Platina e paládio recuam após rápida alta nesta semana; acompanhe a estreia de Warsh no Simpósio de Jackson Hole [Revisão Semanal SMM sobre Platina e Paládio]

[Revisão e Previsão dos Preços de Platina e Paládio]

Nesta semana (21 a 27 de agosto), os preços da platina e do paládio recuaram após rápidas altas e oscilaram violentamente em máximas, com a platina fechando ligeiramente em alta no gráfico semanal e o paládio cedendo um pouco.

No início da semana (21 de agosto), surgiu a notícia, vinda do Paquistão, de que os EUA e o Irã haviam chegado a um consenso básico sobre um cessar-fogo, com a liberdade de navegação no Estreito de Ormuz incluída no acordo. Aliado à força geral dos metais preciosos e à narrativa contínua de enfraquecimento do dólar, a platina e o paládio abriram com um gap significativo de alta e subiram com força.

O sentimento altista persistiu na segunda-feira, com ambos os metais renovando suas máximas de recuperação desde o início de julho. No meio da semana, surgiu a realização de lucros pelos comprados após ganhos consecutivos, e os futuros recuaram das máximas.

Perto do final da semana, o índice de preços PCE dos EUA de julho subiu 3,7% em relação ao ano anterior, ligeiramente acima das expectativas do mercado de 3,6%, enquanto o núcleo do PCE ficou em 3,3% ano a ano, em linha com as estimativas. Após a divulgação dos dados, a probabilidade de um aumento de juros pelo Fed em setembro subiu de cerca de 36% para 40%-42%, o índice do dólar americano chegou a subir brevemente para perto da marca de 99 e, com os mercados aguardando cautelosamente a estreia do simpósio de Jackson Hole, a platina e o paládio ampliaram seu recuo.

O contrato mais negociado de platina na GFEX atingiu uma máxima semanal de 470,6 yuan/g e uma mínima de 449,45 yuan/g, fechando a 450,8 yuan/g em 27 de agosto, alta de cerca de 1,61% em relação ao fechamento da semana anterior de 443,65 yuan/g. O contrato mais negociado de paládio atingiu uma máxima semanal de 326,8 yuan/g e uma mínima de 312,3 yuan/g, fechando a 314,45 yuan/g em 27 de agosto, queda de cerca de 0,38% em relação ao fechamento da semana anterior de 315,65 yuan/g.

No mercado à vista, os descontos à vista moveram-se em uma faixa estreita nesta semana. As cotações principais da platina situaram-se em descontos de 4-2,5 yuan/g em relação ao contrato PT2610, e as cotações do paládio em descontos de 3,5-2 yuan/g em relação ao contrato PD2610. Com a forte alta dos futuros durante a semana, surgiram algumas cargas com desconto profundo não cobertas, e alguns fornecedores de contratos de longo prazo com estoque optaram por vender com concessões devido à pressão de entrega no final de agosto, enquanto as cotações dos detentores de warrants permaneceram firmes. O consumo industrial e de catalisadores automotivos downstream permaneceu fraco, com os usuários finais comprando principalmente com base em pedidos. Algumas empresas tinham estoques amplos, mantendo o mercado à vista lento e inalterado.

Olhando adiante, os preços da platina e do paládio estão num cabo de guerra entre comprados e vendidos em níveis elevados de recuperação, com a direção de curto prazo fortemente ancorada no discurso de Jackson Hole de sexta-feira e nas expectativas de política do Fed para setembro. Do lado altista, o estoque registrado de platina da COMEX caiu para 193 mil onças, um nível extremamente baixo, no percentil 10 histórico, indicando uma pequena margem de proteção do lado da oferta. Se o quadro de cessar-fogo entre EUA e Irã fizer progressos substanciais e a navegação em Ormuz for gradualmente retomada, os preços mais baixos do petróleo e as expectativas de inflação continuariam a enfraquecer a narrativa de alta de juros, apoiando a recuperação da valorização dos metais preciosos. Mas as limitações altistas também são claras: primeiro, a inflação geral do PCE de julho superou as expectativas, mostrando que as pressões de preços permanecem resilientes, e a probabilidade de uma alta de juros em setembro voltou a subir acima de 40%, mantendo a pressão do lado das taxas intacta; segundo, a recuperação atual ainda é impulsionada principalmente pelo sentimento macroeconômico e pelos fluxos de fundos, com os fundamentos de oferta e demanda ainda não revertidos, e o estoque total de paládio da COMEX permanece próximo da máxima de um ano; terceiro, o acordo EUA-Irã é apenas um consenso-quadro, e os arranjos temporários de navegação não significam uma reabertura completa, com riscos geopolíticos ainda presentes. As principais áreas de foco incluem a orientação sobre a trajetória das taxas a partir do discurso de 28 de agosto, os dados de inflação e emprego dos EUA de setembro e o progresso real na navegação em Ormuz.

