Recuo moderado da inflação alivia a ansiedade macroeconômica, retomadas da produção se aceleram e sentimento do mercado se reverte [Revisão Semanal do Preço do Alumínio SMM]

SMM 13 de agosto:

1. Perspectiva macro

Foram divulgados os dados mais recentes de inflação dos EUA. Dados do Departamento do Trabalho dos EUA mostraram que o crescimento anual do CPI não ajustado dos EUA desacelerou para 3,4%, o crescimento anual do núcleo do CPI desacelerou para 2,5%, o CPI com ajuste sazonal avançou 0,1% no mês e o núcleo do CPI avançou 0,2% no mês, todos em linha com as expectativas do mercado. Após a divulgação dos dados, as expectativas dos operadores quanto a uma alta de juros do Fed em setembro permaneceram em geral estáveis. O presidente dos EUA, Trump, disse que estava atualmente “lidando discretamente com a questão iraniana” e deu a entender que, em vez de lançar outra operação militar de grande escala, preferia intensificar a pressão econômica. O Irã exige compensação pelas perdas sofridas durante os conflitos militares dos últimos cinco meses. Os EUA também exigem compensação do Irã e instruíram seus representantes a incluir explicitamente essa exigência em todas as negociações futuras. O ministro das Relações Exteriores do Irã, Araghchi, disse que atualmente não há negociações entre o Irã e os EUA, mas os mediadores ainda tentam encontrar uma forma de retomar as negociações. O secretário do Conselho Supremo de Segurança Nacional do Irã, Zolghadr, disse que, se os EUA não mudarem seu comportamento, o Estreito de Ormuz permanecerá fechado, e a pré-condição para a reabertura do Estreito de Ormuz é que os EUA cumpram cinco condições, incluindo a suspensão permanente das operações militares contra o Irã. Departamento Nacional de Estatísticas (NBS): os preços ao consumidor subiram 0,5% em julho na comparação anual.

2. Fundamentos

Pelo lado da oferta, na última semana, a produção semanal de alumínio da China ficou basicamente estável, e a proporção de alumínio líquido subiu 0,11 ponto percentual na comparação semanal. Fora da China, com o avanço do aumento de produção em projetos recém-comissionados e das retomadas de produção, a oferta de alumínio deve continuar aumentando. Contudo, a tendência global de redução dos estoques de lingotes de alumínio permanece inalterada no curto prazo. Pelo lado da demanda, a indústria de transformação a jusante estava na tradicional entressafra de consumo e as taxas de operação em geral estiveram sob pressão. As tarifas de processamento de tarugos de alumínio recuaram, enfraquecendo a demanda de substituição por lingotes de alumínio. Pelo lado dos estoques, nesta semana, os estoques sociais de alumínio da China seguiram em tendência de redução. Até quinta-feira desta semana, o estoque social de lingotes de alumínio da China era de 898 mil toneladas, com queda de 19 mil toneladas em relação à segunda-feira desta semana e de 35 mil toneladas ante a quinta-feira da semana passada. No curto prazo, a desestocagem de lingotes de alumínio deve continuar, mas deve desacelerar na segunda metade do mês. No exterior, pelo lado da oferta, o relatório semestral da EGA dos Emirados Árabes Unidos divulgou o progresso da retomada da produção na fábrica de alumínio de Al Taweelah, paralisada após um ataque em 28 de março. 18% das 1.262 cubas da fábrica já foram reiniciadas, e a produção deve se recuperar aos níveis anteriores ao incidente no primeiro trimestre de 2027. A produção da refinaria de alumina no primeiro semestre de 2026 caiu significativamente na comparação anual, e sua capacidade se recuperou para 50% dos níveis anteriores ao incidente no início de julho.

De modo geral, na frente macroeconômica, em julho, o IPC cheio e o núcleo do IPC dos EUA desaceleraram em base anual para 3,4% e 2,5%, respectivamente, ambos em linha com as expectativas do mercado. A modesta desaceleração da inflação reduziu as preocupações do mercado com aumentos mais agressivos dos juros pelo Fed dos EUA, o impulso de curto prazo para uma disparada nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA perdeu força e a pressão sobre a liquidez macroeconômica diminuiu um pouco. Juntamente com as divergências persistentes em relação à situação no Oriente Médio, isso deu suporte temporário aos preços do alumínio. Do lado dos fundamentos, os estoques de lingotes de alumínio continuaram caindo, mas há expectativa de desaceleração na segunda metade do mês. No lado da oferta fora da China, a EGA dos Emirados Árabes Unidos divulgou o progresso da retomada da produção na fundição de alumínio de Al Taweelah. Atualmente, 18% das 1.262 cubas da planta já foram reiniciadas, e o ritmo de retomada da produção tem sido mais rápido do que o mercado esperava anteriormente. O prêmio de escassez de oferta precificado anteriormente agora sofre pressão de reversão. Embora a recuperação macroeconômica e a contínua redução de estoques na primeira metade de agosto tenham sustentado preços mais firmes do alumínio, o sentimento do mercado mudou, e espera-se que os preços do alumínio operem sob pressão em níveis elevados no curto prazo, com o espaço de alta limitado, até certo ponto, pelas expectativas de retomada da produção. Na próxima semana, o contrato de alumínio mais negociado da SHFE deve operar em uma faixa de 23.600–24.450 yuan/t; o alumínio na LME deve operar em uma faixa de US$ 3.180–3.330/t. Adiante, deve-se acompanhar de perto o progresso da retomada da produção no Oriente Médio e os desdobramentos dos planos de comissionamento de novos projetos.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem utilizá-lo como substituto do seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]