Expectativas de liquidez macroeconômica e um mercado à vista fraco limitam-se mutuamente, com o contrato de estanho mais negociado da SHFE continuando a consolidar-se em altas [SMM Tin Midday Review]

5 de agosto de 2026 – Revisão do Meio-Dia do Estanho

Hoje, o contrato mais negociado de estanho da SHFE (sn2609) consolidou em altas, abrindo a 431.500 iuan/t e encerrando a sessão matinal a 429.490 iuan/t, registrando alta de 0,50% em relação ao preço de liquidação do pregão anterior. O número de contratos em aberto do contrato mais negociado caiu ligeiramente para mais de 59 mil lotes, com o sentimento de participação do mercado permanecendo ativo. Na LME, o estanho de três meses da LME foi cotado a US$ 55.830/t, mantendo-se em consolidação nas máximas.

No cenário macroeconômico:

(1) As declarações de autoridades relevantes do Fed gradualmente se tornaram dovish. O Secretário do Tesouro dos EUA, Bessent, indicou que a inflação subjacente está desacelerando e que o Fed busca manter a flexibilidade da política monetária; o dirigente do Fed, Paulson, também observou que a política atual é "moderadamente restritiva" e que as flutuações dos preços de energia podem ser ignoradas por enquanto, com reavaliação se a inflação não apresentar novos progressos. O mercado agora tem uma visão relativamente equilibrada sobre a trajetória futura da política do Fed (com uma disputa calma entre cortes e aumentos/manutenção das taxas de juros), e dado o período de vácuo político de agosto antes da reunião do FOMC, não houve apostas excessivas nem retirada de fundos por pânico.

(2) Injeção de liquidez no mercado aberto doméstico: O Banco Popular da China anunciou hoje que realizará uma operação de recompra reversa definitiva de 500 bilhões de yuan, por meio de licitação com quantidade fixa, baseada em taxa e leilão de preços múltiplos, com prazo de 3 meses (92 dias), vencimento em 5 de novembro de 2026, reforçando efetivamente a liquidez de médio e longo prazo no sistema bancário.

(3) Progresso nas negociações geopolíticas no Oriente Médio: O porta-voz do Ministério das Relações Exteriores do Irã, Baghaei, afirmou em 4 de agosto que o Irã ainda está negociando com Omã sobre as questões do Estreito de Ormuz, com "progresso positivo" tanto em nível técnico quanto político, e o sentimento geopolítico aliviou ligeiramente.

No mercado à vista, as negociações permaneceram em geral lentas, com a supressão dos pedidos dos usuários finais pelos preços absolutamente altos permanecendo um fator tangível. Segundo o feedback de fornecedores, durante a sessão matinal de hoje, o número de pedidos a preços baixos aumentou ligeiramente, impulsionado principalmente por necessidades imediatas.

Em geral, no cenário macroeconômico, as declarações de dirigentes de política monetária no exterior tenderam ao tom dovish e, sob o período de vácuo político de agosto, o sentimento dos fundos foi geralmente favorável, com o mercado mantendo uma disputa em altas sob expectativas equilibradas. No cenário fundamental, o suporte dos estoques sociais domésticos em níveis baixos e o ritmo lento de recuperação da oferta mantiveram-se sólidos, aliados ao open interest do contrato mais negociado de quase 60 mil lotes, formando uma defesa sólida para o piso dos futuros. Embora a fraca aceitação de preços altos no mercado físico tenha limitado o espaço para rompimentos de alta, sob o suporte dos fundos e os fundamentos apertados, espera-se que o contrato de estanho mais negociado da SHFE mantenha uma consolidação lateral em níveis elevados no curto prazo.