Prata engatou cinco dias de alta, subindo 1,5% na semana; a conferência de Jackson Hole tornou-se uma variável-chave de curto prazo [SMM Silver Weekly Review]

[Análise e Previsão do Preço da Prata]

Nesta semana, o preço da prata SMM 1# subiu de forma consistente, registrando uma sequência de cinco altas consecutivas no gráfico semanal, com o centro de preço se deslocando continuamente para cima. Os preços avançaram em todos os cinco pregões da semana, renovando repetidamente máximas provisórias.

No front macro, fatores altistas e baixistas se entrelaçaram esta semana, prevalecendo, no geral, os altistas. Do lado positivo, o programa ampliado de recompra de títulos longos do Tesouro dos EUA seguiu ganhando tração; os rendimentos dos Treasuries de longo prazo recuaram em etapas; o índice do dólar operou em faixa baixa, com declínio mensal expressivo, o que reforçou diretamente o valor de alocação dos metais preciosos. Os ETFs globais de ouro registraram ingressos líquidos recordes; as compras de ouro pelos bancos centrais permaneceram robustas, com o PBOC elevando suas participações consecutivamente e as aquisições líquidas de ouro pelos bancos centrais no segundo trimestre disparando na comparação anual. A dívida federal dos EUA ultrapassou US$ 40 trilhões, ampliando ainda mais a demanda por proteção diante do risco de crédito soberano. Do lado baixista, o PCE de julho dos EUA veio ligeiramente acima do esperado, com persistência da rigidez inflacionária e um leve aquecimento das expectativas de alta de juros em setembro; o rendimento do Treasury de 10 anos se consolidou em patamares elevados, e as taxas reais seguiram pesando sobre as avaliações dos metais preciosos. O sentimento de cautela prevaleceu ao longo da semana, enquanto o mercado aguardava os sinais do simpósio de bancos centrais em Jackson Hole.

No mercado spot, os negócios em Xangai ocorreram majoritariamente com descontos de 5 a 10 yuan/kg. A alta contínua da prata reduziu a disposição de compra dos consumidores finais; as cotações ofertadas aumentaram, mas os fechamentos se concentraram em descontos menores. Com a proximidade do fim do mês, algumas fundições ampliaram os embarques para desovar estoques, liberando cargas com descontos mais amplos; somado a parte da demanda rígida de recomposição de estoques pelos consumidores finais, as transações ensaiaram leve recuperação. Na reta final da semana, após a absorção das cargas de baixo preço, os descontos se reduziram ligeiramente. De forma geral, os negócios spot mostraram maior dinamismo que na semana anterior.

Adiante, no curto prazo, o efeito residual da política de recompra do Tesouro americano continua se desdobrando. Aliado ao dólar em patamar baixo, ao suporte contínuo das compras de ouro pelos bancos centrais e ao arrefecimento pontual das expectativas de aperto monetário, os mercados seguem com expectativas firmes de que os metais preciosos devem continuar avançando gradualmente. Contudo, o ciclo de alta de juros do Fed dos EUA ainda não terminou, e a situação EUA-Irã pode ainda sofrer reviravoltas, deixando os metais preciosos expostos a fatores de baixa; no curto prazo, espera-se que os preços oscilem fortemente em uma ampla faixa. Os sinais de política divulgados no simpósio de bancos centrais de Jackson Hole serão uma variável-chave no curto prazo.

Faixa de preço para a próxima semana: futuros da SGE entre 16.000 yuan/kg no lado baixo e 17.200 yuan/kg no lado alto; futuros da LBMA entre US$ 67/oz no lado baixo e US$ 76/oz no lado alto. Para os prêmios à vista, espera-se que as cotações TD pairar em torno da paridade. Nesta semana, o prêmio à vista do lingote de prata SMM em Hong Kong (vs. LBMA) fechou com desconto de US$ 0,25 a US$ 0,2/oz, com o centro dos descontos de exportação caindo na comparação semanal.

[Comentário Semanal de Dados da Prata]

Inventário semanal: até 27 de agosto, o inventário social total do SMM ficou em 3.840 t, um aumento de 87 t em relação ao período anterior. O inventário da SHFE aumentou 42,84 t na semana, enquanto os warrants da Bolsa de Ouro aumentaram 32,58 t em relação ao período anterior. O ritmo geral de acúmulo de estoques continuou a desacelerar, sem transferências em larga escala de armazéns. A demanda de liquidação de estoques de fim de mês se fortaleceu, e o estreitamento do spread entre preços à vista e futuros impulsionou o sentimento de venda dos traders, melhorando as negociações à vista nesta semana. Nos mercados internacionais, os inventários da LBMA e da COMEX continuaram sua tendência de acúmulo.

Até 26 de agosto, as posições em aberto de ETF de prata eram de 15.362,73 t, alta de 0,46% na semana e 2,51% no mês. A relação ouro/prata da LBMA registrou 68, recuando ligeiramente. A alta dos metais preciosos atraiu entradas de capital, mas esta rodada de drivers macroeconômicos deu suporte mais forte ao ouro, deixando a alavancagem da prata relativamente mais fraca.