Pontos-chave: Em agosto de 2026, a WELION New Energy foi avaliada em 20 mil milhões de yuans. Em 2026, o setor de baterias de estado sólido tornou-se um ponto quente para o capital, com a WELION New Energy (avaliada em 20 mil milhões de yuans), a Qingtao Energy (27,9 mil milhões de yuans) e a ProLogium Technology (3,8 mil milhões de dólares) todas acelerando em direção aos IPOs, disputando a «primeira ação». Enquanto isso, as capitalizações de mercado das empresas listadas em bolsa a nível mundial divergiram significativamente (QS aproximadamente 3,3 mil milhões de dólares, SLDP apenas 465 milhões de dólares). Ainda existe uma lacuna entre os avanços tecnológicos e a comercialização — a margem bruta da Qingtao caiu para -111,6%, e a indústria precisa urgentemente superar os gargalos de custo e processo, sendo provável que o verdadeiro confronto ocorra após 2030.
2026 tornou-se um grande ano para os IPOs de baterias de estado sólido, com a WELION (avaliação de 20 mil milhões de yuans), a Qingtao (27,9 mil milhões de yuans) e a ProLogium (3,8 mil milhões de dólares) competindo ferozmente pela «primeira ação». Líderes como a CATL e a BYD estão a acelerar a industrialização, mas a indústria está mergulhada num dilema de «produzir significa ter prejuízos» (margem bruta da Qingtao de -111,6%). Por detrás da euforia de capital, as baterias totalmente de estado sólido ainda enfrentam custos elevados e gargalos de processo, e 2030 pode ser o ponto de viragem para a comercialização.
Prefácio
No dia 3 de agosto de 2026, a WELION New Energy estava recentemente a realizar uma ronda de financiamento pré-IPO com o objetivo de 2 mil milhões de yuans, com uma avaliação pré-investimento de cerca de 20 mil milhões de yuans.
Em 2026, a indústria global de baterias de estado sólido encontra-se num ponto crítico entre a validação tecnológica e a implementação em engenharia. Este ano, a corrida pelo capital no domínio das baterias de estado sólido acelerou repentinamente — a WELION New Energy, spin-off do Instituto de Física da Academia Chinesa de Ciências, lançou formalmente uma ronda de financiamento pré-IPO com o objetivo de 2 mil milhões de yuans e uma avaliação pré-investimento de cerca de 20 mil milhões de yuans, e concluiu o registo de tutoria para a IPO na ChiNext em dezembro de 2025; se o progresso for tranquilo, espera-se que venha a ser cotada na ChiNext das ações A em 2027. Entretanto, a Qingtao Energy apresentou o seu pedido de IPO à Bolsa de Valores de Hong Kong em abril de 2026, planeando angariar entre 700 milhões e 900 milhões de dólares; a ProLogium Technology de Taiwan, China, anunciou uma listagem via SPAC nos EUA com uma avaliação da transação de 3,8 mil milhões de dólares; a empresa norte-americana de baterias de estado sólido Factorial Energy aterrou na Nasdaq em junho de 2026. A batalha pela «primeira ação de bateria de estado sólido» está totalmente em curso.
Por detrás da euforia de capital está a necessidade prática da industrialização das baterias de estado sólido — passar dos laboratórios para as linhas de produção em massa exige um financiamento maciço para apoiar a construção de capacidade e o investimento na cadeia industrial. De acordo com as previsões da SMM, prevê-se que as expedições globais de baterias de estado sólido ultrapassem os 10 GWh em 2030, e as de baterias híbridas sólido-líquido ultrapassem os 200 GWh. Até 2035, espera-se que as expedições mundiais de baterias de estado sólido se aproximem dos 1.000 GWh, e as de baterias híbridas sólido-líquido dos 1.500 GWh. Perante este mercado de crescimento de vários biliões de yuans, tanto os gigantes das baterias como as start-ups estão a acelerar as suas incursões no mercado de capitais. A seguir, será analisado o estado e o progresso dos IPOs das empresas cotadas ligadas a baterias de estado sólido na China e no estrangeiro.
O contexto que desencadeou o «grande ano de IPOs» de 2026: Para além das necessidades próprias de desenvolvimento da indústria, a maior fluidez dos canais de cotação para empresas de «hard technology» ao abrigo do sistema de IPO totalmente baseado em registo no mercado de ações A no final de 2025, juntamente com a redução do limiar de capitalização de mercado para empresas tecnológicas especializadas ao abrigo do Capítulo 18C da Bolsa de Valores de Hong Kong (de 8 mil milhões de HK$ para 6 mil milhões de HK$), reduziu diretamente a dificuldade de cotação das empresas de baterias de estado sólido.
