Análise do Meio-Dia do Estanho, 10 de agosto de 2026
Hoje, os mercados de estanho na China e no exterior consolidaram após recuarem de seus centros de preços. O contrato futuro de estanho mais negociado na SHFE, sn2609, abriu a 436.000 yuan/t, disparou para 436.470 yuan/t durante a sessão noturna da última sexta-feira antes de encontrar resistência superior e, em seguida, oscilou para baixo na sessão com a realização de lucros e fechamento de posições. Atingiu uma mínima de 425.230 yuan/t e encerrou a sessão da manhã a 426.790 yuan/t, queda de 1,34% em relação ao preço de liquidação do dia de negociação anterior. O open interest caiu bruscamente em 6.317 contratos para 51.500 contratos. Na LME, o contrato de três meses de estanho estava cotado a US$ 55.530/t, com leve alta de 0,52%.
Frente macro:
(1) Dados do Departamento Nacional de Estatísticas (NBS) mostraram que, em julho, afetado por fatores importados internacionais, o índice de preços ao consumidor (CPI) recuou 0,1% na comparação mensal e subiu 0,5% na anual. O núcleo do CPI, excluindo alimentos e energia, subiu 0,3% na mensal e 0,9% na anual. No geral, o CPI da China manteve uma tendência de alta moderada.
(2) O relatório de emprego não agrícola dos EUA ajustado sazonalmente caiu inesperadamente em 23.000 em julho, a primeira queda desde fevereiro; a taxa de desemprego recuou para 4,1%, o nível mais baixo desde junho de 2025.
No mercado à vista, as transações de hoje mostraram sinais de recuperação. Com os preços futuros recuando da faixa acima de 430.000 yuan/t, a disposição de compra de empresas downstream e usuários finais foi parcialmente liberada. A maioria dos fornecedores relatou que os volumes de consultas e pedidos aumentaram em comparação com períodos anteriores, e algumas transações já foram concluídas durante a sessão da manhã.
No geral, o mercado está atualmente em um cabo de guerra entre comprados e vendidos desencadeado pelos dados fracos de emprego não agrícola. Os dados surpreendentemente fracos impulsionaram significativamente as expectativas de flexibilização da liquidez, mas o desempenho do mercado foi marcadamente divergente: metais preciosos operaram diretamente em 'corte de juros e atributos de porto seguro' e se fortaleceram; para metais industriais fortemente cíclicos como o estanho, os dados fracos também implicam que a economia real e a demanda final enfrentam riscos de enfraquecimento ou recessão. O mercado teme que a piora do emprego se espalhe para a economia real, suprimindo assim o consumo real de metais industriais. Na sessão noturna da última sexta-feira, o estanho da SHFE disparou para acima de 436.000 yuans/tonelada, impulsionado pelo otimismo com a liquidez, antes de encontrar resistência, com parte dos fundos migrando para outros setores ou realizando lucros. O open interest do estanho da SHFE caiu de sua máxima para 51.500 lotes, e a saída de fundos também arrastou o centro de preço para baixo, em consolidação. Espera-se que, no curto prazo, o contrato de estanho mais negociado da SHFE se consolide, com o centro de preço possivelmente enfrentando uma ligeira correção para baixo. Daqui para frente, é necessário acompanhar de perto se o tema da liquidez externa consegue se transmitir ao setor de metais industriais e a sustentabilidade da demanda à vista na faixa de preço atual.
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