SMM, 5 de agosto:
As expectativas para a geopolítica do Médio Oriente estão a evoluir para um alívio, os preços do petróleo recuaram fortemente durante dois dias consecutivos de negociação e as preocupações do mercado com a inflação arrefeceram. As expectativas de uma subida das taxas de juro da Fed dos EUA em setembro diminuíram, com múltiplos fatores positivos a impulsionarem conjuntamente os futuros de metais preciosos e as ações. No mercado de futuros: Por volta das 17:12 de 5 de agosto, o ouro COMEX subia 1,7%, para 4 223,1 dólares/onça; o contrato principal de ouro SHFE subia 3,1%, para 910,4 iuanes/g; a prata COMEX subia 2,53%, para 61,77 dólares/onça; o contrato principal de prata SHFE subia 7,08%, para 15 105 iuanes/kg; a prata T+D subia 5,8%, para 14 988 iuanes/kg. Os futuros do contrato principal de platina subiam 9,18%, para 441,15 iuanes/g; os futuros do contrato principal de paládio subiam 8,51%, para 329,65 iuanes/g.
No mercado acionista: No fecho de 5 de agosto, o setor de metais preciosos subiu 7,87%. Nas ações individuais: a Sengda Resources e a Sichuan Gold atingiram o limite máximo diário, enquanto a Xiaocheng Technology, Chifeng Gold, Zhongjin Gold, Xingye Silver&Tin e Shanjin International estiveram entre as que mais subiram.
Notícias
[Banco Central da Coreia do Sul planeia comprar lingotes de ouro refinados internamente pela primeira vez em 13 anos]De acordo com a imprensa sul-coreana, o Banco da Coreia disse na segunda-feira que irá cooperar com a LS MnM, a Bolsa da Coreia (KRX) e a Central de Valores Mobiliários da Coreia (KSD) para comprar ouro produzido internamente pela primeira vez em 13 anos através de transações de balcão, uma vez que o aumento dos riscos geopolíticos tornou mais premente a necessidade de diversificar as reservas cambiais. A LS MnM e a Korea Zinc produzem cerca de 40 a 45 toneladas de ouro por ano como subproduto da fundição, das quais cerca de 10% são exportadas. O banco central declarou que, se as empresas relevantes o solicitarem, considerará utilizar o sistema de negociação e liquidação da KRX e as instalações de armazenamento que estão a ser preparadas pela KSD para comprar parte do ouro destinado à exportação. O banco central afirmou que organizará transações em bloco após consultas prévias sobre preço e quantidade para limitar o impacto nos preços internos do ouro, e que o novo canal deverá reduzir os riscos cambiais, uma vez que as compras anteriores no exterior eram todas pagas em dólares americanos. Adicionalmente, o banco central declarou também que comprou uma pequena quantidade de ETF de ouro no 2.º trimestre. Separadamente, foi noticiado que, até julho, as suas reservas de ouro permaneciam inalteradas em 104,4 toneladas, enquanto as reservas cambiais da Coreia do Sul no final de junho se situavam em 427,36 mil milhões de dólares, incluindo reservas de ouro no valor de 4,79 mil milhões de dólares.
