SMM News, 28 de agosto
O mercado de tungstênio registrou consolidação lateral ao longo de agosto, com desempenho divergente na cadeia industrial. A primeira quinzena estendeu a tendência lateral desde meados de julho, marcada por volumes de negociação reduzidos. No fim de agosto, o sentimento impulsionado por políticas elevou moderadamente os preços na ponta da mina, enquanto os segmentos a jusante de fundição, pó e produtos acabados permaneceram sob pressão.
Os preços na ponta da mina mostraram resiliência em meio ao escoamento da oferta spot de baixo custo e aos cortes de produção das minas na estação chuvosa. O preço médio diário do concentrado de tungstênio negro 65% da SMM atingiu RMB 418.500/t em 21 de agosto, antes de recuar ligeiramente para RMB 417.500/t. Em contraste, os preços domésticos do APT caíram: avaliados em RMB 610.000/t em 3 de agosto, o APT recuou para RMB 605.000/t em 7 de agosto e caiu ainda mais para RMB 601.000/t em 21 de agosto, fechando a RMB 598.000/t em 28 de agosto. Uma queda mensal total de RMB 12.000/t (-1,97%) fez do APT o produto intermediário mais afetado da cadeia.
Os preços dos contratos de longo prazo em agosto ilustraram melhor essa divergência em toda a cadeia. Início de agosto (5 de agosto): a Associação da Indústria de Tungstênio de Ganzhou divulgou sua projeção de agosto, fixando a referência do APT em RMB 606.000/t, queda acentuada de RMB 54.000/t na comparação mensal. No mesmo dia, uma grande empresa de tungstênio sediada em Xiamen retomou as cotações de contratos de longo prazo com compra de APT a RMB 606.000/t. Uma produtora de tungstênio sediada em Chongyi definiu seu contrato de longo prazo do início de agosto para APT de grau zero padrão em RMB 606.000/t, alta marginal de RMB 1.000/t ante o fim de julho.
Fim de agosto (20 a 25 de agosto): a empresa de tungstênio de Chongyi publicou seus termos de longo prazo do fim de agosto: elevou o preço do concentrado de tungstênio negro 55% para RMB 415.000 por tonelada padrão (+RMB 3.000), enquanto reduziu o APT para RMB 600.000/t (-RMB 6.000). Isso marcou a primeira divergência direcional entre os preços da matéria-prima de mina e dos produtos de fundição. Uma produtora de tungstênio de Guangdong confirmou o mesmo padrão em 25 de agosto, reduzindo seu contrato de longo prazo de APT do fim de agosto para RMB 600.000/t, queda de RMB 6.000 ante o nível da primeira quinzena.
A escassez de oferta spot tornou-se evidente para o concentrado de tungstênio em agosto. Inspeções de segurança forçaram cortes de produção em algumas minas de Henan, enquanto os estoques das minas em Guangdong e Yunnan continuaram a diminuir, reduzindo o material spot disponível. Os operadores de minas adotaram ritmos lentos de embarque e preços de oferta firmes, e o concentrado de alto teor ficou escasso no mercado à vista. O segundo lote da cota nacional de mineração de concentrado de tungstênio foi divulgado em agosto, embora as alocações estivessem, em sua maioria, no nível provincial e ainda não tivessem sido distribuídas às minas individuais. Rumores de mercado indicaram que o segundo lote registrou aperto tanto na comparação anual quanto na sequencial, exigindo acompanhamento atento da liberação das cotas para as principais minas. O reforço da fiscalização ambiental e de segurança no trabalho fortaleceu ainda mais o poder de negociação das minas. Várias minas realizaram licitações entre meados e o final de agosto, com preços de fechamento do concentrado em tonelada padrão variando de RMB 400.000 a 420.000 por tonelada padrão. Os resultados das licitações das minas apresentaram tendência de alta ao longo do mês: lotes de baixo teor de uma mina de Guangdong alcançaram RMB 337.000 a 349.000 por tonelada padrão no início de agosto; outro leilão de mina de Guangdong obteve RMB 393.000 por tonelada padrão em 7 de agosto. Licitações de minas de Yunnan atingiram RMB 410.200 por tonelada padrão, e leilões de Henan alcançaram RMB 398.100 por tonelada padrão em 21 de agosto, impulsionando o sentimento do mercado à vista. No entanto, a fraca demanda a jusante reduziu a atividade no mercado à vista posteriormente, e uma licitação de mina não teve lances bem-sucedidos em 25 de agosto.
Os setores de fundição a jusante enfrentaram pressão tangível em agosto. Os produtores de APT mantiveram estoques elevados de produtos acabados, com alguns relatando perdas de estoque decorrentes de matéria-prima de alto custo adquirida anteriormente. A produção doméstica de APT recuou ligeiramente na comparação mensal. Em meio ao consumo lento de entressafra, o segmento acumulou estoques, com alguns participantes dispostos a oferecer descontos para liquidar mercadorias. Inspeções de segurança e medidas de regularização trabalhista limitaram a expansão da oferta das minas no curto prazo, reduzindo o risco de queda dos preços do concentrado. No entanto, o APT a RMB 598.000 por tonelada caiu abaixo do patamar psicológico de RMB 600.000 e se aproxima ou fica abaixo dos custos caixa de algumas fundições, sugerindo que efeitos de suporte de custos podem surgir em setembro. Os setores de carboneto cementado e de ferramentas de corte permaneceram na entressafra tradicional, sem entrada de novos pedidos. Os usuários finais mantiveram operações com estoques baixos, compras rigorosamente just-in-time e pouca disposição para formação proativa de estoques.
