A relação de preços SHFE/LME está invertida e a estrutura de backwardation se amplia, a disposição de compra downstream está fraca [SMM cobre spot de Yangshan]

[SMM Cobre spot de Xangai] Olhando para amanhã, a oferta disponível de cátodo de cobre spot no mercado de Xangai continua apertada. Depois que algumas cargas de baixo preço foram negociadas no início da manhã, as ofertas diminuíram rapidamente. A disposição dos fornecedores em manter os preços firmes e se segurar nas vendas se fortaleceu ainda mais. À medida que o final do mês se aproxima, alguns consumidores e traders downstream ainda precisam repor cargas com faturas datadas deste mês, mas a oferta dessas cargas é relativamente limitada, ampliando gradualmente o hiato das faturas. O sentimento de compra continuou a se recuperar durante o dia, refletindo que a demanda por recomposição de estoque ainda existe, fornecendo forte suporte para os prêmios spot. No entanto, com os preços do cobre e os prêmios ambos em níveis elevados, a aceitação downstream de cargas de alto preço pode diminuir gradualmente, e a disposição para buscar preços mais altos pode ser restringida. Em suma, devido à oferta disponível apertada, à demanda por faturas de final de mês e à firmeza dos fornecedores nos preços, os preços do cobre spot de Xangai em relação ao contrato 2609 devem permanecer em prêmio amanhã, com o centro geral devendo se manter bem.

Em 26 de agosto, os futuros de cobre da COMEX para entrega em setembro subiram 1,8% para US$ 6,7270/lb (cerca de US$ 14.830/mt), superando o recorde anterior de US$ 6,7140/lb estabelecido em 12 de agosto e atingindo uma nova máxima histórica. Os futuros de cobre para três meses da LME subiram para US$ 14.437/mt, aproximando-se do maior preço histórico de US$ 14.527,5/mt registrado em janeiro, com o spread entre COMEX e LME em cerca de US$ 500/mt. As expectativas do mercado de que os EUA possam impor uma tarifa de 15% sobre o cátodo de cobre a partir de janeiro de 2027 (subindo para 30% a partir de 2028) têm perturbado os fluxos globais de comércio de cobre. Dados mostraram que os EUA importaram 889.800 mt de cátodo de cobre no primeiro semestre de 2026, alta de 2,1% na comparação anual, sendo 2025 o ano com o maior volume de importações já registrado, com 1.654.400 mt no total. Em 24 de agosto, os estoques de cobre da COMEX atingiram um recorde de 676.104 mt. Se as importações dos EUA mantiverem a taxa de crescimento atual, os mercados de cobre fora dos EUA enfrentarão, de fato, um déficit de oferta.