[Conselho Mundial do Ouro: Espera-se que a procura de investimento em ouro se mantenha positiva]O relatório do Conselho Mundial do Ouro observou que, no restante de 2026, a procura de investimento deverá ser o principal motor do crescimento da procura de ouro, e será cada vez mais apoiada pelas atividades de negociação de balcão e pela procura de investimento asiática. Os bancos centrais continuarão a ser os principais compradores de ouro. Os preços elevados do ouro continuarão a suprimir a procura de joalharia, mas a resposta da produção mineira de ouro e da oferta de ouro reciclado deverá ser relativamente moderada. Espera-se que a procura de investimento em ouro se mantenha positiva no resto de 2026. Prevê-se que a atividade de balcão e a procura de investimento asiática desempenhem um papel mais significativo, enquanto os fluxos de ETF de ouro ocidentais poderão continuar a ser sensíveis aos rendimentos reais das obrigações do Tesouro dos EUA, às expectativas da política monetária da Fed e ao dólar americano. Embora os gastos dos consumidores se tenham mantido relativamente resilientes, os preços elevados do ouro continuarão a suprimir a procura de joalharia; espera-se que a procura de ouro relacionada com a tecnologia beneficie ainda mais do investimento em IA, mas os riscos negativos estão a acumular-se. (Jinshi Data)
[Zijin Mining: Cessa aquisição da United Gold, planeia subscrever 9,2% do capital]A Zijin Mining anunciou na Bolsa de Valores de Hong Kong que, em 26 de janeiro de 2026, a sua subsidiária controlada Zijin Gold International assinou um Acordo de Compra com a United Gold, ao abrigo do qual a Zijin Gold International adquiriria todas as ações ordinárias em circulação da United Gold por um preço em dinheiro de C$ 44 por ação, com uma contrapartida total de aproximadamente C$ 5,5 mil milhões (cerca de US$ 4 mil milhões). No entanto, após uma avaliação abrangente, ambas as partes consideraram que certas condições suspensivas de fecho não poderiam ser integralmente satisfeitas ou dispensadas até ao prazo estipulado no acordo de aquisição (que havia sido prorrogado até 29 de julho de 2026) ou num prazo razoável posterior. As partes acordaram em cessar a aquisição, não sendo exigível a qualquer das partes o pagamento de uma taxa de rescisão ou quaisquer outras taxas à outra parte. Entretanto, as partes celebraram separadamente um Contrato de Subscrição de Ações, ao abrigo do qual a Zijin Gold International pretende subscrever 12,8 milhões de ações ordinárias (representando aproximadamente 9,2% do capital social alargado pós-emissão) emitidas pela United Gold a um preço em dinheiro de C$ 32,55 por ação, com um montante total de subscrição de C$ 416,6 milhões, equivalente a aproximadamente US$ 295 milhões.
[Chifeng Gold: Espera que o lucro líquido do 1.º semestre de 2026 aumente 54%-61% em termos homólogos]A Chifeng Gold divulgou uma previsão de resultados na noite de 14 de julho, esperando que o seu lucro líquido atribuível aos acionistas no 1.º semestre de 2026 se situe entre 1,7 mil milhões e 1,78 mil milhões de iuanes, um aumento de 54%-61% face ao período homólogo.
[Zhaojin Gold: Espera que o lucro líquido do 1.º semestre de 2026 aumente 347,48%-436,98% em termos homólogos]A Zhaojin Gold divulgou uma previsão de resultados na noite de 14 de julho, esperando que o seu lucro líquido atribuível aos acionistas no 1.º semestre de 2026 se situe entre 200 milhões e 240 milhões de iuanes, um aumento de 347,48%-436,98% face ao período homólogo; o lucro líquido recorrente deverá situar-se entre 80 milhões e 116 milhões de iuanes, um aumento de 490,44%-756,14% face ao período homólogo.
[Shandong Humon Smelting: Espera que o lucro líquido do 1.º semestre de 2026 aumente 81,06%-122,36% em termos homólogos]A Shandong Humon Smelting divulgou uma previsão de resultados na noite de 14 de julho, esperando que o seu lucro líquido atribuível aos acionistas no 1.º semestre de 2026 se situe entre 570 milhões e 700 milhões de iuanes, um aumento de 81,06%-122,36% face ao período homólogo; o lucro líquido recorrente deverá situar-se entre 272 milhões e 402 milhões de iuanes, uma descida de 2,03%-33,73% face ao período homólogo.
[Western Gold: Espera-se que o lucro líquido do 1.º semestre de 2026 aumente 280,16%-333,39% em termos homólogos] A Western Gold divulgou na noite de 13 de julho que espera que o seu lucro líquido atribuível à empresa-mãe no 1.º semestre de 2026 se situe entre 500 milhões e 570 milhões de iuanes, um aumento de 280,16%-333,39% face ao período homólogo; e o lucro líquido ajustado se situe entre 490 milhões e 580 milhões de iuanes, um aumento de 172,96%-223,09% face ao período homólogo.
