A restrição da liquidez pesou sobre o apetite ao risco; a redução de estoques sustentou os preços do alumínio, que se mantiveram bem [Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM]

8.11 Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM

Futuros: O alumínio na SHFE fechou em 24.190 yuan/mt, alta de 0,64%, atingindo uma nova máxima recente. Os preços ficaram bem acima de todas as principais médias móveis (MM5=23.998, MM10=23.815, MM30=23.312, MM60=23.720), com o sistema de médias móveis em alinhamento altista e uma clara tendência de alta no médio prazo. Os indicadores MACD mostraram DIF=184,13 e DEA=75,84, mantendo um cruzamento dourado acima da linha zero, enquanto o histograma ampliou para 216,59, indicando continuidade do fortalecimento do impulso altista. O volume de negociação recuou ligeiramente para 43.800 lotes, sinalizando uma leve divergência entre volume e preço. A faixa central de negociação sugerida para o alumínio na SHFE foi de 23.800 a 24.500. O alumínio na LME fechou a US$ 3.346,5/mt, alta de 0,34%, estendendo sua força. Os preços ficaram bem acima de todas as principais médias móveis (MM5=3.292,9, MM10=3.247,35, MM30=3.183,2), com alinhamento altista das médias móveis e tendência de alta no médio prazo preservada. O histograma do MACD ampliou para 50,83 (40,30 no dia anterior), com o impulso altista continuando a se fortalecer. A faixa central de negociação sugerida para o alumínio na LME foi de 3.320 a 3.380.

Cenário macro: O presidente dos EUA, Trump, afirmou que o Irã buscava compensação pelas perdas sofridas nos últimos cinco meses de conflito militar, e que os EUA, da mesma forma, exigiam compensação do Irã, tendo instruído seus representantes a incorporar explicitamente essa demanda em todas as negociações futuras; com o rendimento dos Treasuries de 30 anos subindo para a máxima em 19 anos de 5,27%, o rendimento dos Treasuries de 10 anos chegou a 4,75%, aproximando-se novamente de 5%.

Fundamentos: Pelo lado da oferta, a produção semanal de alumínio da China manteve-se basicamente estável nesta semana, enquanto a proporção de alumínio líquido aumentou 0,19 ponto percentual na comparação mensal; fora da China, com o avanço contínuo das ramp-ups de projetos recém-comissionados e a retomada contínua da produção, espera-se que a oferta de alumínio continue a crescer. No entanto, no curto prazo, a tendência global de desestocagem de lingotes de alumínio permaneceu inalterada. Pelo lado da demanda, as indústrias de processamento a jusante estavam na tradicional entressafra de consumo, com as taxas gerais de operação sob pressão; as taxas de processamento de tarugos de alumínio recuaram, e a demanda de substituição por lingotes de alumínio enfraqueceu. No lado dos estoques, o estoque social de alumínio na China continuou a desestocar nesta semana. Até esta segunda-feira, o estoque social de lingotes de alumínio na China caiu 16.000 t em relação à última quinta-feira, para 917.000 t, uma queda de 41.000 t em relação à última segunda-feira, com o ritmo de desestocagem estreitando ainda mais; enquanto isso, o estoque de tarugos de alumínio subiu ligeiramente, com um aumento de 4.000 t na semana. No curto prazo, espera-se que o estoque de lingotes de alumínio continue a desestocar.

