A African Rainbow Minerals (ARM) planeja reabrir a mina de platina Bokoni na África do Sul com um investimento de R$ 15,2 bilhões ao longo de sete anos, visando uma produção anual de PGMs de até 400 mil onças a partir de cerca de 2030. O projeto baseia-se em um novo estudo de viabilidade e uma baixa contábil anterior de R$ 2,2 bilhões no exercício financeiro de 2025 da ARM.
A retomada gerou preocupações dos investidores quanto à intensidade de capital e à geração de caixa de curto prazo, especialmente se a ARM também avançar com o projeto Two Rivers Merensky. O RMB Morgan Stanley estima que financiar ambos os projetos pode levar a ARM a um fluxo de caixa livre negativo por dois a três anos. As ações da ARM teriam caído acentuadamente após o anúncio de Bokoni.
No entanto, o projeto pode se beneficiar da melhora nos fundamentos do mercado de PGMs. A produção sul-africana de PGMs está em declínio, enquanto a demanda automotiva renovada, apoiada por uma adoção de veículos elétricos mais lenta do que o esperado, pode impulsionar os preços. A ARM entrou no projeto com um balanço sólido, incluindo R$ 9,5 bilhões em caixa líquido no final de junho.
A retomada de Bokoni pode adicionar oferta significativa de PGMs no futuro, mas seus elevados requisitos de capital e histórico de mineração desafiador criam riscos de execução e de fluxo de caixa para a ARM.
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