Indústria Siderúrgica da Malásia: Excesso de Capacidade, Realinhamento Comercial e a Lenta Transição para o Aço Verde

A Malásia não está fechando seu mercado de aço — está redesenhando a forma como esse mercado funciona. Em vez de restrições abrangentes, o país está construindo um quadro de importação mais seletivo, no qual o acesso depende cada vez mais do tipo de produto, país de origem, status do exportador e conformidade com certificações. Para as usinas locais, isso gera espaço para competir. Para fabricantes de tubos, centros de serviços e outros compradores downstream, levanta a preocupação oposta: custos mais altos de matéria-prima, menor flexibilidade no suprimento e o risco de que uma proteção mais forte simplesmente permita que os produtores domésticos aumentem os preços. Entender como essas forças interagem — crescimento da produção, demanda, fluxos comerciais e a pressão para descarbonizar — é fundamental para antever os rumos da indústria siderúrgica da Malásia.

A Produção Supera o Consumo

O consumo aparente de aço da Malásia ainda está crescendo, portanto, a demanda subjacente é real. O problema é que a produção doméstica está crescendo mais rápido. Entre 2020 e 2025, a produção de aço bruto expandiu cerca de 6,4% ao ano, ante um crescimento do consumo de aproximadamente 3,7% ao ano. Nas tendências atuais, a produção pode alcançar cerca de 9,8 milhões de toneladas em 2026, enquanto o consumo atinge apenas cerca de 8,5 milhões de toneladas.

Essa lacuna não significa que a Malásia carece de demanda — significa que a oferta está se expandindo mais depressa do que a capacidade atual do mercado de absorvê-la. O país já possui uma base ampla e altamente competitiva de aços longos, construída em torno de produtores como Lion Group, Southern Steel, Ann Joo Steel e Masteel. No lado dos aços planos, a expansão da produção de HRC da Eastern Steel deve reduzir a dependência de importação para graus padrão, mas graus e especificações especializados continuarão dependendo de importações, e a capacidade downstream de laminação a frio e revestimento da Malásia — Mycron, CSC Steel, POSCO-Malaysia — permanece comparativamente fragmentada. O resultado é um ambiente mais competitivo, no qual as usinas precisam gerenciar simultaneamente a nova capacidade doméstica, a oferta regional e a pressão contínua sobre preços e margens.

De Onde a Demanda Futura Pode Vir

Uma carteira de grandes projetos oferece certo alívio, mas de forma desigual entre produtos e prazos. A atividade de curto prazo concentra-se em data centers, instalações industriais e empreendimentos portuários — o data center de RM 9,4 bilhões da Google em Selangor, a expansão hyperscale de RM 12 bilhões da AirTrunk em Johor e a primeira fase de RM 12,6 bilhões do Westports 2 se enquadram nessa categoria, gerando demanda relativamente direta por vergalhões, perfis estruturais, tubos e coberturas.

O investimento em eletrônicos e equipamentos de transporte adiciona uma camada mais seletiva de demanda por aço plano: a expansão de RM30,1 mil milhões da Infineon em Kulim, uma instalação avançada de semicondutores de RM3,51 mil milhões no Parque de Alta Tecnologia de Kulim e a expansão do complexo industrial de RM1,29 mil milhões da Proton em Tanjong Malim exigem produtos laminados a quente, laminados a frio e revestidos — mas quanto disso chega às siderúrgicas nacionais depende das especificações do produto e dos requisitos de aquisição local. Projetos industriais mais pesados, como a instalação de processamento mineral de RM5,76 mil milhões da JXR em Kemaman e a fábrica de RM2,0 mil milhões da OCI Tokuyama em Sarawak, acrescentam demanda por chapas grossas, tubulações e aço para tanques.

Os maiores números isolados na carteira pertencem ao setor ferroviário: o East Coast Rail Link de RM50,3 mil milhões, o MRT3 Circle Line de RM31,0 mil milhões e o Penang LRT Mutiara Line de RM16,0 mil milhões. Mas a maior parte desses gastos só ocorre a partir de 2027, o que limita a sua contribuição para a procura de aço até à segunda metade de 2026. O ponto-chave é que o crescimento da procura na Malásia é real, mas irregular — concentrado em setores e anos específicos, em vez de distribuído uniformemente pelo mercado.

Uma Estrutura Comercial de Duas Faces

Os dados comerciais de 2025 da Malásia mostram que o desequilíbrio também não é uniforme entre os produtos. O aço plano permanece estruturalmente dependente de importações: o país importou 2,151 milhões de toneladas de HRC contra exportações de apenas 0,949 milhões de toneladas, com a China fornecendo 41% dessas importações, seguida por Taiwan e Japão. O CRC apresentou um padrão semelhante — 0,539 milhões de toneladas importadas, lideradas pela Coreia do Sul, contra apenas 0,035 milhões de toneladas exportadas.

Os produtos longos e semiacabados contam uma história oposta. A Malásia exportou muito mais fio-máquina (1,289 milhões de toneladas, lideradas por envios para a Tailândia e Singapura) do que importou, e foi um claro exportador líquido de biletes (1,005 milhões de toneladas exportadas, na sua maioria para a Turquia) e de placas (0,771 milhões de toneladas exportadas, novamente dominadas pela Turquia). O comércio de varões para betão foi relativamente pequeno em ambos os lados, refletindo o quão localizado é o mercado de aço para construção.

