Spread de backwardation permanece elevado; cobre à vista de Xangai pode registrar forte desconto na próxima segunda-feira [SMM Cobre à vista de Xangai]

SMM, 14 de agosto:

No início das negociações, o contrato de cobre 2608 da SHFE abriu em baixa com um gap e depois consolidou lateralmente, com seu centro geral caindo ligeiramente. O preço de abertura foi de 108.550 yuan/t. Após a abertura, os preços mostraram uma tendência de queda fraca, atingindo uma mínima intradiária de 108.060 yuan/t antes de se recuperar um pouco para fechar a 108.250 yuan/t. O spread de backwardation entre meses estava em 590-700 yuan/t, e a margem de lucro de importação do mês corrente para o cobre da SHFE em relação ao contrato 2608 variou de uma perda de 1.910 yuan/t a uma perda de 1.800 yuan/t.

No intradiário, o sentimento de vendas de cobre catódico em Xangai foi de 2,56, queda de 0,83 em relação ao mês anterior, enquanto o sentimento de compras foi de 2,99, alta de 0,08 em relação ao mês anterior. Dados históricos podem ser consultados no banco de dados. No intradiário, os fornecedores fizeram poucas ofertas em relação ao contrato 2608 e, em grande parte, passaram a cotar em relação ao contrato 2609. Para cobre de alta qualidade, apenas algumas placas grandes Jintun estavam disponíveis, cotadas com desconto de 50 yuan/t em relação ao contrato do mês corrente. Marcas de cobre de qualidade padrão, como Lufang, Xiangguang e JCC, foram cotadas com prêmio de cerca de 400 yuan/t em relação ao contrato 2609; marcas como Jinguan, Jinxin e Tongguan foram cotadas com prêmios de 380-450 yuan/t em relação ao contrato 2609. Depois que uma pequena quantidade de cobre ISA da Jinchuan, cotada com desconto de 280 yuan/t em relação ao contrato do mês corrente, foi negociada, a oferta a preços baixos tornou-se difícil de encontrar. O cobre não registrado teve negociação relativamente boa, com ofertas a desconto de 350 yuan/t em relação ao contrato do mês corrente, e a maioria das transações foi feita com desconto de 450 yuan/t.

Olhando para a próxima semana, a próxima segunda-feira será o último dia de negociação do contrato de cobre 2608 da SHFE. O spread de backwardation entre os contratos 2608 e 2609 permanece elevado em 590-700 yuan/t. De acordo com a metodologia da SMM, a SMM sempre cota em relação ao contrato do mês corrente; espera-se que as cotações em relação ao contrato 2608 na segunda-feira permaneçam com descontos relativamente profundos. À medida que a base de precificação muda para o contrato 2609 na terça-feira, os prêmios à vista mostrarão uma recuperação aparente notável. No lado da entrega, até o fechamento da manhã, o open interest no contrato de cobre 2608 da SHFE ainda estava em torno de 9.480 lotes; até 13 de agosto, os warrants de cobre registrados na SHFE totalizavam 27.200 toneladas, e alguns fornecedores continuaram registrando material entregável como warrants, de modo que a oferta permanecerá parcialmente desviada entre os segmentos à vista e de warrants. No lado da demanda, as operações em algumas empresas de downstream se recuperaram um pouco. Os clientes finais precificaram principalmente com base no contrato 2609, e o centro de preço do cobre aceitável para eles subiu em relação ao início; os pedidos concentraram-se, em sua maioria, em torno de 107.000 yuans/t. No entanto, esse nível ainda está distante dos preços futuros atuais, e a liberação efetiva da demanda deve continuar dominada pela demanda rígida. No geral, espera-se que as cotações de cobre spot de Xangai em relação ao contrato 2608 permaneçam com fortes descontos na próxima segunda-feira e, após a rolagem do contrato, as cotações em relação ao contrato 2609 terão uma recuperação notável. Adiante, deve-se continuar atento às transações de downstream e ao fluxo de material entregável.