneladas, um aumento de quase 11 vezes em relação ao ano anterior; com base nisso, a produção do segundo trimestre foi de aproximadamente 28.000 toneladas, um aumento de cerca de 75% em relação ao trimestre anterior, impulsionada principalmente pelo aumento da produção nos projetos "Dois Lagos e Duas Minas" e pela comissionamento da planta de beneficiamento por meio pesado na mina de lítio de Manono, na RDC, no final de maio.

Diante do cenário de alta nos preços do lítio, a rentabilidade do segmento de lítio foi liberada simultaneamente. O preço médio de venda de LCE da Companhia no primeiro trimestre foi de cerca de RMB 101.500/tonelada, um aumento de 68% em relação ao trimestre anterior (quarto trimestre de 2025), e a margem bruta do segmento subiu para aproximadamente 61%. A Companhia afirmou que o segmento de lítio se tornará um novo motor central de crescimento para os lucros.

Progresso dos Projetos "Dois Lagos e Duas Minas"

Mina de Lítio do Lago Salgado Laguocuo, no Tibete: Fase I (projeto de sal de lítio de 20.000 tpa) foi comissionada e colocada em operação; a Fase II (50.000 tpa) está prevista para ser concluída até o final de 2027, o que elevará a capacidade total de sal de lítio para 70.000 tpa após a plena rampa. O processo utiliza extração de salmoura + adsorção + acoplamento de membrana (adsorvente à base de titânio).

Mina de Lítio do Salar 3Q, Argentina: A Fase I (projeto de 20 mil tpa de carbonato de lítio) foi comissionada em setembro de 2025; se a modificação técnica for aprovada, a produção pode subir para 30 mil tpa após atingir a capacidade total. A construção da Fase II (40 mil tpa) avança de forma ordenada. O processo utiliza o método de evaporação‑precipitação.

Mina Polimetálica de Lítio em Rocha Dura de Xiangyuan, Hunan: O projeto de mineração‑beneficiamento de 5 milhões de tpa e a fundição de suporte de carbonato de lítio grau bateria foram comissionados com sucesso, formando uma capacidade de 30 mil tpa de carbonato de lítio grau bateria em operação plena. O processo utiliza mineração a céu aberto + separação gravimétrica + separação magnética + flotação.

Projeto Nordeste da Mina de Lítio Manono, RDC: Trata‑se de um depósito de pegmatito rico em lítio LCT (lítio‑césio‑tântalo). O projeto de mineração‑beneficiamento da Fase I, de 5 milhões de tpa, avança de forma constante; a planta de beneficiamento por meio pesado foi comissionada no final de maio de 2026, e o sistema de fundição está previsto para ser concluído até o final de 2026. Em operação plena, espera‑se gerar 130 mil tpa de capacidade de LCE, tornando‑se o maior incremento de capacidade individual entre os quatro projetos.

Os quatro projetos emblemáticos planejam, em conjunto, produzir cerca de 110 mil toneladas de LCE em 2026. Combinados com outros ativos de lítio, a meta total de produção de LCE da Companhia para o ano completo de 2026 é de 120 mil toneladas, representando um aumento anual de mais de 400%.

Plano de médio prazo: 270 mil a 320 mil toneladas até 2028, posicionando a Companhia como um dos maiores produtores de lítio do mundo.
De acordo com a Companhia Plano Trienal (2026‑2028) de Produção de Principais Produtos Minerais e Visão 2035 divulgado em fevereiro de 2026, sob a diretriz geral de “melhorar a qualidade, aumentar a produção, controlar custos e melhorar a eficiência”:

• Até 2028, a produção de LCE tem como meta 270 mil a 320 mil toneladas, um aumento de 980% a 1.180% em relação aos níveis de 2025 (a Companhia ficou em 10.º lugar mundial na produção de LCE em 2025). No mesmo período, a produção de ouro tem como meta 130 a 140 toneladas e a de cobre 1,5 a 1,6 milhão de toneladas, com a produção de cobre e ouro entrando no top 3 global.

• Até 2035, espera-se que os indicadores-chave alcancem um crescimento exponencial em relação aos níveis de 2025, com alguns indicadores atingindo o primeiro lugar global, e a Empresa almeja tornar-se um «grupo mineiro internacional verde, de alta tecnologia e de classe mundial».

Lado da demanda: A Empresa prevê que a demanda global de lítio excederá 3 milhões de toneladas de LCE até 2030, e a indústria do lítio está evoluindo de um «excedente teórico» para uma situação de equilíbrio apertado.

Comentário Breve da SMM:
Os «Dois Lagos e Duas Minas» da Zijin têm um caminho claro de aumento de produção para 2026-2028. O crescimento de 2026 vem principalmente da operação em capacidade total do lago salgado 3Q e da mina de lítio Xiangyuan, além do comissionamento e aumento do sistema de beneficiamento de Manono. Em 2027-2028, o crescimento adicional será impulsionado pela Fase II de Laguocuo (+50 mil toneladas por ano), modificação técnica e Fase II do 3Q (+50 mil toneladas por ano), e comissionamento completo do sistema de fundição de Manono (130 mil toneladas por ano de LCE a longo prazo). No atual ciclo de alta dos preços do lítio, a Zijin está alcançando crescimento tanto em volume quanto em preço por meio de sua combinação de baixo custo de ativos de lagos salgados e rocha dura. Seu progresso de comissionamento e aumento será uma variável-chave no equilíbrio global da oferta de lítio. A SMM continuará a acompanhar o progresso de comissionamento do projeto de fundição de Manono até o final de 2026 e o ritmo de construção da Fase II de Laguocuo e da Fase II do 3Q.

(Fonte: anúncios da Zijin Mining, compilados pela SMM)