Sentimento macroeconômico enfraquece, pressão de excesso de oferta de longo prazo ainda persiste [Revisão Semanal do Alumínio da SMM]

Notícias SMM de 27 de agosto:

1. Perspectiva Macro

A situação entre EUA e Irã teve uma trégua temporária, com expectativas de mercado de retomada da navegação no estreito em alta. Os preços internacionais do petróleo recuaram por três dias consecutivos, e o prêmio de risco geopolítico continuou a se dissipar. No entanto, as perspectivas das negociações EUA-Irã permanecem incertas, e a instabilidade regional não foi completamente eliminada. O Simpósio de Jackson Hole será realizado de 27 a 29 de agosto, onde o presidente do Fed, Warsh, fará seu primeiro grande discurso de política no cargo. O mercado acompanha de perto suas declarações sobre inflação e a trajetória de alta dos juros. O índice de preços PCE dos EUA de julho ficou ligeiramente acima das expectativas, com o núcleo do PCE permanecendo rígido. A inflação anual se manteve em 3,7%, e a probabilidade de um aumento de juros em setembro, implícita nos futuros de fundos federais, subiu para cerca de 40%, enquanto um aumento em dezembro já está totalmente precificado pelo mercado. Impulsionado pelas crescentes expectativas de alta de juros, o índice do dólar subiu, e o dólar forte exerceu alguma pressão sobre o setor de metais não ferrosos.

2. Fundamentos

Nos mercados externos, as retomadas de produção de alumínio e a nova capacidade fora da China continuaram a aumentar conforme o planejado, enquanto a capacidade danificada no Oriente Médio está se recuperando gradualmente. A expectativa do mercado de que o mercado global de alumínio passe de apertado para folgado no longo prazo persiste, continuando a limitar o potencial de alta dos preços do alumínio. No entanto, os estoques visíveis da LME permanecem atualmente em um nível historicamente baixo, de cerca de 250 mil toneladas, e esse baixo estoque fornece um suporte de piso para o alumínio da LME. Com o recuo dos preços do petróleo, os custos de energia para fundição fora da China caíram ligeiramente, enfraquecendo o suporte de custo para os preços do alumínio. A melhora nos prêmios à vista foi apenas moderada, e os touros careceram de impulso sustentado para pressionar os preços para cima.

No mercado chinês, no front de estoques, o estoque social de alumínio da China continuou sua tendência de desestocagem, caindo para o nível de 852 mil toneladas e exibindo características de desestocagem anticíclica, o que fornece forte suporte aos preços do alumínio. Do lado da demanda, atualmente, as taxas de operação nas empresas de processamento a jusante permanecem em níveis neutros. Com a aproximação da tradicional alta temporada de setembro, o mercado espera uma melhora subsequente na demanda. No entanto, a pré-estocagem a jusante é limitada; o mercado ainda aguarda para ver como a demanda real se materializará durante a alta temporada, e as transações à vista são baseadas principalmente em demanda rígida.

3. Visão Abrangente

Em geral, os ventos contrários macroeconômicos sobre os preços do alumínio se intensificaram um pouco recentemente. A incerteza política do Simpósio de Jackson Hole e o primeiro discurso de Warsh, o fortalecimento do índice do dólar aliado às expectativas crescentes de alta dos juros e, ao mesmo tempo, a diminuição do prêmio de risco geopolítico EUA-Irã e a queda do preço do petróleo formam, juntos, resistência para os preços do alumínio. No entanto, a desestocagem contínua na China e as expectativas da aproximação da alta temporada em setembro oferecem forte suporte nos níveis mais baixos. Em meio a fatores de alta e baixa interligados, espera-se que os preços do alumínio continuem a se consolidar em patamares elevados na próxima semana. O contrato mais negociado de alumínio na SHFE deve operar na faixa de 23.400 a 24.100 yuans/t na próxima semana, enquanto o alumínio na LME deve oscilar entre US$ 3.150 e US$ 3.280/t.

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