ADP decepciona e estanho na LME rompe 57.000 no pregão noturno, contrato SHFE de estanho 2609 fecha a 438.200, alta de 1,70% [Resumo Matinal de Estanho SMM]

Futuros
LME: O contrato de três meses do LME para estanho fechou a US$ 57.000/t no pregão eletrônico de quarta-feira, 5 de agosto, com alta de cerca de US$ 1.170 (+2,10%), após atingir máxima intradiária próxima a US$ 57.200. Em um cenário de ganhos moderados de zinco, alumínio e cobre, o estanho liderou novamente os metais básicos, rompendo sem esforço a resistência de US$ 57.000 e registrando nova máxima na tendência altista atual.
China (sessão diurna de 5 ago → sessão noturna até 01:00 de 6 ago): O contrato de estanho SHFE 2609 encerrou a sessão diurna a 434.030 iuanes/t, com alta de 1,56%. Na sessão noturna, às 01:00 de 6 de agosto, o contrato 2609 liquidou a 438.200 iuanes/t, alta de 7.340 (+1,70%), após abertura a 433.510, máxima de 438.930 e mínima de 433.350. As posições em aberto somavam 65.727 contratos, com total em aberto em torno de 112.000 contratos. Posições compradas foram agressivamente adicionadas durante a noite, e o nível de 430.000 passou de “nível disputado” para “forte zona de suporte”.
Referência para abertura da manhã de 6 ago: O contrato 2609 deve abrir na faixa de 437.500–440.000 iuanes/t. O fechamento noturno a 438.000 atua como novo pivô de curto prazo, enquanto 435.000 (abaixo do preço médio noturno de 436.540) torna-se o primeiro suporte em recuos. Se a sessão matinal mantiver-se acima de 439.000, o nível redondo de 440.000 será o próximo alvo.
Estoques:
• O estoque de estanho da LME caiu para 5.850 t em 5 de agosto, recuo de 20 t na sessão (ante 5.870 t em 4 de agosto), mantendo tendência de desova e permanecendo em mínimas históricas. Os warrants cancelados somavam 790 t (13,5%), refletindo oferta física ainda mais restrita fora da China.
• O estoque semanal de estanho da SHFE recuou para 5.286 t, queda semanal de 170 t. O estoque combinado LME+SHFE caiu abaixo de 11.300 t, atingindo mínima histórica.

Macro: ADP de 44.000 decepciona + ISM de “estagflação”; probabilidade de alta de juros em setembro recua de 67% para 54%
(1) O relatório ADP de empregos privados dos EUA em julho registrou aumento de apenas 44.000, bem abaixo das expectativas de 75.000 (65.000 em algumas pesquisas), com revisão de junho de 98.000 para 95.000, o menor patamar desde janeiro. Quase todos os ganhos vieram do setor de serviços, enquanto os empregos na produção industrial caíram em 3.000.
(2) O PMI de serviços ISM de julho ficou em 54,1 (ante expectativas de 54,5, anterior 54,0), estendendo a expansão por 25 meses consecutivos. No entanto, o subíndice de emprego caiu novamente para contração, em 47,4, e o componente de preços atingiu 70,3, o maior em quatro meses — um sinal clássico de estagflação de "emprego fraco + preços altos".
(3) De acordo com o CME FedWatch, a probabilidade de um aumento de 25 pontos-base em setembro recuou para 54,4%–54,9%, ante 67% no dia útil anterior, enquanto as chances de manutenção subiram para cerca de 45%. O índice do dólar americano caiu 0,2%, para cerca de 99,6, e o ouro COMEX disparou 3,74%, acima de $4.300 — o "retorno dos negócios dovish" foi o catalisador direto da alta coletiva dos metais não ferrosos durante a sessão noturna.
(4) Mas os falcões não diminuíram: Kashkari disse que "três aumentos de juros este ano não são impossíveis", Cook reiterou que está "pronto para subir se a inflação não esfriar"; se o payroll de 7 de agosto também decepcionar, 54% de chance de nova queda; se o payroll superar 100 mil, o salto da sessão noturna é um rompimento falso.
(5) As negociações entre EUA e Irã no Estreito de Ormuz mostram sinais positivos: Irã abandona exigência de controle total da navegação nos dois sentidos no estreito, EUA afirmam que acordo é possível em 5 de agosto, WTI recua para $75/barril — o prêmio geopolítico se dissipa no curto prazo, o petróleo puxa a inflação para baixo, abrindo caminho para o tema principal do estanho de "baixo estoque + aperto de minério".
Fundamentos: paralisação total de Yinman não resolvida + teto de 50% do Estado de Wa, elasticidade da oferta está soldada
(1) As operações de lavra, beneficiamento e rejeitos da Yinman Mining estão totalmente paralisadas; impacto a ser quantificado, mas ainda não resolvido. Em 30 de julho, o Escritório de Gerenciamento de Emergências da Bandeira de Xiwu emitiu uma "Carta de Decisão de Medidas de Tratamento no Local" adicional; o sistema de mineração e os sistemas de beneficiamento e rejeitos estão todos parados, e a reserva superficial de minério de 350.000 toneladas foi invalidada. Uma mina estratégica de estanho-prata com capacidade de lavra e beneficiamento de 1,65 milhão de toneladas/ano, impacto estimado no conteúdo metálico de estanho em cerca de 1.000 toneladas, com base em uma paralisação curta de 1–2 meses; se a investigação/retificação se estender, a lacuna aumentará ainda mais.
(2) Cauda da estação chuvosa em Wa State ainda "teto de 50%": agosto vê a estação chuvosa diminuindo, com leve melhora na drenagem e no transporte das minas, mas o teto de retomada da produção anual está limitado a 50% dos níveis anteriores à proibição, com retomada total adiada para 2027, sendo difícil aumentar a produção mensal de minério; as exportações para a China em junho foram de apenas 6.393 toneladas de conteúdo físico, e as importações de julho basicamente estáveis em relação ao mês anterior.

Mercado à Vista
Estimativa do mercado à vista na manhã de 6 de agosto: abertura a 437.000–441.000 yuan/ton. Mas acima de 438.000 yuan, as fábricas de solda basicamente não fazem pedidos; 410.000–415.000 yuan é a faixa em que os compradores a jusante estão dispostos a fechar negócios pelo preço posterior.

[Declaração de fonte de dados: Todos os dados, exceto informações publicamente disponíveis, são processados pela SMM com base em informações públicas, comunicações de mercado e modelos de banco de dados internos da SMM, e são apenas para referência, não constituindo aconselhamento para tomada de decisão. As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para pesquisas de investimento e tomada de decisão. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não usar isto como substituto para julgamento independente. Qualquer decisão tomada pelo cliente não tem nada a ver com o Shanghai Metals Market.]