8.18 Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM
Futuros: O contrato de alumínio mais negociado na SHFE abriu a 24.015 yuan/mt na sessão noturna de 17 de agosto, com máxima de 24.015 yuan/mt e mínima de 23.870 yuan/mt, e fechou a 23.935 yuan/mt, queda de 0,33% em relação ao fechamento anterior. Os preços recuperaram para testar as MAs de 5 e 10 dias e, em seguida, recuaram sob pressão, consolidando e encerrando com um pequeno candle de baixa. A MA20 formou resistência de curto prazo, enquanto as MA40 e MA60 ofereceram suporte abaixo. Durante a sessão, o interesse em aberto caiu acentuadamente, indicando liquidação de posições compradas. Tecnicamente, no gráfico de 4 horas, o MACD manteve um cruzamento de baixa, com o histograma verde se ampliando e os vendedores dominando no curto prazo. O alumínio na LME abriu a US$ 3.245,0/mt em 17 de agosto, com máxima de US$ 3.286,0/mt e mínima de US$ 3.245,0/mt, e fechou a US$ 3.259,5/mt, alta de 0,45% em relação ao fechamento anterior. Após recuar até a MA20 (3.245,43) e encontrar suporte, os preços formaram fundo e encerraram com um pequeno candle de alta, recuperando as médias móveis de curto prazo MA5 e MA10, enquanto as MA40 e MA60 permaneceram acima dos preços e continuaram a limitar os ganhos. O volume de negociação diminuiu no dia, enquanto o interesse em aberto avançou ligeiramente, mostrando características de aumento de posições compradas. Tecnicamente, no gráfico diário, o MACD DIFF (15,03) ficou acima do DEA (7,33), o histograma vermelho estreitou ligeiramente e o impulso de alta enfraqueceu marginalmente.
Frente macro: Na segunda-feira, no horário local, os rendimentos dos Treasuries dos EUA subiram de forma generalizada. O rendimento do Treasury de 30 anos, normalmente mais sensível a eventos geopolíticos, avançou mais de 4 pb para 5,311%, o nível mais alto desde junho de 2007. Segundo a CCTV News, em 17 de agosto, no horário local, o presidente dos EUA, Trump, afirmou explicitamente que não buscava estender o memorando de entendimento com o Irã e disse que não havia “cronograma” para resolver a questão iraniana e que “não estava com pressa”. O Irã emitiu uma resposta dura em paralelo. O secretário de Energia dos EUA, Wright, disse que os EUA “lutariam uma guerra longa” com o Irã, e o secretário do Tesouro, Bessent, indicou que novas sanções econômicas estavam prestes a ser introduzidas. Segundo o CME FedWatch: a probabilidade de o Fed manter as taxas inalteradas até setembro era de 65%, e a probabilidade de aumentos acumulados de 25 pb era de 35%A probabilidade de o Fed dos EUA manter as taxas inalteradas até outubro era de 51,4%; a probabilidade de aumentos acumulados de 25 pb era de 41,3%; e a probabilidade de aumentos acumulados de 50 pb era de 7,4%.
Fundamentos: Com o efeito de entressafra ainda sem desaparecer e a demanda asiática sem sinais claros de melhora, os prêmios de lingotes de alumínio fora da China tendiam a permanecer deprimidos, e o prêmio MJP do Japão ainda tinha espaço para queda. Em estoques, na segunda-feira, o estoque de lingotes de alumínio nas principais áreas de consumo caiu 500 t em relação ao mês anterior, com apenas Gongyi registrando aumento de estoque.
Mercado de alumínio primário: No início das negociações, o contrato de alumínio 2608 da SHFE continuou a ser negociado em níveis elevados. Hoje foi o último dia de negociação do contrato de alumínio 2608 da SHFE, e o spread entre os contratos de alumínio da SHFE de vencimento mais próximo estava em contango de 20 a contango de 50 yuan/t. Hoje, os prêmios à vista do alumínio na SHFE foram negociados principalmente na faixa de 09-10 yuan/t a 09+10 yuan/t. Hoje, o índice de sentimento de embarques no mercado do leste da China foi de 3,15, alta de 0,01 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compras foi de 3,4, alta de 0,06 em relação ao mês anterior. Hoje, os futuros de alumínio voltaram a se recuperar levemente. Por ser o primeiro dia da semana, as empresas de processamento a jusante no mercado do centro da China mostraram baixo apetite por formação de estoques. O sentimento geral de compras caiu na comparação semanal em relação à última sexta-feira, e as negociações no mercado, no geral, foram fracas. Por fim, a faixa de preço efetivamente negociada no mercado do centro da China ficou em um desconto de 90–110 yuan/t em relação ao contrato de alumínio 09 da SHFE. Hoje, o índice de sentimento de embarques no mercado do centro da China foi de 3,09, inalterado em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compras foi de 2,9, queda de 0,07 em relação ao mês anterior. Hoje, os preços do alumínio pararam de cair e dispararam, e o mercado à vista mostrou forte resiliência. Pela manhã, uma forte recuperação do preço à vista levou a alguma realização de lucros unidirecional em níveis mais altos, com cortes proativos de preço para vender exercendo certa pressão sobre o mercado. No entanto, por um lado, o spread entre à vista e futuros havia enfraquecido para um nível relativamente baixo, enquanto a contínua redução de estoques no mercado físico levou a maioria dos fornecedores a manter os preços firmes e vender lentamente; a disponibilidade efetiva gradualmente se tornou controlável e apertou ligeiramente. Por outro lado, houve alguns casos de compras apressadas em meio à alta contínua dos preços e de aquisições just-in-time por parte do segmento a jusanteAs tentativas dos traders de pressionar por preços mais baixos nas compras não conseguiram atender plenamente à demanda, e eles passaram gradualmente a aceitar a aquisição de cargas a preços mais firmes. As cotações se estabilizaram e avançaram ligeiramente, dentro de -10 a +10, e as transações melhoraram.