[Zhongjin Gold: Lucro Líquido no 1S26 Previsto entre 4,1 e 4,6 Bilhões de Yuans, Alta de 52,15% a 70,7% na Base Anual] A Zhongjin Gold divulgou na noite de 13 de julho que espera um lucro líquido atribuível à empresa-mãe no primeiro semestre de 2026 entre 4,1 bilhões e 4,6 bilhões de yuans, um aumento de 52,15% a 70,7% em relação ao mesmo período do ano anterior; e um lucro líquido ajustado entre 4,05 bilhões e 4,55 bilhões de yuans, um aumento de 36,96% a 53,87% na base anual.
Mercado à Vista
Prata
Em 5 de agosto, o preço médio de referência matinal de fábrica da prata SMM #1 ficou em 14.556 yuans/kg, alta de 2,38% ante o pregão anterior.
No mercado à vista, a demanda downstream permaneceu fraca neste mês, com poucos pedidos novos no geral. A valorização do preço da prata enfraqueceu ainda mais a disposição de compra dos agentes downstream; as transações se apoiaram principalmente em instituições bancárias, com negócios concentrados em torno da paridade, e os comerciantes se mostraram relutantes em cotar. As cotações matinais em Xangai ficaram majoritariamente entre a paridade e um prêmio de até 10 yuans/kg contra o TD; em Shenzhen, alguns produtos de padrão nacional foram cotados próximos à paridade. Embora houvesse mercadorias a preços baixos, elas não chegaram a perturbar significativamente o comércio à vista. Hoje, o mercado cotou um desconto de 60 a 50 yuans/kg em relação ao contrato mais negociado da SHFE 2610. De modo geral, as expectativas de um acordo no Estreito de Ormuz se aqueceram, as preocupações com a inflação diminuíram momentaneamente e os metais preciosos tiveram uma leve recuperação. No mercado à vista, a alta do preço da prata suprimiu ainda mais a demanda, com os pedidos permanecendo fracos e as negociações escassas.
Vozes
Sobre a tendência futura dos metais preciosos, as opiniões de algumas instituições são as seguintes:
Relatório de pesquisa da CITIC Securities afirmou que, este ano, os preços do ouro dispararam e depois caíram rapidamente, mas acreditamos que o ouro ainda está em um grande mercado altista. As razões incluem a expansão acelerada do déficit fiscal dos EUA, as fraturas geopolíticas irreconciliáveis em meio à desglobalização e as compras contínuas de ouro pelos bancos centrais globais, que fornecem um piso. Portanto, consideramos que esta queda nos preços do ouro é apenas uma correção temporária dentro do mercado altista. O recuo atual se aproximou de extremos históricos, e a área de US$ 4.000/onça é muito provavelmente a zona de fundo para esta rodada. Olhando adiante, espera-se que o impacto da situação no Estreito de Ormuz sobre os preços do ouro deixe de ser um obstáculo para se tornar um impulso; a política monetária do Fed pode ser mais otimista do que as expectativas do mercado, e, aliada ao aumento dos gastos militares dos EUA, que eleva o déficit, os preços do ouro devem retomar uma tendência de alta ainda este ano.
O estrategista de metais preciosos do Deutsche Bank, Hsueh Michael, afirmou que a "fase de rali explosivo" dos preços do ouro, iniciada em agosto de 2024, ainda não terminou, e manteve a previsão de ouro a US$ 4.600/onça no 4T2026. Essa avaliação se apoia em uma estrutura tripla de modelos de valor justo, testes estatísticos e dados de demanda oficial, descontando o significativo risco de queda implícito nos índices de preços de commodities. (Zhitong Finance)
Um relatório de pesquisa da CICC Wealth Futures mostra: os preços do petróleo recuaram, o ouro se recuperou e, atualmente, a perturbação do iene causando movimentos no índice do dólar americano é um novo fator de perturbação, que deve ter um impacto relativamente limitado sobre o preço do ouro e suas tendências. A maior pressão sobre o ouro atualmente ainda vem dos preços do petróleo. A CICC Wealth Futures acredita que, se os preços do petróleo não estiverem excessivamente fortes, a probabilidade de o ouro manter uma tendência de flutuação ou de subir gradualmente é relativamente alta.
