Recuo moderado da inflação alivia a ansiedade macroeconômica, retomadas da produção se aceleram e sentimento do mercado se reverte [Revisão Semanal do Preço do Alumínio SMM]

SMM, 13 de agosto:

1. Perspectiva macro

Os dados mais recentes da inflação dos EUA foram divulgados. Dados do Departamento do Trabalho dos EUA mostraram que o crescimento anual do IPC não ajustado dos EUA em julho desacelerou para 3,4%, o crescimento anual do núcleo do IPC desacelerou para 2,5%, o IPC com ajuste sazonal subiu 0,1% no mês e o núcleo do IPC subiu 0,2% no mês, todos em linha com as expectativas do mercado. Após a divulgação, as expectativas dos operadores quanto a uma alta de juros pelo Fed dos EUA em setembro permaneceram amplamente estáveis. O presidente dos EUA, Trump, disse que os EUA estão atualmente “lidando discretamente com a questão iraniana” e indicou que, em vez de lançar outra operação militar de grande escala, prefere intensificar a pressão econômica. O Irã exige compensação pelas perdas sofridas durante os últimos cinco meses de conflito militar, enquanto os EUA também exigiram compensação do Irã e instruíram seus representantes a incluir explicitamente essa exigência em todas as negociações futuras. O ministro das Relações Exteriores do Irã, Araghchi, disse que atualmente não há negociações entre o Irã e os EUA, mas os mediadores ainda tentam encontrar uma maneira de retomar as conversas. Zolghadr, secretário do Conselho Supremo de Segurança Nacional do Irã, disse que, se os EUA não mudarem seu comportamento, o Estreito de Ormuz permanecerá fechado; a pré-condição para reabri-lo é que os EUA atendam a cinco condições, incluindo a interrupção permanente das operações militares contra o Irã. Departamento Nacional de Estatísticas: em julho, os preços ao consumidor subiram 0,5% na comparação anual.

2. Fundamentos

Pelo lado da oferta, a produção semanal de alumínio da China permaneceu basicamente estável na última semana, e a proporção de alumínio líquido subiu 0,19 ponto percentual na comparação mensal. Fora da China, com a aceleração de projetos recém-colocados em operação e o avanço da retomada da produção, espera-se que a oferta de alumínio continue aumentando. No entanto, a tendência de desestocagem global de lingotes de alumínio permanece inalterada no curto prazo. Pelo lado da demanda, a indústria de processamento a jusante está na tradicional entressafra de consumo, e as taxas gerais de operação estão sob pressão; as taxas de processamento de tarugos de alumínio recuaram e a demanda de substituição por lingotes de alumínio enfraqueceu. Pelo lado dos estoques, o estoque social de alumínio da China continuou sua tendência de desestocagem nesta semana. Até quinta-feira, o estoque social de lingotes de alumínio da China caiu 19 mil toneladas de segunda-feira para 898 mil toneladas e ficou 35 mil toneladas abaixo do nível da quinta-feira anterior. Espera-se que os estoques de lingotes de alumínio continuem sua tendência de desestocagem no curto prazo, mas a desestocagem deve desacelerar na segunda metade do mês. Oferta fora da China: o relatório semestral de resultados da EGA dos EAU divulgou o progresso da retomada da produção na fundição de alumínio de AlTaweelah, que foi desligada após um ataque em 28 de março. Das 1.262 cubas da planta, 18% foram reiniciadas. A produção deve retornar aos níveis anteriores ao incidente no 1º trimestre de 2027. A produção da refinaria de alumina no 1º semestre de 2026 caiu significativamente na comparação anual, e sua capacidade se recuperou para 50% dos níveis anteriores ao incidente no início de julho.

No geral, na frente macroeconômica, as taxas de crescimento anual do CPI e do núcleo do CPI dos EUA em julho desaceleraram para 3,4% e 2,5%, respectivamente, ambas em linha com as expectativas do mercado. O leve recuo da inflação aliviou as preocupações do mercado com aumentos de juros mais agressivos do Fed dos EUA. O impulso de alta de curto prazo nos rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA enfraqueceu, a pressão de liquidez macroeconômica diminuiu um pouco e, combinado com divergências persistentes em relação à situação no Oriente Médio, esses fatores deram suporte temporário aos preços do alumínio. No lado dos fundamentos, os estoques de lingotes de alumínio continuaram em desestocagem, mas há expectativas de desaceleração na segunda metade do mês. Pelo lado da oferta fora da China, a EGA dos EAU divulgou o progresso da retomada da produção na fundição de alumínio de AlTaweelah. Atualmente, 18% das 1.262 cubas da planta já foram reiniciadas, e o ritmo de retomada da produção tem sido mais rápido do que o mercado esperava anteriormente. O prêmio de aperto de oferta precificado anteriormente agora sofre pressão de reversão. Embora a recuperação macroeconômica e a contínua desestocagem na primeira metade de agosto tenham sustentado preços mais altos do alumínio, o sentimento do mercado mudou, e espera-se que os preços do alumínio operem sob pressão em níveis elevados no curto prazo, com o espaço de alta limitado em certa medida pelas expectativas de retomada da produção. Na próxima semana, o contrato de alumínio mais negociado da SHFE deve operar em uma faixa de 23.600–24.450 yuan/t; o alumínio na LME deve operar em uma faixa de US$ 3.180–US$ 3.330/t. Daqui para frente, deve-se acompanhar de perto o progresso da retomada da produção no Oriente Médio e os desdobramentos dos planos de comissionamento de novos projetos.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem utilizá-lo como substituto do seu próprio julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não estão relacionadas com a SMM.]