18 de agosto de 2026
Tendo examinado, na segunda parte desta série, o contexto da forte subida do preço do no início de agosto — o que surpreendeu muitos investidores — e centrando-nos nos fatores fundamentais por trás da procura dos bancos centrais por ouro, hoje, na Parte 3, analisamos mais de perto os números mais recentes: quem está a comprar
Um aumento significativo no segundo trimestre
Após um início de ano bastante moderado, os bancos centrais intensificaram significativamente as suas compras de ouro no segundo trimestre de 2026. Segundo dados do negociante de metais preciosos Ophirum, os bancos centrais aumentaram as suas reservas em cerca de 289 toneladas de ouro entre abril e o final de junho.
Em comparação com as meras 57 toneladas de ouro adquiridas pelos bancos centrais no primeiro trimestre de 2026, este não foi apenas um aumento extremamente acentuado, mas também, por assim dizer, um regresso à normalidade “antiga” que prevalecia desde 2022. De acordo com os cálculos mais recentes do Conselho Mundial do Ouro, as reservas oficiais totais de ouro dos bancos centrais de todo o mundo situam-se em cerca de 36.600 toneladas, atingindo um máximo histórico.
No topo da lista de compradores em 2026 estão, acima de tudo, a Polónia e a China. A Polónia tem aumentado constantemente as suas posições como parte de uma estratégia declarada para elevar a proporção de ouro nas suas reservas cambiais para cerca de 20%. A China, por sua vez, comunicou em maio o seu vigésimo mês consecutivo de aumento das reservas de ouro. As reservas oficiais de ouro da China situavam-se em cerca de 2.331 toneladas nessa altura.
No entanto, não são apenas os “suspeitos do costume” que estão atualmente a recorrer ao ouro. Também estão a surgir novos grupos de compradores: segundo o , países como a Indonésia e a Malásia voltaram recentemente a repor as suas reservas de ouro após um longo período de contenção.
Nem todos os bancos centrais estão a comprar — uma distinção importante
No entanto, o panorama das compras maciças pelos bancos centrais não é uniforme. A Turquia, por exemplo, que ainda estava entre os maiores compradores de ouro em 2025, reduziu as suas posições nos primeiros meses deste ano. Só em janeiro e fevereiro de 2026, o banco central turco reduziu as suas posições de ouro em cerca de 8,1 toneladas.
Fatores de política interna, em particular o uso das reservas de ouro para sustentar a moeda do país, desempenham aqui um papel. O caso da Turquia ilustra muito bem que as decisões de compra de cada banco central podem certamente ser motivadas por razões de curto prazo e altamente específicas de cada país. Os investidores não devem, portanto, presumir de forma simples e indiscriminada que todos os bancos centrais seguem a tendência global na mesma medida.
Por que razão estas compras têm um impacto estrutural
Contudo, o que é decisivo para o preço do ouro não são tanto os relatos individuais de compras ou vendas dos bancos centrais, mas sim a orientação fundamental da sua política global de reservas. Um aspeto merece especial atenção a este respeito. Esse aspeto distingue fundamentalmente as compras de ouro dos bancos centrais das dos investidores institucionais e privados: os bancos centrais atuam como compradores com orientação particularmente de longo prazo, pouco sensíveis aos preços.
Isto significa que, em geral, o ouro não é detido por algumas semanas ou meses, mas sim por anos ou décadas. Consequentemente, esta procura retira continuamente oferta do mercado, independentemente das flutuações de preços no curto prazo. O já referido Inquérito sobre Reservas de Ouro dos Bancos Centrais 2026 do World Gold Council sublinha esta tendência: 89% dos gestores de reservas inquiridos esperam que as reservas globais de ouro dos bancos centrais continuem a aumentar, enquanto 45% antecipam até um aumento na sua própria instituição.
A segurança de longo prazo vale mais do que os retornos de curto prazo
As razões para as compras também são interessantes. Os banqueiros centrais inquiridos apontam como motivos mais comuns o desempenho comprovado do ouro em tempos de crise, a preservação do seu valor a longo prazo e a diversificação das carteiras de reservas, reduzindo a concentração excessiva numa única moeda.
Esta procura estrutural e plurianual constitui uma base importante para a atual tendência de alta do preço do ouro. Embora não explique a forte subida de preços de curto prazo numa única semana de negociação, explica por que razão muitos observadores do mercado estão otimistas quanto à tendência de mais longo prazo.
Ao contrário de muitos investidores privados, que frequentemente agem de forma procíclica e realizam lucros quando os preços disparam, os bancos centrais costumam manter a sua abordagem estratégica mesmo quando o preço flutua acentuadamente no curto prazo. Para eles, a segurança de longo prazo do ouro — comprovada ao longo de séculos — tem um peso muito maior do que qualquer lucro de curto prazo, por mais atraente que seja.
Na próxima parte desta série, voltamo-nos para a própria Reserva Federal dos EUA: por que razão a Reserva Federal enfrenta atualmente um dilema de política monetária entre o combate à inflação e a fragilidade económica, e o que significa este dilema para o ouro?
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