No geral, as importações foram fortemente concentradas em HRC (51,9% dos produtos monitorizados) e biletes (20,3%), enquanto as exportações ficaram mais distribuídas por fio-máquina (31,2%), biletes (24,3%), HRC (22,9%) e placas (18,6%). Em resumo, a Malásia não sofre simplesmente com falta de aço ou produção excessiva — pode apresentar excesso de capacidade em alguns segmentos, mantendo-se dependente de importações em outros, e esse desequilíbrio pesa sobre a utilização e as margens em todo o setor.

Por que o Excesso de Capacidade Está Freando a Viabilidade do Aço Verde

Esse problema de utilização é central para explicar por que o aço verde ainda não é uma prioridade comercial de primeira linha. O Roteiro da Indústria Siderúrgica da Malásia indica que a capacidade a montante potencial pode atingir cerca de 2,8 vezes a demanda doméstica projetada para 2030 — aproximadamente 40,8 milhões de toneladas de capacidade contra 14,7 milhões de toneladas de demanda. A utilização ao longo da cadeia de valor em 2023 variou amplamente por produto, mas ficou bem abaixo da média global de 96% naquele ano, com vários segmentos operando em níveis muito inferiores. A baixa utilização reduz o retorno sobre os ativos existentes e deixa menos capital disponível para modernizá-los ou descarbonizá-los.

Os formuladores de políticas responderam com uma moratória de capacidade abrangendo a maioria das categorias de aço primário e semiacabado (SH 7201–7229 — ferro-gusa, tarugos, placas, produtos planos e longos, ligas e aço inoxidável), isentando as categorias a jusante, como tubos, produtos estruturais, contêineres e produtos manufaturados. Isso marca uma mudança de ênfase da expansão da produção para a melhoria da utilização, competitividade e mix de produtos.

Por enquanto, a prioridade de curto prazo das usinas é a otimização: melhorar a utilização e o mix de produtos, já que o investimento em descarbonização de alto custo oferece retornos incertos sem um prêmio verde doméstico consistente, e os custos adicionais de transição são difíceis de repassar a jusante. As medidas práticas de curto prazo concentram-se, em vez disso, em medição, relato, verificação (MRV) e rastreabilidade de produtos.

Seis Forças Que Já Impulsionam a Transição

Mesmo sem um gatilho comercial imediato, seis pressões estão convergindo sobre as usinas da Malásia, aproximadamente nesta ordem de urgência:

1. MRV e padrões de produto — a base imediata. Sem medição, verificação e rastreabilidade consistentes das emissões, nenhuma alegação de baixo carbono pode ser reconhecida pelos clientes.
2. Pressão da cadeia de suprimentos e das finanças — compradores multinacionais precisam cada vez mais de dados de emissões dos fornecedores para seus próprios relatórios de Escopo 3, e os financiadores estão começando a considerar o desempenho climático nas decisões de empréstimo e investimento.
3. IFRS S2 e divulgação ESG mais ampla — à medida que as empresas melhoram seus relatórios climáticos, essas expectativas se estendem para suas cadeias de suprimentos.
4. CBAM e comércio internacional — já imediato para exportadores expostos à UE, e um sinal de que as emissões incorporadas estão se tornando parte do acesso ao mercado em geral, não apenas da precificação.
5. Compras verdes — um motor de demanda emergente, à medida que edifícios verdes, infraestrutura e projetos multinacionais começam a favorecer materiais com credenciais de carbono confiáveis.
6. Precificação de carbono — ainda um direcionador de custos em desenvolvimento, mas que fortaleceria diretamente o argumento financeiro para ganhos de eficiência e tecnologia de baixo carbono.

Nenhuma dessas seis forças está totalmente madura por si só, mas juntas apontam para o mesmo requisito de curto prazo: dados de carbono confiáveis e verificáveis. É por isso que a transição da Malásia provavelmente começará com medição e conformidade, com a descarbonização mais profunda escalando posteriormente, à medida que o desempenho de carbono começar a se traduzir em vantagens de financiamento, compras e acesso ao mercado.

O Panorama Geral

A indústria siderúrgica da Malásia não carece de demanda e não está simplesmente com excesso de oferta — está desequilibrada, com crescimento genuíno em alguns produtos e sobrecapacidade estrutural em outros, dependência real de importações de aços planos juntamente com posições de exportação líquida em produtos longos e semiacabados. Essa complexidade é exatamente o motivo pelo qual construir dados confiáveis, normas comuns e coordenação intersetorial entre produtores, usuários finais, formuladores de políticas e financiadores importa mais do que qualquer decisão individual de investimento de uma única usina. Fóruns regionais — incluindo a Cúpula de Ferrosos da ASEAN da SMM, programada para Kuala Lumpur em novembro — estão surgindo como um dos espaços onde essa coordenação começa a tomar forma.

Fontes de dados consultadas: MISIF, SEAISI, DOSM, Worldsteel, MIDA, GTT, SMM.