[Comentário Semanal de Dados sobre Platina e Paládio]

Os estoques de platina e paládio da COMEX divergiram nesta semana. O estoque de platina continuou sua tendência anterior de desestocagem, com o estoque registrado em cerca de 193 mil onças até 24 de agosto, queda de cerca de 2,7% nos últimos 30 dias, em nível extremamente baixo, percentil 10 histórico. A margem de entrega é reduzida, e a rigidez do lado da oferta persistiu. O estoque total de platina recuou ligeiramente em relação à semana anterior para cerca de 390 mil onças, com a proporção registrada se mantendo em torno de 48%-49%. A principal razão é que a compra industrial ficou cautelosa após os preços da platina se recuperarem para máximas, mas as entradas contínuas de demanda de ETFs e investimentos compensaram parcialmente a desaceleração da demanda industrial, mantendo a tendência de desestocagem intacta. Os estoques de paládio permaneceram elevados e em consolidação, com o inventário registrado em cerca de 198.000 onças até 24 de agosto, queda de 1,8% nos últimos 30 dias, e o inventário total em aproximadamente 250.500 onças, com uma taxa de registro próxima a 79,1%. Os estoques reguladores nos armazéns dos EUA continuam próximos da máxima de um ano, indicando um padrão de oferta abundante.

No lado das importações, dados alfandegários mostraram que as importações de platina bruta e pó de platina em julho de 2026 somaram cerca de 8,35 toneladas, queda de 21,74% mês a mês, mas alta de 23,52% ano a ano; as importações de paládio bruto e pó de paládio totalizaram aproximadamente 2,99 toneladas, recuo de 37,05% mês a mês e de 2,61% ano a ano. Embora as importações de platina tenham caído na comparação mensal, mantiveram crescimento anual, com importações acumuladas de janeiro a julho de cerca de 56,53 toneladas, alta de aproximadamente 16,5% ano a ano, e o ritmo de importação notavelmente superior ao mesmo período de 2023 a 2025. As importações de paládio inverteram para queda anual em julho, a primeira retração mensal ano a ano desde 2026, refletindo o arrefecimento da disposição de recomposição de estoques entre os importadores, em meio à fraca demanda doméstica por catalisadores automotivos e uso industrial. As importações acumuladas de janeiro a julho foram de cerca de 29,96 toneladas, ainda com alta de aproximadamente 85% ano a ano. No geral, a oferta doméstica de platina e paládio permanece ampla e, dadas as políticas de restrição à exportação, o excedente interno é de difícil absorção via exportações.

Em relação às taxas de leasing, as taxas de leasing de platina e paládio em Londres seguiram baixas. A taxa de leasing de platina de um mês ficou abaixo de 2%, e a taxa de leasing de paládio de um mês oscilou em torno de 1%, indicando ampla liquidez no mercado à vista e fraca demanda por empréstimos, com o quadro geral de oferta folgada inalterado.

[Compostos do Grupo da Platina]

Nesta semana, os preços do ácido cloroplatínico oscilaram em faixa estreita, no intervalo de 185 a 188 yuan/g, mantendo a consolidação em patamares elevados. No início da semana, recuou ligeiramente antes de se recuperar rapidamente para 188 yuan/g, para depois ceder nos dois dias seguintes. Até quinta-feira, era cotado a 186,5 yuan/g, queda de 0,27% em relação aos 187 yuan/g da sexta-feira passada. Considerando agosto como um todo, os preços do ácido cloroplatínico vêm subindo desde os 166,5 yuan/g do início do mês e permanecem em uma faixa elevada ao longo do mês. O cloreto de paládio recuou gradualmente nesta semana, caindo de 201 yuan/g na segunda-feira para 200 yuan/g na quinta-feira, queda de cerca de 1,48% em relação aos 203 yuan/g da sexta-feira passada. Em agosto, o cloreto de paládio tem sido negociado na faixa de 188,5-207,5 yuan/g e atualmente se encontra na região média-baixa da banda mensal.

Nesta semana, tanto o ácido cloroplatínico quanto o cloreto de paládio consolidaram em tom moderado nas máximas. O ácido cloroplatínico oscilou lateralmente na faixa de 185-188 yuan/g, mostrando resiliência relativamente mais forte a quedas, enquanto o cloreto de paládio recuou gradualmente para o nível-chave de 200 yuan/g. O mercado spot total para compostos do grupo da platina permaneceu lento, com as aquisições a jusante baseadas principalmente na necessidade, forte sentimento de espera e ausência de fatores direcionais claros no curto prazo.