Expectativas de liquidez macroeconômica e um mercado à vista fraco limitam-se mutuamente, com o contrato de estanho mais negociado da SHFE continuando a consolidar-se em altas [SMM Tin Midday Review]

5 de ago. de 2026 Análise do Meio-dia do Estanho

Hoje, o contrato de estanho mais negociado na SHFE (sn2609) consolidou em níveis elevados, abrindo a 431.500 iuanes/tm e fechando a sessão da manhã a 429.490 iuanes/tm, registrando um ganho de 0,50% em relação ao preço de liquidação do dia anterior. Os contratos em aberto do contrato mais negociado caíram ligeiramente para mais de 59.000 lotes, com o sentimento de participação do mercado permanecendo ativo. No lado da LME, o estanho de três meses da LME foi cotado a US$55.830/tm, mantendo a consolidação em níveis elevados.

No cenário macro:

(1) As declarações de autoridades relevantes do Fed dos EUA gradualmente se tornaram dovish. O Secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, indicou que a inflação subjacente está desacelerando e que o Fed busca manter a flexibilidade da política; o dirigente do Fed, Paulson, também observou que a política atual é “moderadamente restritiva” e que as flutuações nos preços da energia podem ser ignoradas por enquanto, com reavaliação caso a inflação não mostre novos progressos. O mercado agora mantém uma visão relativamente equilibrada sobre o caminho futuro da política do Fed (com um cabo de guerra relativamente calmo entre cortes e aumentos/manutenção das taxas de juros) e, dado o vácuo político de agosto antes da reunião do FOMC, não houve apostas excessivas nem retirada de fundos em pânico.

(2) Injeção de liquidez no mercado aberto doméstico: O Banco do Povo da China anunciou hoje que realizará uma operação de recompra reversa definitiva de 500 bilhões de iuanes, via leilão de quantidade fixa, taxa de juros determinada e múltiplos preços, com prazo de 3 meses (92 dias) e vencimento em 5 de novembro de 2026, reforçando efetivamente a liquidez de médio e longo prazo do sistema bancário.

(3) Progresso nas negociações geopolíticas do Oriente Médio: O porta-voz do Ministério das Relações Exteriores iraniano, Baghaei, declarou em 4 de agosto que o Irã ainda negocia com Omã sobre a questão do Estreito de Ormuz, com “progresso positivo” alcançado nos níveis técnico e político, e sentimento geopolítico marginalmente aliviado.

No mercado spot, as negociações permaneceram lentas, com a supressão das encomendas dos usuários finais pelos preços absolutamente elevados sendo um fator tangível. Segundo fornecedores, na sessão da manhã de hoje, o número de pedidos a preços baixos aumentou ligeiramente, impulsionado principalmente por necessidades imediatas.

Em geral, no front macro, as declarações dos formuladores de política monetária no exterior tenderam a ser dovish e, sob o vácuo político de agosto, o sentimento dos fundos foi amplamente favorável, com o mercado mantendo um cabo de guerra em níveis elevados sob expectativas equilibradas. No cenário fundamental, o suporte dos estoques sociais domésticos em níveis baixos e o ritmo lento de recuperação da oferta mantiveram-se sólidos, aliados ao open interest do contrato mais negociado de quase 60 mil lotes, formando uma defesa sólida para o piso dos futuros. Embora a fraca aceitação de preços altos no mercado físico tenha limitado o espaço para rompimentos de alta, sob o suporte dos fundos e os fundamentos apertados, espera-se que o contrato de estanho mais negociado da SHFE mantenha uma consolidação lateral em níveis elevados no curto prazo.