Sucata de alumínio: Hoje, o preço à vista do alumínio SMM A00 fechou em 24.070 yuans/mt, alta de 200 yuans/mt em relação ao dia de negociação anterior, e os preços da sucata de alumínio na China subiram em conjunto. No contexto de alta contínua dos preços do alumínio primário, a sucata de alumínio oscilou dentro de uma faixa relativamente limitada, e o mecanismo de repasse de preços foi prejudicado, principalmente por dois fatores: primeiro, enfraquecimento marginal da demanda a jusante por liga de alumínio secundário. As férias de altas temperaturas, somadas à tradicional entressafra de consumo, levaram a uma queda contínua na taxa de operação das empresas de liga de alumínio fundido e a uma contração no volume de pedidos; segundo, os elevados estoques de matérias-primas de sucata de liga de alumínio trabalhado para portas e janelas em Henan e outras regiões reduziram a elasticidade de alta dos preços da sucata de alumínio. Além disso, as restrições de oferta decorrentes da política de “faturamento reverso” continuaram, e a escassez de sucata de alumínio em conformidade, com nota fiscal, deu sustentação aos preços. Como as férias de altas temperaturas ainda não haviam terminado, as empresas a jusante de liga de alumínio fundido mantiveram taxas de operação baixas, e a recuperação dos pedidos ainda exigia tempo. É muito provável que as empresas usuárias de sucata continuem comprando conforme a necessidade e mantendo estoques baixos, e ainda será preciso esperar por uma rodada concentrada de recomposição de estoques. Vale destacar que a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada (tensa) vem se ampliando gradualmente, e a vantagem econômica da sucata de alumínio em relação ao alumínio primário se recuperou em certa medida. Esperava-se que, no curto prazo, o mercado de sucata de alumínio continuasse andando de lado em patamares elevados, com a demanda fraca do consumo final permanecendo como o fator central de pressão sobre os preços.
Liga de alumínio secundário: Mercado à vista: Hoje, as cotações de mercado do ADC12 ficaram, em geral, firmes, com a maioria das empresas elevando os preços em 100 yuans/mt, sustentadas principalmente pela recuperação dos futuros e pelos custos elevados de matérias-primas; algumas empresas também buscaram recuperar quedas anteriores. No entanto, a demanda do consumo final ainda está na entressafra, com compras principalmente por demanda rígida, e o impulso de alta no mercado à vista é relativamente limitado. De modo geral, o mercado continua a apresentar um padrão de forte suporte de custos, enquanto a demanda limita o espaço de alta.
Perspectiva Abrangente: No front macroeconômico, os dados de inflação dos EUA de julho recuaram conforme o esperado, e os dados de vendas no varejo de julho enfraqueceram acentuadamente. Uma série de indicadores econômicos abaixo do esperado reduziu significativamente as expectativas do mercado para altas de juros do Fed em setembro, com a probabilidade de uma elevação em setembro caindo de forma marcante, e o mercado passando a precificar expectativas para a taxa terminal. O índice do dólar americano ficou sob pressão e se enfraqueceu, oferecendo suporte macro aos metais da LME. A lacuna fundamental de oferta persistiu, o estoque de lingotes de alumínio continuou a cair e, no lado externo da oferta, a EGA dos Emirados Árabes Unidos divulgou avanços nas retomadas de produção na fundição de alumínio de Al Taweelah. Atualmente, 18% das 1.262 cubas da planta foram reiniciadas, com o ritmo de retomadas acelerando em relação às expectativas anteriores do mercado, e o prêmio de oferta apertada previamente precificado passando a sofrer pressão de correção. No curto prazo, espera-se que os preços do alumínio se consolidem em patamar firme, mas o espaço de alta será parcialmente limitado pelas expectativas de retomadas de produção.
[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimentos. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar isto para substituir seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]
![Liga de Alumínio Fundido Caiu 0,62% na Sessão Noturna; Warrants Aumentaram em 1.444 t em Relação ao Mês Anterior [Comentário Matinal da SMM sobre Liga de Alumínio Fundido]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/gdRUL20251217171651.jpg)
