Preços da prata têm reversão em V nesta semana; descontos à vista continuaram a se ampliar [Revisão semanal da prata da SMM]

[Revisão e Previsão do Preço da Prata]

Nesta semana, o preço da prata SMM 1# apresentou um movimento em “V” de “cair primeiro e depois subir”. No início da semana, consolidou-se em níveis elevados, caiu acentuadamente no meio da semana até atingir a mínima semanal e, em seguida, recuperou com força, recompondo a maior parte das perdas da semana. Na semana, subiu cerca de 1,1% no total, com uma amplitude intrassemanal de até 5,5%.

No âmbito macro, os fatores desta semana para a prata concentraram-se nos rendimentos dos Treasuries dos EUA e na intervenção de política. Na primeira metade da semana, os mercados globais de títulos viram uma onda de vendas, com os rendimentos dos Treasuries de longo prazo dos EUA subindo para máximas de vários anos. Somado a atas hawkish do Fed e às tensões persistentes na situação EUA-Irã, os metais preciosos ficaram sob pressão e caíram acentuadamente. No meio da semana, o Tesouro dos EUA anunciou a ampliação das recompras de títulos de longo prazo, desencadeando uma queda rápida nos rendimentos dos Treasuries, enquanto o índice do dólar também despencou. As preocupações fiscais ecoaram com os riscos geopolíticos, impulsionando uma forte recuperação dos metais preciosos e recompondo a maior parte das perdas da semana. No geral, touros e ursos no macro alternaram-se bruscamente nesta semana, e as oscilações do preço da prata acompanharam principalmente os movimentos dos rendimentos dos Treasuries e do dólar.

No mercado à vista, tanto com a alta quanto com a correção dos preços da prata, a disposição de compra a jusante não se liberou de forma efetiva, com forte sentimento de espera, e as transações concentraram-se em faixas de desconto. Em Xangai, os prêmios recuaram gradualmente de TD-5 a +10 yuan/kg no início da semana para TD-20 a +5 yuan/kg, com quase nenhuma resposta às cotações a paridade e com prêmio, e os descontos baixos continuaram a se ampliar. Sem suporte recente de compras por parte dos bancos, os fornecedores enfrentaram pressão de venda crescente no fim do mês, e as transações concentraram-se integralmente em descontos. A semana mostrou uma divergência de “preços em alta, descontos se ampliando”, refletindo claramente a aceitação insuficiente a jusante dos atuais preços elevados da prata.

Olhando adiante, a recente liquidação nos mercados globais de títulos permaneceu como o principal fator de perturbação do mercado. Embora as operações de recompra do Tesouro tenham reduzido os rendimentos por um breve período, as taxas dos Treasuries dos EUA, no geral, permaneceram em níveis elevados, e o risco de correção nos metais preciosos persistiu; no curto prazo, espera-se que os preços oscilem fortemente. No médio e longo prazo, à medida que os bancos centrais continuarem a aumentar as reservas de ouro e o percurso de subida das taxas se tornar mais claro, espera-se que os preços da prata passem a consolidar em patamar elevado.

Faixa de preços da próxima semana: futuros da SGE, 15.000 yuan/kg na baixa e 16.800 yuan/kg na alta; futuros da LBMA, US$ 64/oz na baixa e US$ 75/oz na alta. Quanto aos prémios à vista, espera-se que as cotações da TD oscilem em torno de um ligeiro desconto. Nesta semana, o prémio à vista em Hong Kong de lingotes de prata da SMM (face à LBMA) fechou com desconto de US$ 0,2 a US$ 0,1/oz, e os preços das transações de exportação subiram ligeiramente.

[Comentário semanal de dados da prata]

Inventário semanal: em 20 de agosto, o inventário social total da SMM ficou em 3.752 t, aumento de 53 t face ao período anterior. O inventário da SHFE subiu 60,75 t na comparação semanal, enquanto os warrants da SGE registaram uma ligeira redução de 9,48 t face ao período anterior. No geral, o ritmo de acumulação do inventário social abrandou e não houve transferências de armazém em grande escala. Nesta semana, o diferencial entre preços à vista e futuros estreitou-se um pouco; os fornecedores mostraram forte disposição para vender, e os bancos não têm fornecido recentemente suporte de compra no mercado. Nos mercados internacionais, os inventários da LBMA e da COMEX mantiveram a tendência de aumento.

Em 19 de agosto, as posições em aberto de ETF de prata ficaram em 15.275 t, queda de 0,14% na comparação semanal e alta de 1,93% na comparação mensal. A relação ouro/prata da LBMA registou 70 e subiu gradualmente, com a prata a apresentar elasticidade relativamente maior nesta valorização.