I. Empresas de Baterias de Estado Sólido Cotadas na China e Estado dos IPOs
1.1 Empresas Cotadas
As empresas cotadas na bolsa ligadas à cadeia industrial das baterias de estado sólido da China estabeleceram um cenário relativamente completo.
(1) Lado da célula de bateria, a CATL (300750.SZ) está a implantar múltiplas vias tecnológicas incluindo sulfeto/óxido, e a contribuição para a receita do seu negócio de baterias de estado sólido subiu para 12% no primeiro trimestre de 2025; a Gotion High-tech (002074.SZ) está entre as empresas cotadas A-share líderes no progresso da industrialização de baterias totalmente de estado sólido, e o design da sua linha de produção em massa de 2 GWh foi concluído; a Farasis Energy (688567.SH) concluiu a preparação de células pouch de grande capacidade para a sua primeira geração de bateria totalmente de estado sólido de sulfeto (400 Wh/kg), e a sua segunda geração de bateria semissólida híbrida sólido-líquido foi produzida em massa em 2026; a BYD (002594.SZ), a EVE (300014.SZ), a Sunwoda e outras também estão a fazer arranjos ativamente.
(2) Lado dos materiais, a Ganfeng Lithium (002460.SZ) concentra-se na via tecnológica do eletrólito de óxido; a Easpring Technology e a Ronbay Technology focam-se nos materiais catódicos para baterias de estado sólido; a SEMCORP implementou a I&D e a produção de sulfureto de lítio, eletrólitos de estado sólido e membranas de eletrólitos de estado sólido; a Tianqi Lithium, como fornecedora de recursos de lítio, está profundamente envolvida na cadeia industrial.
(3) Lado do equipamento, empresas como a Lead Intelligent Equipment e a Nakenuoer fornecem equipamento de produção de baterias de estado sólido.
1.2 Empresas no Processo de IPO
(1) WELION New Energy
apresentou o seu registo de tutoria para IPO na ChiNext ao Beijing Securities Regulatory Bureau a 10 de dezembro de 2025, com a CSC Financial como patrocinador da tutoria. Atualmente, está a avançar uma ronda de financiamento pré-IPO com um montante-alvo de 2 mil milhões de renminbi e uma avaliação pré-investimento de aproximadamente 20 mil milhões de renminbi. No final de junho de 2026, tinha concluído a segunda fase de tutoria; se tudo correr bem, espera-se que seja cotada na ChiNext das ações A em 2027. Os seus acionistas incluem a NIO Capital, o Xiaomi Yangtze River Industry Fund, a Huawei Hubble Investment, a Geely Holding, bem como a Tianqi Lithium, a Huayou Cobalt, a SEMCORP e outras empresas da cadeia industrial.
O significado mais profundo da estrutura acionista da WELION New Energy: o investimento de empresas a montante como a Tianqi Lithium e a SEMCORP não é meramente financeiro; visa garantir o fornecimento futuro de lítio e a quota de aquisição de membranas de eletrólito no mercado de baterias de estado sólido, refletindo a tendência de integração vertical na cadeia industrial.
(2) Qingtao Energy
em 8 de abril de 2026 apresentou oficialmente o seu pedido de cotação à placa principal da Bolsa de Valores de Hong Kong, com a Guotai Junan Securities, CICC e China Merchants Securities como patrocinadores conjuntos. Após concluir a sua ronda de financiamento Série H em fevereiro de 2026, a sua avaliação era de cerca de 27,9 mil milhões de renminbi. De acordo com o seu prospeto, em termos de expedições de 2025, a empresa é o maior fornecedor de baterias híbridas sólido-líquido e totalmente de estado sólido na China.
II. Empresas de Baterias de Estado Sólido Cotadas no Estrangeiro e Estado dos IPOs
Os fabricantes de automóveis tradicionais japoneses, como a Toyota e a Honda, dependem principalmente de I&D independente no domínio das baterias totalmente de estado sólido e não procuraram uma cotação independente para financiamento; no entanto, os seus calendários de produção em massa também foram adiados (o calendário da Toyota foi adiado de 2027 para 2030), confirmando indiretamente a dificuldade técnica.
2.1 Empresas Cotadas
(1) QuantumScape (QS)
entrou na bolsa NYSE via um SPAC em 2020. Concentra-se na tecnologia de baterias de lítio metálico totalmente de estado sólido, visando o setor de VEs. Em 30 de junho de 2026, a sua capitalização de mercado era de aproximadamente 3,21 a 3,42 mil milhões de dólares.
