Notícias SMM em 26 de agosto:
Até as 15:00 de hoje, o contrato mais negociado de zinco SHFE 2610 fechou a 26.240 yuans/tonelada. Os preços do zinco flutuaram em patamares elevados. Enquanto isso, de acordo com dados da SMM, até hoje, os prêmios/descontos em Guangdong têm operado com um desconto de 140-80 yuans/tonelada neste mês, mantendo uma tendência geral de desconto volátil e dentro de uma faixa. O estoque regional era de 29.000 toneladas (26 de agosto). Como os prêmios/descontos em Guangdong evoluirão daqui para frente? Primeiro, vamos analisar a situação geral atual no mercado de Guangdong.
Padrão Atual: Fatores Altistas e Baixistas Misturados, Prêmios/Descontos "Têm Piso, mas Faltam Impulso de Alta"
Com base nos dados da SMM e informações de mercado, os prêmios/descontos em Guangdong estão atualmente em um estado relativamente equilibrado entre forças altistas e baixistas:
Fatores de Suporte:
O estoque social regional continua a reduzir, e o volume circulante à vista está diminuindo. Desde agosto, o estoque social de Guangdong vem caindo de forma geral. As chegadas das fundições diminuíram de forma intermitente. Enquanto isso, a relação de preços do zinco SHFE/LME permaneceu baixa, a janela de exportação de zinco refinado continuou aberta, desviando a oferta para o exterior. A oferta à vista de marcas entregáveis na região se apertou, fornecendo suporte de piso para os prêmios/descontos.
A oferta de marcas entregáveis está apertada, e os traders estão mais dispostos a manter os preços firmes. A oferta à vista de algumas marcas entregáveis no mercado é relativamente baixa, e os fornecedores são firmes em suas cotações, limitando o espaço para um maior alargamento dos descontos.
Fatores de Pressão:
As empresas a jusante temem preços altos e são cautelosas nas compras. Os preços do zinco já subiram para patamares elevados acima de 26.200 yuans/tonelada. As empresas a jusante mostram medo evidente de preços altos, mantendo na maioria compras just-in-time ou consumindo estoques. O interesse de compra à vista é fraco, limitando diretamente o espaço de alta para os prêmios/descontos.
O consumo final ainda não melhorou significativamente. O período atual ainda é de baixa temporada. Embora os pedidos em setores downstream, como galvanização e liga de zinco para fundição, tenham se recuperado ligeiramente em relação ao mês anterior, a demanda geral em relação ao ano anterior é mais fraca. O lado da demanda carece de drivers substanciais.
Perspectiva de Mercado: Padrão de Desconto em Faixa Difícil de Romper, Observe Três Variáveis-Chave
Olhando adiante, os prêmios/descontos de Guangdong provavelmente manterão um padrão volátil e limitado em faixa de desconto. Os gatilhos para sair da faixa de flutuação atual provavelmente virão das seguintes variáveis:
Variável 1: Se a janela de exportação consegue persistir. Sob o padrão atual em que os mercados internacionais superam o mercado doméstico, as exportações são um driver importante para o desestocagem em Guangdong. Se a estrutura de backwardation da LME se mantiver e a relação SHFE/LME permanecer baixa, a janela de exportação continuará, apoiando o estoque de Guangdong e beneficiando os prêmios/descontos.
Variável 2: Ritmo de embarque das fundições. Desde o início do terceiro trimestre, quedas na produção em algumas fundições levaram a menos chegadas. No entanto, se as fundições conseguirem concluir a manutenção e retomar os embarques posteriormente, o aumento das chegadas ao mercado de Guangdong pressionará os prêmios/descontos. Conforme analisado anteriormente, o declínio atual dos estoques reflete mais um aperto faseado do lado da oferta do que uma melhoria significativa do lado da demanda. Assim que os embarques das fundições se recuperarem, o espaço para alta continuada dos prêmios será limitado.
Variável 3: Direção da Tendência do Preço do Zinco.O preço do zinco é uma variável central que afeta a disposição de compra dos downstreams. Se os preços do zinco recuarem, espera-se que a precificação e a demanda de reabastecimento dos downstreams sejam liberadas, o que impulsionará temporariamente os prêmios; se os preços do zinco continuarem a disparar, o medo dos downstreams de preços elevados se intensificará ainda mais, e os prêmios permanecerão sob pressão. Atualmente, a tendência forte da LME está puxando os preços do zinco na SHFE, mas o consumo fraco na China limita o espaço de alta para os preços do zinco. Espera-se que o zinco na SHFE continue a se consolidar em níveis altos, com baixa probabilidade de um recuo significativo no curto prazo. Sem uma melhoria substancial nos pedidos, é improvável que o sentimento de reabastecimento proativo dos downstreams apresente melhora significativa.
No geral, no curto prazo (início de setembro): Os descontos permanecem estáveis no fundo, mas o espaço para alta é limitado.
Atualmente, os preços do zinco continuam a subir impulsionados pela tendência forte da LME. O zinco na SHFE renovou sua máxima desde fevereiro deste ano na noite passada, mas o consumo final da China ainda não mostrou uma recuperação significativa. O efeito inibitório dos preços elevados do zinco, oscilando em altas, sobre a disposição de compra a jusante é evidente. Espera-se que, no curto prazo, os prêmios de Guangdong continuem a oscilar dentro da faixa de desconto. A abertura contínua da janela de exportação e a oferta restrita das marcas de entrega limitarão uma maior ampliação do desconto, mas as restrições do medo de preços altos a jusante e o consumo fora de temporada também limitam os prêmios de entrarem na faixa de prêmio.
Médio prazo (final de setembro a outubro): Será que a "temporada de pico setembro-outubro" pode se tornar um ponto de virada?
Após entrar em setembro, o mercado receberá a temporada tradicional de pico de consumo. No entanto, com base no feedback atual de pedidos a jusante, a maioria das empresas é cautelosa quanto à demanda futura. A força de suporte da demanda de uso final para os aumentos dos prêmios de Guangdong é questionável. Se a demanda da temporada de pico se materializar conforme o esperado, juntamente com a contínua redução de estoques em Guangdong, espera-se que os prêmios se estreitem temporariamente.
Os prêmios spot de Guangdong para lingotes de zinco estão atualmente em um padrão de "suportados por baixo pela abertura das exportações e oferta restrita de algumas marcas de entrega, mas suprimidos por cima pelo medo de preços altos a jusante e pelo fraco desempenho do consumo final." No curto prazo, é improvável que o padrão de movimento lateral dentro da faixa de desconto seja substancialmente rompido.
(As informações acima são baseadas na coleta de mercado e na avaliação abrangente da equipe de pesquisa da SMM. As informações fornecidas neste documento são apenas para referência. Este documento não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não substituir seu próprio julgamento independente por essas informações. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes são independentes da SMM.)