A perspectiva da Everbright Futures para agosto sugere que a tendência de curto prazo do preço do ouro depende da evolução da situação entre EUA e Irã. Se o conflito persistir ou seu transbordamento se expandir, o sentimento do mercado poderá enfraquecer novamente e, sob expectativas de risco de liquidez, os preços do ouro poderão continuar a ter desempenho inferior. No entanto, se ocorrer um avanço substancial nas negociações, os preços do ouro poderão se estabilizar no curto prazo e passar por uma recuperação e repique. Nesse ponto, se os mercados financeiros doméstico e externo mostrarem uma recuperação sincronizada, isso poderá ser confirmado ainda mais. Ainda assim, espera-se que, com o suporte das compras rígidas dos bancos centrais e da demanda por alocação, mesmo que ocorra outra correção, a desvantagem deva ser relativamente limitada. Adicionalmente, no Simpósio Econômico de Jackson Hole no final de agosto, Warsh poderá delinear um arcabouço de política de médio prazo. Antes disso, o dado do CPI dos EUA no dia 12 será um indicador-chave de verificação. De modo geral, o ouro provavelmente está em uma fase de consolidação de fundo e reparação do sentimento, e mantemos uma visão cautelosamente otimista. O risco central é que o conflito EUA-Irã empurre novamente os preços do petróleo acima de US$90/onça, uma forte recuperação dos dados de inflação dos EUA superando amplamente as expectativas e a probabilidade crescente de um aumento de juros em setembro continuar suprimindo o sentimento do mercado. Contudo, a julgar pelo desempenho dos mercados financeiros externos e dos preços do petróleo, uma escalada total do conflito EUA-Irã não encontra respaldo significativo.
Uma pesquisa da Reuters mostrou que, após os preços do ouro recuarem significativamente de suas máximas recordes em janeiro, os analistas cortaram suas previsões para o preço do ouro pela primeira vez desde o final de 2023, embora a maioria ainda espere suporte das compras dos bancos centrais e das preocupações com a sustentabilidade fiscal. Na pesquisa com 29 analistas e traders realizada nas últimas três semanas, a previsão mediana para os preços do ouro em 2026 foi de US$4.509/onça. Esse valor caiu de US$4.916 três meses atrás e marca o primeiro rebaixamento em 11 trimestres. A previsão média para 2027 é de US$4.610, contra US$5.100 na pesquisa anterior. Os preços do ouro atingiram a máxima histórica de US$5.595/onça em janeiro, mas sofreram forte correção no segundo trimestre, uma vez que a guerra com o Irã agravou a inflação de energia e elevou as expectativas de alta de juros, registrando o pior desempenho trimestral desde 2013. Desde o início da guerra, o ouro à vista caiu cerca de 22%. (Jinshi Data APP)
Os analistas Warren Patterson e Ewa Manthey, do ING, observaram que os preços do ouro subiram na segunda-feira, já que uma forte queda nos preços do petróleo aliviou as preocupações inflacionárias e pressionou o dólar americano e os rendimentos dos títulos dos EUA. A grande queda nos preços do petróleo na segunda-feira amenizou as preocupações com a inflação e a perspectiva de mais aperto monetário. O movimento ocorreu após uma pausa nas hostilidades entre EUA e Irã. A queda nos preços do petróleo também pressionou o dólar americano e os rendimentos dos títulos, melhorando as perspectivas para ativos sem rendimento antes da reunião do Fed desta semana. Os mercados agora estão focados no Fed e nos próximos dados de inflação dos EUA para obter mais orientações sobre as perspectivas das taxas de juros. Se os rendimentos permanecerem baixos, os preços do ouro devem continuar sendo sustentados próximos aos níveis atuais. No entanto, qualquer surpresa hawkish do Fed pode limitar o espaço para novas altas no curto prazo.
O Commerzbank reduziu sua previsão de preço do ouro no fim do ano para US$ 4.500 por onça troy, e agora espera que a platina atinja US$ 2.000 por onça troy no final do ano, abaixo da previsão anterior de US$ 2.100.
O Citi afirmou que seu cenário base indica que as importações de ouro da Índia permanecerão baixas no terceiro trimestre, apesar de historicamente ser um pico sazonal de estocagem. As razões incluem ampla oferta de sucata, sentimento cauteloso do consumidor e descontos nos preços locais restringindo a demanda por novas importações. No entanto, o Citi mantém sua meta de curto prazo para o ouro de US$ 4.500 para 0–3 meses. Essa meta, segundo o banco, pressupõe uma redução das tensões no Estreito de Ormuz e uma postura menos hawkish do Fed; no curto prazo, ainda há muitos riscos que podem pressionar os preços do ouro para baixo novamente, incluindo uma grande escalada, redução de riscos impulsionada por IA e uma postura persistentemente hawkish do Fed.
