【Análise da SMM】Preços das células TOPCon disparam: sentimento, custos e fatores de política impulsionam a alta do mercado

Após quase dois meses de quedas contínuas, os preços das células TOPCon registraram recentemente uma forte recuperação. Os preços de diferentes tamanhos subiram acentuadamente em apenas uma semana, atraindo grande atenção de empresas em toda a cadeia da indústria fotovoltaica. Segundo dados da SMM, em 12 de agosto, os preços efetivos de transação das células TOPCon monocristalinas nos tamanhos 183 mm, 210R e 210 mm foram de RMB 0,29/W, RMB 0,285/W e RMB 0,29/W, respectivamente, cerca de 15% acima do início de agosto.

Ao revisar esta rodada de movimentos de preços, a tendência mostrou um padrão de “queda primeiro, seguida de alta”. Em julho, o mercado de células permaneceu sob pressão. O preço das células 210R caiu de RMB 0,275/W no início do mês para RMB 0,2575/W no fim do mês, atingindo uma mínima recente. Ao entrar em agosto, o sentimento de mercado se reverteu rapidamente. De 5 a 12 de agosto, os preços das células 183 mm e 210R subiram de RMB 0,2725/W e RMB 0,2605/W, respectivamente, para RMB 0,29/W, representando uma alta semanal de cerca de 12%. Alguns fabricantes já cotaram células 210R em até RMB 0,31/W nesta tarde.

Sentimento: expectativas de custos do polissilício continuam a se fortalecer, reforçando o viés altista no mercado de células

Após a reunião de custos do polissilício no fim de julho, as expectativas do mercado para preços mais altos de polissilício aumentaram significativamente, e o sentimento de sustentação de preços a montante foi rapidamente transmitido a jusante ao longo da cadeia. À medida que produtores de polissilício elevaram cotações e mais fornecedores suspenderam ofertas ou seguraram vendas, os fabricantes de células reforçaram ainda mais as expectativas de aumento dos custos de matérias-primas, levando-os a elevar rapidamente suas cotações.

À medida que os aumentos de preços passaram a ganhar suporte gradual em transações efetivas, o sentimento altista entre os fabricantes de células continuou a se fortalecer, formando um ciclo de feedback positivo de “fabricantes elevando preços primeiro — transações acompanhando gradualmente — expectativas de novas altas se fortalecendo”.

Custo: alta nos custos da pasta de prata oferece suporte sólido aos preços das células

A pasta de prata, como matéria-prima central para células solares, impacta diretamente os custos de produção por meio de suas oscilações de preço. O preço da pasta de prata para barramentos de células solares TOPCon subiu de uma mínima de RMB 11.672/kg em 17 de julho para RMB 13.730/kg em 12 de agosto, um aumento acumulado de cerca de 17,6%. A alta da pasta de prata elevou diretamente o piso de custo de produção das células solares, tornando-se o suporte de custo mais sólido desta rodada de aumentos.

Política: prorrogação do ALMM na Índia combinada com medidas da Seção 232 dos EUA impulsiona demanda concentrada de exportação

No lado de políticas, o efeito combinado de duas grandes políticas no exterior forneceu forte impulso de demanda para esta rodada de alta de preços.

Na Índia, o Ministério de Novas e Energias Renováveis (MNRE) emitiu em 21 de julho um aviso prorrogando a janela de isenção da Lista-II do ALMM para projetos de energia renovável com net metering e open access até 31 de dezembro de 2026. Isso significa que projetos relevantes comissionados antes do fim do ano podem continuar isentos dos requisitos de conformidade de células do ALMM-II. Células não conformes ao ALMM, portanto, ganharam uma janela temporária de embarque no mercado indiano, impulsionando diretamente a liberação da demanda de exportação de células chinesas para a Índia, com crescimento de pedidos particularmente evidente para os tamanhos principais 183 mm e 210R.

Nos Estados Unidos, em 6 de agosto, o presidente dos EUA, Trump, assinou uma proclamação anunciando medidas de ajuste de importação após a “investigação da Seção 232” sobre polissilício e seus derivados. A partir de 4 de dezembro de 2026, será implementado um mecanismo de preço mínimo de importação para polissilício, wafers, células e módulos, com o preço mínimo de importação para células fixado em US$ 0,22/W, enquanto uma tarifa adicional ad valorem de 15% será imposta a produtos derivados relacionados.

Embora a política só entre oficialmente em vigor em dezembro, as expectativas do mercado já começaram a se formar antecipadamente. Durante o período de transição antes de 4 de dezembro, compradores no exterior aceleraram as aquisições para garantir oferta a preços mais baixos, antecipando a demanda.

Perspectiva de mercado: a sustentabilidade da alta ainda depende da aceitação da demanda a jusante

No geral, os preços das células TOPCon ainda têm algum suporte de alta no curto prazo, mas se a atual recuperação pode continuar dependerá principalmente da aceitação efetiva do mercado a jusante para preços mais altos.

Primeiro, o suporte de custos a montante permanece. As expectativas de aumento de preços para polissilício e wafers ainda não arrefeceram, enquanto os preços da pasta de prata permanecem em níveis elevados, continuando a oferecer suporte pelo lado dos custos para as células solares.

Segundo, a demanda externa ainda tem potencial incremental por etapas. A janela de isenção do ALMM na Índia e a demanda de compras antecipadas antes da implementação das políticas dos EUA podem continuar a trazer liberações de pedidos em fases.

Terceiro, a capacidade do segmento de módulos de absorver preços mais altos segue como a variável-chave. No momento, o aumento dos preços das células tem sido significativamente mais rápido do que o dos módulos. Se a aceitação a jusante de preços mais altos for insuficiente, o espaço para novas altas rápidas nos preços das células também será limitado.

Espera-se que os preços das células TOPCon permaneçam relativamente fortes no curto prazo, mas se poderão se estabilizar ainda mais em níveis elevados dependerá da concretização de transações a preços altos, da aceitação pelo segmento de módulos e da sustentabilidade dos pedidos no exterior.