O mercado doméstico de cobalto viu uma divergência crescente entre altistas e baixistas nesta semana (24 a 27 de agosto). As mineradoras upstream tentaram frequentemente sustentar os preços, enquanto a demanda downstream permaneceu na calmaria do verão. A briga contínua entre os dois lados impediu um desempenho uniforme do mercado entre os produtos de cobalto. O metal de cobalto subiu, enquanto três produtos de sal de cobalto caíram, com a divergência sendo a principal característica do mercado desta semana.
Na frente das matérias‑primas, o sentimento do mercado caiu inicialmente e depois se recuperou. Recentemente, um agente estrangeiro vendeu material fora de especificação em pequenos volumes a USD 15/lb, pesando fortemente no sentimento do mercado. Mais tarde, uma mineradora estrangeira anunciou compras de alimentação intermediária de baixo teor a USD 16/lb e abaixo, enviando um claro sinal de sustentação de preços. Apesar disso, persistiu uma ampla diferença entre oferta e demanda: a maioria das mineradoras manteve intenções de oferta acima de USD 20/lb, enquanto o interesse de compra downstream caiu para USD 15‑18/lb. Licitações recentes terminaram em sua maioria sem adjudicação e as transações tiveram pouco progresso. Até quinta‑feira, o cobalto intermediário da SMM (CIF China) foi cotado a USD 18‑20/lb, com média de USD 19/lb, queda de USD 2,5/lb semana a semana.
A queda acentuada nos custos das matérias‑primas exerceu impactos duplos sobre as fundições. Pelo lado do lucro, o coeficiente de precificação do cobalto intermediário da SMM (em relação ao preço médio do sulfato de cobalto da SMM) despencou de 87 na semana passada para cerca de 70 nesta semana. As taxas de processamento de cobalto intermediário subiram cerca de RMB 2.000 para RMB 29.752 por tonelada métrica de unidade de metal de cobalto. Os preços das matérias‑primas caíram mais rapidamente do que os preços dos sais de cobalto. Cálculos de preços spot mostram que as margens de fundição saíram do território de prejuízo, aumentando o apetite de produção entre as fundições. Pelo lado dos preços, o suporte de custo das matérias‑primas corroído derrubou o desempenho dos sais de cobalto.
Os preços do sulfato de cobalto refletiram esse mecanismo de transmissão. O suporte de custo enfraquecido, mais a carga indonésia de baixo preço negociada a RMB 63.000/t, empurrou as avaliações do sulfato de cobalto para baixo. O coeficiente de cobalto do MHP recuou para cerca de 70, trazendo o custo de produção spot para aproximadamente RMB 69.000/t. As ofertas convergiram nesta semana; tanto os agentes de alimentação primária quanto os recicladores defenderam o patamar de RMB 70.000/t e se mostraram abertos a embarques a RMB 65.000‑68.000/t diante de um interesse firme de compra downstream. As licitações downstream, no entanto, ancoraram em RMB 63.000/t ou menos. A grande diferença manteve os volumes de transação moderados. No final do mês, alguns agentes começaram a fechar novos pedidos. Os compradores downstream buscaram ofertas a 90% ou menos da avaliação baixa da SMM, enquanto os vendedores upstream insistiram em 93‑95%, mantendo a negociação em andamento. Até quinta‑feira, o sulfato de cobalto da SMM situou‑se a RMB 70.000‑72.000/t, com média de RMB 71.000/t, queda de RMB 2.500/t em relação à última sexta‑feira.
A divergência também foi notável para os produtos metálicos. Em meio à demanda fraca, o metal de cobalto e o pó de cobalto moveram‑se em direções opostas. Impulsionadas pelos sinais de sustentação de preços das mineradoras, as cotações no painel eletrônico para o metal de cobalto se recuperaram acima de RMB 300.000/t e flutuaram nesse nível. Traders que anteriormente suspenderam as cotações retomaram as ofertas, relatando prêmios de RMB 1.000‑13.000/t. As principais fundições reduziram os preços de fábrica para RMB 310.000/t. A avaliação média do metal de cobalto da SMM atingiu RMB 307.500/t, ganhando RMB 2.500/t semana a semana. O pó de cobalto sofreu com pedidos persistentemente fracos dos produtores downstream de ligas duras. As ofertas spot das fundições caíram para RMB 410.000‑430.000/t, e as licitações a granel fecharam a RMB 400.000/t ou ligeiramente abaixo. A SMM observou que o menor preço negociado de RMB 385.000/t entre os traders veio de estoque antigo; material novo não pode igualar esse nível devido a restrições de custo. O carbonato de cobalto, matéria‑prima para o pó de cobalto, estabilizou‑se em RMB 180.000‑190.000/t e não conseguiu elevar os preços do pó de cobalto de forma eficaz. Até quinta‑feira, o preço médio do pó de cobalto da SMM era de RMB 420.000/t, queda de RMB 10.000/t semana a semana. A relação de preço entre o metal de cobalto e o pó de cobalto subiu de 0,71 para 0,73, ampliando ainda mais a diferença de preço.
Olhando para o futuro, restrições e suportes são bastante consistentes entre os produtos. A demanda insuficiente é o principal fator de pressão sobre os preços, enquanto as expectativas de estocagem para a tradicional temporada de “Golden September & Silver October” fornecem suporte de piso. É provável que os preços do cobalto parem de cair e se estabilizem do final de agosto ao início de setembro. Uma mudança da estabilização para a recuperação ainda requer sinais claros de compras concentradas downstream. É improvável que ocorra uma reversão sustentada da tendência antes que esses sinais apareçam.
![[SMM Weekly Review] Esta semana no mercado de reciclagem hidrometalúrgica: os preços de LFP oscilaram, enquanto os preços de cobalto puro e de black mass ternário continuaram a cair, 2026.8.24-2026.8.27.](https://imgqn.smm.cn/usercenter/zJWny20251217171726.jpg)
![[Revisão Semanal do Separador SMM] Os preços permaneceram estáveis esta semana](https://imgqn.smm.cn/usercenter/ipFFo20251217171725.jpg)
![[Análise de SMM] O acesso à rede elétrica dos EUA se restringe ainda mais: o armazenamento de energia chinês será excluído?](https://imgqn.smm.cn/usercenter/DdWJZ20251217171731.jpg)
