Zinco LME se Aproxima de US$ 4.000/mt em Meio à Estrutura de Mercado de Curto Prazo Apertada

Em 26 de agosto, o zinco a três meses da LME subiu para cerca de US$ 3.950/mt durante as negociações intradiárias, seu nível mais alto em quase quatro anos, aproximando-se do patamar crítico de US$ 4.000/mt. A alta foi sustentada por uma combinação de desequilíbrios regionais na oferta de zinco refinado no exterior, uma estrutura próxima apertada e maior participação de fundos.

Em 25 de agosto, o backwardation do zinco à vista contra o contrato de três meses da LME situava-se em aproximadamente US$ 134/mt, enquanto o backwardation do contrato à vista contra setembro era de cerca de US$ 78,50/mt, indicando aperto contínuo na ponta curta da curva. Os estoques de zinco da LME totalizavam cerca de 95.100 mt, uma queda de 20,7% em relação ao final de junho, enquanto a detenção de warrants permanecia altamente concentrada. Cerca de 17.000 mt de zinco foram recentemente entregues nos armazéns da LME, aproximadamente dois terços dos quais entraram em armazéns em Hong Kong. No entanto, com a janela de arbitragem de exportação chinesa permanecendo apenas marginalmente aberta, as entregas adicionais ainda não aliviaram materialmente a estrutura próxima apertada no mercado de Londres.

O posicionamento dos fundos aumentou ainda mais a sensibilidade dos preços do zinco às variações nos estoques e nos spreads temporais. As posições compradas agregadas mantidas por fundos de investimento no zinco da LME ultrapassaram 110.000 lotes, indicando uma participação altista ativa. Contudo, os dados de concentração de posições ainda não mostraram um domínio claro por parte de um único detentor comprado. No curto prazo, o zinco da LME pode continuar a testar o nível de US$ 4.000/mt. Os principais fatores a monitorizar incluem a relação SHFE/LME, as exportações chinesas de zinco refinado, o ritmo das entregas nos armazéns da LME e as alterações nas posições e na concentração de warrants na LME.