Notícias da SMM, 17 de agosto:
Até 31 de julho, o contrato de zinco mais negociado na SHFE fechou a 24.800 yuan/t, alta de 190 yuan/t no mês, um ganho de 0,77%. Os preços do zinco oscilaram em patamares elevados em julho, recuando para 24.070 yuan/t no início do mês e tocando a máxima de 25.035 yuan/t no fim do mês, com os preços, no geral, estabilizando-se em níveis altos. Desde julho, a janela de exportação de lingotes de zinco reabriu e permaneceu aberta ao longo de agosto. Na primeira metade do mês, o centro de preços do zinco subiu na comparação mensal — como deve se comportar daqui para frente?
Macro. Recentemente, o mercado manteve o foco na situação EUA-Irã e na trajetória de alta de juros do Fed, com o sentimento macro em julho dividido entre otimistas e pessimistas. Ao entrar em agosto, os conflitos geopolíticos no Oriente Médio voltaram a se intensificar repetidamente, enquanto os dados de ADP, payroll não agrícola e CPI dos EUA de julho vieram abaixo das expectativas do mercado. As expectativas de altas de juros pelo Fed arrefeceram, o índice do dólar recuou das máximas, e os metais básicos foram sustentados e apresentaram desempenho forte.
Oferta. Em agosto, os TCs do concentrado de zinco continuaram a cair na comparação mensal, com os TCs domésticos de concentrado de zinco na China (SMM) recuando para -1.550 yuan/t de Zn, estabelecendo novamente um recorde de baixa. No entanto, sustentada pelos lucros de subprodutos como ácido sulfúrico e subprodutos ricos em metais e, à medida que a manutenção em algumas fundições foi gradualmente concluída e as operações retomadas, a SMM espera que a produção de zinco refinado aumente na comparação mensal em agosto. No geral, a oferta de lingotes de zinco ainda parece relativamente forte.
Demanda. Em agosto, o consumo downstream de zinco permaneceu no período de transição entre a entressafra e a alta temporada, com desempenho divergente entre os setores. Para peças estruturais galvanizadas, o impacto do clima enfraqueceu, e as taxas de operação devem se recuperar ligeiramente na comparação mensal em agosto; porém, as taxas de operação de chapas galvanizadas continuaram a cair, pressionadas por exigências ambientais e por pedidos mais fracos. Além disso, espera-se que o óxido de zinco avance ligeiramente, à medida que empresas que antes passaram por manutenção retomem a produção e as perturbações externas diminuam. Os pedidos de liga de zinco para fundição sob pressão permaneceram fracos, e as taxas de operação devem se estabilizar em níveis baixos. No geral, a recuperação do consumo em agosto foi limitada, e a demanda doméstica continuou a pesar sobre os preços do zinco
No entanto, vale notar que, desde julho, a janela de exportação da China para lingotes de zinco voltou a se abrir. Segundo cálculos da SMM, as exportações spot de lingotes de zinco da China para o Sudeste Asiático permaneceram lucrativas em julho, e algumas marcas de lingotes de zinco já foram exportadas para países do Sudeste Asiático. Ao entrar em agosto, à medida que a relação de preços SHFE/LME continuou a piorar, a janela de exportação da China de lingotes de zinco para embarque a armazéns de entrega na LME também se abriu em conformidade. Até 14 de agosto, as exportações spot de lingotes de zinco da China para o Sudeste Asiático geraram um lucro de cerca de 845 yuan/mt, enquanto as exportações para embarque a armazéns de entrega na LME geraram um lucro de cerca de 380 yuan/mt; as janelas spot e de embarque para armazém de entrega permaneceram abertas em agosto. Fontes de mercado indicaram que, em agosto, parte do zinco em lingotes da China já foi enviada para armazéns de entrega nos armazéns LME de Hong Kong. Junto com a continuidade das exportações de parte dos lingotes de zinco para o Sudeste Asiático, o estoque doméstico de lingotes de zinco da China tem apresentado recentemente uma leve redução contínua. As expectativas de exportação, somadas à queda dos estoques domésticos, sustentaram o zinco na SHFE oscilando em patamares elevados; enquanto isso, a estrutura de backwardation no zinco da LME continuou a se ampliar, o estoque de lingotes de zinco na LME continuou a cair, e o desempenho forte na LME também ofereceu suporte à SHFE.
No geral, do ponto de vista macro, o mercado segue atento ao progresso nas negociações EUA-Irã e aos dados econômicos do Fed dos EUA. No lado dos fundamentos, a restrição do lado do minério em agosto não mostrou melhora; os TCs do concentrado de zinco na China continuaram a cair, mas não foram observados cortes significativos de produção nas fundições, e a oferta de zinco refinado permanece forte. Ao mesmo tempo, espera-se que o consumo enfraqueça gradualmente. Fatores altistas e baixistas nos fundamentos coexistem, mas as expectativas de exportação de lingotes de zinco, juntamente com os riscos estruturais persistentes na estrutura da LME, continuam a oferecer suporte. Espera-se que os preços do zinco na SHFE permaneçam, em geral, elevados em agosto, e deve-se manter atenção aos desdobramentos macro e ao desempenho do consumo.
(As informações acima baseiam-se em coleta de mercado e na avaliação abrangente da equipe de pesquisa da SMM. As informações aqui fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar isto como substituto de seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.)
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