Joni Teves, estrategista de ouro do UBS, permanece otimista quanto às perspectivas de médio a longo prazo para o ouro. Ela observou em seus comentários que os preços do ouro estão subindo desde o início desta semana, com as ações de ouro na China continental e em Hong Kong disparando cerca de 20% em três dias – um sinal positivo. “Acreditamos que a confiança no ouro está começando a melhorar e continuamos esperando que os preços se recuperem dos níveis atuais até o final do ano”, disse ela. A equipe global do UBS continua otimista com as perspectivas de médio prazo do ouro e projeta que os preços atinjam US$ 4.675 por onça até o final de 2026 e US$ 4.800 por onça até o final de 2027. Ela indicou que os principais eventos a serem observados daqui para frente são o tom da política do Fed na reunião do FOMC no final de julho e os desdobramentos no Oriente Médio. (Jinshi Data APP)
Analistas do ANZ Research disseram em um relatório que a demanda física pelo metal e as compras dos bancos centrais estão sustentando o mercado de ouro. Esses analistas acrescentaram que, embora os preços do ouro enfrentem ventos contrários de curto prazo devido às expectativas de aperto do Fed e a um dólar forte, após meses de saídas de fundos negociados em bolsa (ETFs), as posições de investimento em ouro parecem reduzidas, sugerindo espaço limitado para novas quedas. Um ambiente de taxas de juros elevadas geralmente pressiona ativos que não geram rendimento, como o ouro. (Zhitong Finance)
O Goldman Sachs afirmou que, apesar da pressão das expectativas de aperto do Fed dos EUA, as compras dos bancos centrais devem fornecer um piso para o ouro. A demanda continua robusta, com o banco estimando que os bancos centrais compraram 81 toneladas métricas de ouro em maio e a média de três meses de compras mensais é de 67 toneladas, muito acima da média de 17 toneladas antes de 2022. Analistas do Goldman Sachs disseram: “Acreditamos que a tendência de os bancos centrais aumentarem suas reservas de ouro continuará por muitos anos, à medida que diversificam as reservas para se proteger contra riscos geopolíticos e financeiros.” O banco prevê que as compras médias mensais serão de 50 toneladas este ano e 40 toneladas no próximo ano. (Jin10 Data)
Kim Soojin, analista do Mitsubishi UFJ Financial Group, disse: “A ação recente dos preços sugere que o mercado está atribuindo mais peso à probabilidade de que as taxas de juros dos EUA permaneçam altas por mais tempo, em vez da demanda tradicional de refúgio seguro pelo ouro. Isso deixa o ouro vulnerável à pressão, a menos que os riscos geopolíticos se traduzam em uma deterioração mais ampla do sentimento do mercado financeiro.” (Jin10 Data)
A Fidelity International, gestora de ativos, afirmou que planeja aumentar novamente suas posições em ouro em um momento apropriado, após tê-las reduzido no início deste ano, acreditando que o impulso de longo prazo do ouro permanece forte. Ian Samson, gestor de portfólio multiativos da Fidelity International, disse recentemente: “Planejamos aumentar nossas posições em ouro novamente; a questão é apenas o momento.” Ele afirmou que reduziu sua alocação em ouro para um nível neutro de janeiro a fevereiro deste ano, quando o mercado de alta plurianual do ouro terminou abruptamente. Samson espera que o mercado de ouro volte a entrar em um mercado de alta em algum momento de 2027. A lógica para o retorno a um mercado de alta só seria prejudicada se “os governos voltarem a adotar a disciplina fiscal e os bancos centrais estiverem realmente comprometidos em reduzir a inflação,” “mas acho que não estamos nesse mundo no momento.” Samson também observou que as compras contínuas de ouro pelos bancos centrais, um dos principais impulsionadores do mercado de alta anterior, continuarão a apoiar os preços do ouro.
