Amplo estoque de matéria-prima a jusante, negociações intradiárias lentas [SMM Secondary Copper Daily Review]

Segundo informações da imprensa estrangeira, o governo do Chile permitirá que a estatal de cobre Codelco reinvista 100% do lucro de 2025, totalizando aproximadamente US$ 2,42 bilhões, marcando a primeira vez que a empresa é autorizada a reter todos os seus ganhos anuais desde sua fundação, em 1976. A decisão confere capacidade financeira adicional à Codelco, que busca estabilizar a produção de cobre enquanto executa diversos projetos de capital intensivo para prolongar a vida útil de minas envelhecidas. A empresa acumulou mais de US$ 20 bilhões em dívidas, ampliando a pressão sobre seu balanço, já que as necessidades de investimento seguem elevadas. Nos últimos anos, a Codelco costumava reter cerca de 30% dos lucros, com a maior parte sendo repassada ao governo chileno. O suporte financeiro ocorre em meio à persistente fragilidade da produção. Após revisão interna, a empresa ajustou sua projeção de 2025 para 1,308 milhão de toneladas, quase 27 mil toneladas abaixo da estimativa anterior. O número revisado representa a menor produção anual da Codelco em quase três décadas e fica aproximadamente 19% abaixo do volume de 2021. A nova liderança da Codelco indicou que melhorar a rentabilidade e a execução dos projetos terá prioridade sobre metas agressivas de produção. Espera-se que os lucros retidos proporcionem maior flexibilidade para financiar internamente o programa de investimentos, reduzindo potencialmente a dependência de novos empréstimos enquanto a empresa trabalha para melhorar o desempenho operacional. Da perspectiva do mercado de cobre, a capacidade da Codelco de estabilizar e, enfim, retomar a produção segue relevante, já que a empresa responde por cerca de 5% da oferta global. Permitir que a mineradora retenha a totalidade do lucro de 2025 fortalece sua capacidade de financiar projetos de renovação das minas, mas o impacto sobre a oferta futura de cobre dependerá, em última análise, de o capital adicional se traduzir em melhor execução dos projetos e em uma recuperação sustentada da produção.

Segundo relatos da imprensa estrangeira, a PT Freeport Indonesia está dando continuidade ao desenvolvimento da mina subterrânea de cobre e ouro Kucing Liar, no distrito mineral de Grasberg, na Papua Central, com início da lavra previsto para 2029 e expectativa de aumento da produção a partir de então. O projeto está sendo desenvolvido como uma fonte de suprimento de reposição de longo prazo, à medida que a produção da Deep Mill Level Zone diminui. O desenvolvimento da jazida subterrânea está em andamento há vários anos e requer investimento substancial em acesso à mina e infraestrutura subterrânea de suporte. Relatórios recentes indicam que aproximadamente US$ 1,4 bilhão já foi investido, com mais cerca de US$ 4 bilhões previstos até 2033, conforme o desenvolvimento avança. Em plena capacidade operacional, espera-se que Kucing Liar processe aproximadamente 130 mil toneladas de minério por dia e produza cerca de 750 milhões de libras de cobre anualmente, o equivalente a aproximadamente 340 mil toneladas, juntamente com cerca de 735 mil onças de ouro. A Freeport-McMoRan estima atualmente que a jazida poderá contribuir com mais de 8 bilhões de libras de cobre até 2041. Da perspectiva do mercado de cobre, Kucing Liar representa uma fonte significativa de oferta potencial de mina de longo prazo do distrito de Grasberg. Seu desenvolvimento é particularmente importante porque visa ajudar a compensar a produção decrescente de áreas subterrâneas maduras e sustentar a produção de cobre em larga escala da Freeport Indonesia no longo prazo.

[SMM Análise: EUA restringem exportações de sucata de minerais críticos — sucata de cobre será a próxima?] Os EUA impuseram uma exigência de 100% de vendas domésticas para massa negra e sucata de tungstênio, sinalizando maior controle sobre recursos secundários estratégicos. A sucata de cobre ainda não foi incluída, mas a SMM espera que mais sucata de alta qualidade permaneça nos EUA à medida que a capacidade local de processamento se expande, apertando a oferta global e sustentando coeficientes elevados de sucata.