Em 6 de agosto, a SMM informou, com base em fontes exclusivas, que uma grande mina de níquel deveria receber aproximadamente 25 milhões de toneladas métricas úmidas (wmt) de cota adicional do RKAB.
Influenciados pelas notícias de mercado da SMM, os preços do níquel reagiram rapidamente, passando de ganhos para perdas no intradiário. A notícia enfraqueceu as expectativas anteriores do mercado de aperto contínuo nas cotas de minério de níquel da Indonésia, reduzindo o sentimento de curto prazo para os preços do níquel. No curto prazo, os preços do níquel podem permanecer em baixa, e o mercado ainda precisará observar se outras mineradoras obtêm aprovações suplementares do RKAB e a escala de quaisquer liberações adicionais de cotas subsequentes.
Em 7 de agosto, o Ministério de Energia e Recursos Minerais da Indonésia (ESDM) negou que a cota adicional de produção de 25 milhões de wmt tivesse sido aprovada. No entanto, a SMM acredita que o esclarecimento mais recente do ESDM não significa necessariamente que ajustes subsequentes no RKAB não ocorrerão. No processo de aprovação do RKAB na Indonésia, os participantes do mercado podem, às vezes, ver primeiro indicações preliminares ou progresso da aprovação no nível do sistema, enquanto os documentos finais oficiais de aprovação podem ainda não ter sido emitidos. Portanto, pode existir uma certa defasagem de tempo entre a circulação de notícias de mercado, as indicações no nível do sistema, o progresso da revisão interna e a divulgação dos documentos oficiais finais. Nesse contexto, a negação do ESDM pode refletir mais o fato de que, até o momento de sua declaração, os documentos finais oficiais de aprovação não haviam sido emitidos ou confirmados publicamente.
De acordo com o entendimento de mercado da SMM, desde a primeira semana de agosto, notícias sobre o possível aumento da cota da grande mina de níquel têm circulado amplamente entre minas, traders e fundições. Isso indica que o mercado tem prestado muita atenção à possibilidade de ajustes subsequentes no RKAB. No entanto, o resultado final ainda depende do processo de aprovação do governo indonésio e da divulgação dos documentos oficiais.
De uma perspectiva mais ampla, os ajustes do RKAB continuam sendo uma variável-chave no mercado de minério de níquel da Indonésia no segundo semestre de 2026. Quaisquer cotas adicionais do RKAB não devem ser simplesmente interpretadas como um relaxamento total da política de oferta de minério de níquel da Indonésia, mas são mais provavelmente avaliadas caso a caso, dependendo da demanda downstream, das necessidades de matéria-prima das fundições, da conformidade das minas, da capacidade real e da intenção política do governo de manter o equilíbrio entre oferta e demanda.
Essa avaliação também ecoa as recentes declarações de Bahlil Lahadalia. Bahlil mencionou anteriormente que o relaxamento do RKAB priorizaria empresas com maiores contribuições de royalties, e que os ajustes nas cotas de produção seriam implementados de maneira relativamente prudente por meio de revisões do RKAB. O governo também evitaria divulgar diretamente a escala específica das cotas revisadas para prevenir flutuações desnecessárias nos preços das commodities. Isso reforça ainda mais a visão da SMM de que revisões subsequentes do RKAB permanecem possíveis, mas o processo de aprovação é mais provável de envolver ajustes seletivos e orientados por políticas, em vez de um relaxamento generalizado das cotas.
Da perspectiva da SMM, dois cenários podem se desenrolar daqui em diante. Primeiro, o ajuste do RKAB é eventualmente aprovado, e o volume aprovado é suficiente para cobrir as necessidades de matéria-prima das fundições relevantes, o que ajudaria a aliviar a escassez localizada na oferta de minério e a aumentar a segurança do fornecimento de matéria-prima para as empresas downstream. Segundo, a aprovação ainda pode ser adiada ou ajustada, ou o volume final aprovado pode ficar aquém das expectativas do mercado, dependendo do resultado final da revisão do governo.
Portanto, a SMM acredita que o mercado ainda precisa monitorar de perto o progresso dos ajustes subsequentes do RKAB. Dado que as notícias relacionadas têm circulado amplamente entre minas, traders e fundições, e que permanece uma necessidade real de garantir o fornecimento de matéria-prima para as fundições, a probabilidade de revisões subsequentes do RKAB permanece relativamente alta. No entanto, o momento final da aprovação e a escala específica da cota ainda dependem do ritmo oficial de aprovação do ESDM e dos documentos finais. Antes da divulgação dos documentos oficiais de aprovação, o mercado deve considerar o valor de 25 milhões de wmt como uma expectativa potencial de ajuste de cota, e não como uma cota final confirmada.
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