Um relatório de pesquisa da Guoxin Securities mostra que, após uma forte correção no primeiro semestre, os preços do ouro próximos a US$ 4.000 estão gradualmente mostrando sinais de formação de um piso, com novas altas apenas aguardando catalisadores de eventos. Recomenda montar posições em lotes próximo a US$ 4.000 nos recuos e evitar correr atrás de altas. A lógica-chave de alocação: Primeiro, as avaliações estão em patamares historicamente baixos, proporcionando uma margem de segurança notável. Após uma forte correção no primeiro semestre, as avaliações atuais das mineradoras de ouro recuaram acentuadamente desde o início do ano para níveis baixos, oferecendo probabilidades favoráveis. Daqui para frente, além de um rali de reprecificação, espera-se que elas se beneficiem ainda mais da elasticidade de preço impulsionada pela alta do ouro. Em segundo lugar, a vantagem da elasticidade dos lucros é significativa. As ações de ouro atuam como um "amplificador" dos preços do ouro — o custo da mineração é rígido, de modo que a subida do ouro se traduz diretamente em crescimento dos lucros, fazendo com que a elasticidade dos lucros supere em muito a própria alta do metal.
Um relatório do Huayuan Securities aponta: do ponto de vista de médio prazo, a lógica central de negociação do mercado ancorou-se na cadeia de precificação de "persistência e resiliência da inflação acima do esperado → prolongamento dos juros elevados pelo Fed → reiteradas intensificações das expectativas de alta de juros no ano", e o centro de preço do ouro segue dominado pelos rendimentos reais dos títulos dos EUA e pelo índice do dólar, com tendência de consolidação em tom baixista. As consultas de cessar-fogo no Oriente Médio estão atualmente atoladas em manobras de vaivém, com as duas partes divergindo significativamente em demandas essenciais como acordos de retirada de tropas, mecanismos de inspeção de instalações nucleares e direitos de controle e regras de pedágio para navegação no Estreito de Ormuz. Os conflitos geopolíticos recorrentes continuam a perturbar as expectativas de oferta global de petróleo, e o risco de alta dos preços de energia pode reforçar ainda mais a rigidez inflacionária, sustentando, por sua vez, a postura de aperto monetário do Fed. Ao mesmo tempo, a alta simultânea do índice do dólar e dos rendimentos dos títulos dos EUA cria um duplo efeito de supressão; somado ao fato de os atributos de porto seguro do ouro cederem temporariamente à lógica de precificação de juros, o potencial de alta do ouro pode continuar limitado. Os principais eventos a observar nas próximas duas semanas incluem: 1) desdobramentos do conflito no Oriente Médio e as condições de navegação no Estreito de Ormuz; 2) a decisão de taxa de juros do Fed a ser anunciada em 30 de julho; 3) o índice de inflação PCE dos EUA de junho a ser divulgado em 30 de julho. No longo prazo, a lógica altista do ouro não enfraqueceu, mas foi ainda mais reforçada em meio às mudanças no cenário macro e geopolítico global. 1) As restrições dos déficits fiscais dos EUA, a expansão da dívida, o aumento do protecionismo comercial e a intensificação da competição entre grandes potências estão enfraquecendo a estabilidade da âncora de crédito do dólar americano, impulsionando uma realocação dos ativos de reserva globais rumo à diversificação. O ouro evolui gradualmente para um ativo importante na proteção contra riscos de crédito soberano, fragmentação geopolítica e reestruturação do sistema monetário global. 2) As compras contínuas de ouro pelos bancos centrais globais ainda oferecem suporte sólido aos preços, e o aumento das participações do PBOC confirma a demanda de alocação de longo prazo do setor oficial. 3) A economia dos EUA em final de ciclo enfrenta múltiplas restrições de juros elevados, contração do crédito e desaceleração do crescimento. No futuro, quer o Fed dos EUA corte os juros diante de uma desaceleração econômica ou seja forçado a mantê-los altos por mais tempo devido à inflação persistente, o ouro apresenta forte valor de alocação no longo prazo: o primeiro cenário favorece a queda das taxas de juro reais, enquanto o segundo fortalece a demanda por proteção e cobertura de risco de crédito. De modo geral, o ouro permanece em uma janela favorável no médio e longo prazo, e seu centro de preços deve continuar subindo em meio à remodelação do cenário macro e geopolítico global.
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