(2) Solid Power (SLDP)
foi cotada na Nasdaq em 2021. Dedica-se ao desenvolvimento de tecnologia de baterias totalmente de estado sólido à base de sulfureto. No final do primeiro trimestre de 2026, a sua capitalização de mercado era de aproximadamente 465 milhões de dólares.
(3) Factorial Energy (FAC)
concluiu a sua combinação de negócios com a SPAC Cartesian Growth Corporation III a 8 de junho de 2026, estreando-se oficialmente na Nasdaq. A fusão foi avaliada em aproximadamente 1,3 mil milhões de dólares. A empresa concentra-se na I&D de tecnologia de baterias de estado sólido e garantiu investimentos de vários dos principais fabricantes de automóveis.
A diferença de avaliação entre a QuantumScape e a Solid Power no mercado secundário (US$ 3,3 bilhões vs. US$ 465 milhões) reflete, principalmente, as diferentes avaliações do mercado sobre as perspectivas comerciais da rota do “ânodo de lítio metálico” em relação à rota do “eletrólito de sulfeto”, sendo a primeira considerada mais alinhada aos requisitos de alta densidade energética da próxima geração.
2.2 Empresas em Processo de IPO
ProLogium Technology
anunciou em maio de 2026 que havia firmado um acordo de fusão com a SPAC TDAC, com a transação avaliada em aproximadamente US$ 3,8 bilhões (cerca de 25,7 bilhões de yuans). Ela esperava listar na Nasdaq no segundo semestre de 2026 sob o código de negociação “PRLG”. Fundada em 2006, a empresa detém mais de 1.100 patentes globais, e sua gigafábrica em Dunquerque, na França, recebeu subsídios de aproximadamente €1,4 bilhão do governo francês. A planta de Dunquerque da ProLogium tem uma capacidade anual planejada de 48 GWh, mas a capacidade efetivamente comissionada em 2026 foi inferior a 5 GWh, resultando em uma taxa de realização da capacidade de apenas cerca de 10%. A discrepância entre a capacidade planejada e a real evidencia o árduo caminho da industrialização das baterias de estado sólido.
III. Resumo das Empresas Listadas Relacionadas a Baterias de Estado Sólido
Visão Geral da Distribuição das Rotas Tecnológicas: Atualmente, as empresas globais de baterias de estado sólido se enquadram, principalmente, em três grandes campos tecnológicos — sulfeto (CATL, Solid Power), óxido (Ganfeng Lithium, ProLogium Technology) e polímero (algumas empresas europeias). Entre eles, o sulfeto é visto como a direção principal devido à sua condutividade iônica mais elevada , mas a baixa estabilidade ao ar é um desafio comum.
Resumo das Empresas Listadas Relacionadas a Baterias de Estado Sólido
SMM acredita que a corrida de capital no setor de baterias de estado sólido está agora a todo vapor. Do conselho ChiNext de ações A chinesas ao Conselho Principal da Bolsa de Hong Kong, e da Nasdaq à NYSE, os principais mercados de capitais globais tornaram-se arenas para as empresas de baterias de estado sólido. No entanto, a euforia do capital coexiste com o árduo caminho da industrialização — a margem bruta do negócio de baterias de potência da Qingtao Energy despencou para -111,6%, com perdas líquidas acumuladas em três anos superiores a 3 bilhões de yuans [Nota: A margem bruta de -111,6% na Qingtao Energy decorre da baixa utilização da capacidade de produção de baterias híbridas sólido-líquido (aproximadamente 35% em 2025) combinada com altos investimentos em R&D (superiores a 40% da receita), resultando em uma severa diluição dos custos fixos. Esses dados contrastam com o fato de que as baterias totalmente sólidas ainda não entraram em produção em massa — o consenso da indústria é que as baterias híbridas sólido-líquido são uma “rota transitória”, e a produção em massa das baterias totalmente sólidas foi amplamente adiada para 2028-2030. ]; também permanece uma lacuna significativa entre a capacidade real e planejada da ProLogium. Do laboratório à linha de produção em massa, e da verificação tecnológica à implementação de engenharia, as baterias de estado sólido ainda precisam superar inúmeros desafios em custo, processo e mercado. Quem cruzará a linha de chegada primeiro provavelmente não será revelado antes de 2030.
Por fim, gostaríamos de recomendar uma conferência de primeira linha da SMM. Aqui está o progresso atual e algumas empresas e representantes participantes:
Tel: 021-20707860 (ou adicione o WeChat 13585549799) Yang Chaoxing, obrigado!
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