Mercado de alumínio primário: No início das negociações, o contrato de alumínio 2608 da SHFE continuou a ser negociado em níveis elevados. Preços acima de 24.000 yuan/t restringiram um pouco as compras a jusante, enquanto as negociações entre traders foram relativamente ativas. Hoje, o principal centro de transações dos prêmios à vista de alumínio na SHFE ficou entre 8–40 yuan/t e 08–20 yuan/t. À medida que os futuros de alumínio na SHFE continuaram a subir, o sentimento de negociação à vista no mercado do centro da China arrefeceu ligeiramente. Limitadas por pedidos insuficientes e pela alta contínua dos preços do alumínio, as empresas de processamento a jusante mostraram fraca disposição de compra, com apenas firmas de trading atuando tanto no mercado à vista quanto no de futuros realizando compras para arbitragem. No entanto, com os prêmios se estreitando rapidamente, os vendedores aumentaram os embarques e a firmeza das cotações enfraqueceu um pouco. Por fim, a faixa de preço efetivamente negociada no mercado do centro da China concentrou-se em um desconto de 120–140 yuan/t em relação ao contrato de agosto da SHFE. Hoje, os preços do alumínio ampliaram os ganhos, e o mercado à vista se estabilizou e melhorou. As chegadas efetivas permaneceram limitadas e era improvável que o estoque aumentasse; a maioria dos fornecedores ainda não tinha pressa em vender e realizar caixa a preços altos, preferindo sustentar as cotações e vender lentamente, defendendo firmemente a linha de não oferecer descontos. As cotações em circulação afrouxaram um pouco para 0 a +10, mas em escala controlável. Diante dos altos preços do alumínio, a demanda de compra a jusante teve desempenho mediano e o suporte rígido também enfraqueceu; porém, os traders ainda entraram gradualmente no mercado para aumentar as compras de cargas sem prêmio, e grandes participantes até elevaram direta e agressivamente os preços para comprar e fazer mercado, com o volume de negócios, no geral, satisfatório.

Sucata de alumínio: Hoje, o preço à vista do alumínio SMM A00 fechou em 23.990 yuan/t, alta de 10 yuan/t em relação ao dia de negociação anterior. Os preços da sucata de alumínio na China permaneceram, em geral, basicamente estáveis, com os participantes do mercado à margem; apenas as latas UBC enfardadas compensaram as altas, registrando aumento de 100 yuan/t em um único dia. Quanto ao diferencial de preços entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, em 10 de agosto, o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata mista de perfis extrudados de alumínio sem tinta em Foshan foi de cerca de 2.370 yuan/t, e o diferencial entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio “tense” triturada foi de cerca de 1.160 yuan/t. À medida que os preços do alumínio primário continuaram a subir, a sucata de alumínio não teve impulso para acompanhar, e o spread voltou a se ampliar. A demanda marginal por liga de alumínio secundária e seus setores a jusante enfraqueceu e, somada aos altos estoques de matérias-primas de sucata de liga de alumínio trabalhado, como portas e janelas, em Henan e outras regiões, o mecanismo de transmissão de preços da sucata de alumínio foi prejudicado, com impulso de continuidade claramente insuficiente. Afetadas pela tradicional entressafra de consumo, as taxas de operação das empresas a jusante de liga de alumínio fundido continuaram a cair e o tamanho dos pedidos encolheu, deixando o mercado de sucata de alumínio sem suporte substancial. Olhando adiante, é improvável que o descompasso entre oferta e demanda se reverta no curto prazo; espera-se que as empresas de aproveitamento de sucata mantenham, em grande parte, a estratégia de comprar conforme a necessidade e operar com baixos estoques, e é improvável que o ambiente de negociação do mercado apresente melhora substancial. Nesta semana, espera-se que o preço baseado no teor de alumínio da sucata de alumínio “tense” triturada seja pressionado por um impasse nos preços das matérias-primas e pela fraca demanda a jusante, permanecendo sob pressão no geral, com a faixa predominante devendo oscilar em torno de 20.200–20.800 yuan/t.
Liga de Alumínio Secundária: À vista: Hoje, as cotações gerais do mercado de ADC12 permaneceram estáveis, e o setor, em geral, careceu de disposição para ajustar preços. Recentemente, os futuros se fortaleceram, e a atividade de consultas entre traders de arbitragem entre futuros e à vista se recuperou um pouco. No entanto, limitada pela fraca demanda final, as transações à vista tiveram expansão de volume restrita, e o acompanhamento de preços careceu de suporte substancial. Enquanto isso, o lado dos custos continuou a oferecer suporte de base; os preços ficaram pressionados tanto para cima quanto para baixo, e o mercado, no geral, permaneceu à margem. No curto prazo, espera-se que os preços do ADC12 continuem a se consolidar de forma estável.

Perspetiva abrangente: As divergências sobre a situação no Médio Oriente persistiram. Embora a Fed dos EUA não tenha aumentado as taxas em julho, a sua postura geral manteve-se agressiva. O desequilíbrio fundamental entre oferta e procura continuou, os stocks de lingotes de alumínio continuaram a diminuir e, no curto prazo, espera-se que os preços do alumínio se consolidem em níveis elevados.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de investimento ou de pesquisa. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar isto como substituto do seu julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]