A China permaneceu importadora líquida de tungstênio contido. As estatísticas aduaneiras mostraram que as importações de concentrado de tungstênio em julho foram de 3.942,6 toneladas, com alta de 22,2% na comparação mensal e de 88% na comparação anual. As importações acumuladas de janeiro a julho atingiram 19.400 toneladas, com alta de 107,7% na comparação anual, impulsionadas principalmente por Cazaquistão (+241,3%) e Mianmar (+98%). A SMM projeta que as importações de concentrado de tungstênio em 2026 cheguem a 34.000 toneladas, alta de 66% ante o ano anterior, compensando efetivamente a queda da produção interna.
No front de exportação, os controles rigorosos de itens de dupla utilização pesaram sobre os embarques. As exportações totais de produtos de tungstênio de janeiro a julho somaram 7.781 toneladas, queda de 13% na comparação anual. As exportações de APT ficaram próximas de zero por dois meses consecutivos, e as de pó de tungstênio caíram 26,2% no acumulado do ano. Produtos não regulamentados, porém, registraram crescimento robusto das exportações, incluindo perfis de tungstênio e hexafluoreto de tungstênio (beneficiando-se da saída de capacidade japonesa), refletindo clara mudança estrutural rumo a exportações de maior valor agregado e maior grau de processamento.
Às vésperas do amplamente aguardado mercado de setembro, o tungstênio pode apresentar oscilações significativas de preço? Segundo a SMM, após movimento lateral prolongado durante a entressafra de junho a agosto, setembro pode trazer suporte impulsionado pela demanda, mas vários fatores limitam o impulso de alta. Primeiro, os controles de cotas de mineração doméstica garantem oferta primária rígida, mas o aumento das importações externas de tungstênio compensa parcialmente as restrições de oferta interna. Além disso, as taxas domésticas de reciclagem de sucata de tungstênio melhoraram, com a oferta de sucata de tungstênio projetada para subir cerca de 30% em 2026 ante o ano anterior, aliviando ainda mais a escassez de matéria-prima. Segundo, bens intermediários, incluindo paratungstato de amônio e pó de tungstênio, permanecem em níveis elevados de estoque, aguardando recuperação da demanda para redução de estoques. Terceiro, o consumo tradicional de metal duro a jusante segue contido. Muitos fabricantes ainda estão escoando estoques existentes e enfrentam pressão de capital, operando sob encomenda. As taxas de operação podem melhorar com a alta temporada industrial, mas os ganhos de demanda provavelmente permanecerão moderados. Embora a demanda emergente de tungstênio para materiais de PCB relacionados à IA e hexafluoreto de tungstênio tenha crescido visivelmente em 2026, esse consumo representa apenas 7% da demanda total de tungstênio da China. O aumento da participação de aplicações emergentes exigirá horizonte de tempo mais longo.
Variáveis externas também merecem atenção. As restrições de exportação de sucata de tungstênio dos EUA entraram em vigor no final de agosto, reduzindo a disponibilidade global de sucata de tungstênio e elevando os custos de aquisição de matéria-prima para as fundições no exterior. Isso cria potencial de alta para as cotações de APT no exterior e pode reduzir as diferenças de preços entre os mercados interno e externo, gerando sentimento positivo indireto para o mercado chinês, embora não possa desencadear altas acentuadas no mercado à vista doméstico no curto prazo. As férias de verão na Europa e na América do Norte terminaram, trazendo o retorno das consultas externas e perspectivas de melhora progressiva das exportações. Ainda assim, os produtores estrangeiros de ferramentas de corte também estão passando por redução de estoques, de modo que a demanda externa provavelmente será liberada gradualmente, em vez de provocar compras em volume por impulso.
Em resumo, setembro testará as expectativas do mercado em relação aos fundamentos do mundo real. Altas ou quedas acentuadas em larga escala são improváveis; a oscilação dentro de uma faixa com leve viés de alta é o cenário-base. Se a recuperação do pico sazonal da manufatura tradicional decepcionar e os pedidos a jusante permanecerem fracos, o mercado poderá recair em impasse. Um espaço significativo de alta de preços só se abrirá se a recuperação genuína do consumo de metal duro impulsionar uma redução substancial de estoques nos setores intermediários, juntamente com a melhora simultânea da demanda externa. No longo prazo, o crescimento da demanda proveniente de IA, semicondutores e fio de tungstênio fotovoltaico está garantido, mas seu peso atual em volume permanece limitado. Grandes ciclos de preços do tungstênio exigirão a convergência do consumo dos setores tradicional e emergente.
![A estrutura de importação e exportação de produtos de tungstênio está profundamente diferenciada [Análise SMM]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/ZsMtd20251217171723.jpeg)
