Acúmulo de estoques de alumínio aliado a futuras adições de capacidade; prêmio geopolítico sustenta os preços, deixando pouco espaço para uma recuperação [Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM]

8.4 Ata da Reunião Matinal de Alumínio da SMM

Futuros: O contrato de alumínio 2609 mais negociado na SHFE fechou a 23.730 yuan/mt, alta de 145 yuan em relação ao preço de liquidação de ontem, um ganho de 0,61%. Abriu a 23.620 yuan/mt e oscilou entre 23.535 e 23.755 yuan/mt durante a sessão. Os preços foram negociados acima das MAs de 5 dias (23.616,00), 10 dias (23.425,50) e 30 dias (23.147,67), mas abaixo da MA de 60 dias (23.772,92). As médias móveis de médio e longo prazo permaneceram em alinhamento baixista e continuaram a pressionar para baixo. A estrutura de consolidação em níveis baixos e de recuperação continuou, com a média móvel de 60 dias acima formando um teto de resistência-chave. No indicador MACD, o DIF (43,2707) ficou acima do DEA (-54,1006), e o histograma vermelho do MACD ficou em 194,7426. O impulso baixista continuou a enfraquecer, enquanto o impulso de recuperação altista se fortaleceu ainda mais. A faixa central de negociação sugerida para o alumínio na SHFE é de 23.300 a 24.000 yuan/mt. O contrato de alumínio LME 3M fechou a US$ 3.231,00/mt, alta de 0,12%. Abriu a US$ 3.221,00/mt e oscilou entre US$ 3.221,00 e US$ 3.231,00/mt durante a sessão. Os preços foram negociados acima das MAs de 5 dias (3.204,50), 10 dias (3.189,15) e 30 dias (3.158,23), mas abaixo da MA de 60 dias (3.361,74). As médias móveis de médio e longo prazo estavam em alinhamento baixista e gradualmente pressionaram para baixo. No geral, surgiu uma estrutura de consolidação em níveis baixos e de recuperação, com a média móvel de 60 dias acima formando um teto claro. No indicador MACD, o DIF (-16,0463) ficou acima do DEA (-34,4392), e o histograma vermelho do MACD foi de 36,7858. O impulso baixista continuou a enfraquecer, e a recuperação a partir das mínimas permaneceu intacta. A faixa central de negociação sugerida para o alumínio na LME é de US$ 3.150 a US$ 3.300/mt.

Frente macro: O presidente dos EUA, Trump, disse que as negociações com o Irã estão em andamento. Trump afirmou que, quanto às negociações com o Irã, a primeira fase é reabrir o Estreito de Ormuz, e a segunda fase é a desnuclearização. O Estreito de Ormuz pode reabrir até, no máximo, 4 de agosto. Trump também disse que as negociações foram solicitadas pelo Irã e estão sendo conduzidas com o apoio da Arábia Saudita, dos Emirados Árabes Unidos, do Catar e de alguns outros países. ----fim do texto---Fontes disseram que o Irã rejeitou a proposta dos EUA sobre o Estreito de Ormuz, insistindo que não reabrirá totalmente o Estreito de Ormuz antes do fim da guerra. Mohsen Rezaei, assessor militar do Líder Supremo do Irã, afirmou que o Irã nunca permitirá que os EUA abram quaisquer rotas de navegação não iranianas no Estreito de Ormuz; mesmo que os EUA desloquem navios de guerra para rotas ilegais no Estreito de Ormuz, o Irã os tratará como alvos. Williams, o “terceiro no comando” do Fed dos EUA e presidente do Fed de Nova York, disse que a política monetária atual está “em um bom lugar” e que se espera que a inflação recue no 2º semestre deste ano, portanto o Fed dos EUA não precisa se apressar para ajustar as taxas de juros. No entanto, se as tendências econômicas se desviarem das expectativas e a inflação não recuar para a meta de 2% conforme previsto, o Fed dos EUA “absolutamente precisará agir”.

Fundamentos: Mercados fora da China: as retomadas da produção de alumínio no exterior e a nova capacidade continuaram a aumentar conforme planejado, e persistiram as expectativas de que o mercado global de alumínio passaria de apertado para mais folgado no longo prazo. As expectativas de altas de juros pelo Fed dos EUA oscilaram, com visões hawkish ainda presentes, continuando a limitar o espaço de alta dos preços do alumínio. No entanto, o conflito Irã-Israel continuou a se intensificar, as interrupções no transporte marítimo pelo Estreito de Ormuz persistiram, e o mercado temia que as entradas regionais de matérias-primas de alumínio e os embarques de saída de alumínio acabado pudessem ser prejudicados. O prêmio de risco geopolítico regional permaneceu, a incerteza de oferta persistiu, e isso forneceu algum suporte de baixa para os preços do alumínio no curto prazo. China: do lado dos estoques, até a segunda-feira desta semana, o estoque social de alumínio da China aumentou 5.000 t em relação à última quinta-feira, para 958.000 t, queda de 21.000 t em relação à última segunda-feira, com a redução de estoques de lingotes de alumínio domésticos desacelerando um pouco.

Mercado de alumínio primário: No início das negociações, o centro do contrato de alumínio 2608 da SHFE ficou abaixo do dia de negociação anterior, mas o apetite de compra no mercado à vista não melhorou de forma perceptível. O centro das transações ficou com desconto de 20 yuan/t em relação ao contrato de alumínio 2608 da SHFE até a paridade, com algumas contrapropostas claramente com desconto de 20 yuan/t por parte de compradores a jusante. Hoje, o índice de sentimento de embarques no leste da China foi de 3,07, queda de 0,01 em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,93, alta de 0,06 em relação ao mês anterior. Após a abertura, os futuros de alumínio da SHFE registraram uma leve correção. Embora os traders no centro da China estivessem dispostos a sustentar os preços, a fraca disposição de compra das empresas de processamento a jusante pesou sobre as transações gerais do mercado. Apenas traders de hedge pretendiam comprar em grandes volumes quando os descontos eram baixos, ampliando o spread de preços para arbitragem. As cotações de mercado subiram ligeiramente, mas, no geral, permaneceram em nível baixo. Por fim, a faixa de preços efetivamente negociados no centro da China ficou em torno de um desconto de 170–190 yuan/mt em relação ao contrato SHFE de alumínio 08. Hoje, o índice de sentimento de embarques no centro da China foi de 3,2, inalterado em relação ao mês anterior; o índice de sentimento de compra foi de 2,85, alta de 0,02 em relação ao mês anterior. Hoje, os futuros despencaram acentuadamente, enquanto os preços à vista no sul da China mal se mantiveram estáveis. Entre as três principais regiões de consumo, apenas Foshan permaneceu em um canal de redução de estoques. A queda dos preços absolutos levou os detentores, em geral, a conter as vendas e a evitar embarques em níveis baixos, mas as necessidades de realização de caixa, combinadas com o sentimento baixista, exerceram dupla pressão. Alguns vendedores ainda ofereceram embarques em troca de um pequeno desconto, gerando pressão; as cotações predominantes ficaram em um desconto de -10 a 0 yuan/mt, e as saídas aumentaram um pouco. Do lado da demanda, os compradores a jusante absorveram principalmente de forma constante nas quedas e não mostraram disposição de aumentar volumes para acompanhar a baixa. O segmento de trading apenas assumiu faturas a preços baixos no ritmo habitual para cumprimento de contratos e entrega. A demanda podia oferecer suporte na base, mas faltava impulso de alta. O ímpeto tanto do lado da oferta quanto da demanda foi fraco, e as negociações intradiárias foram mornas. Os preços à vista negociados concentraram-se em um prêmio de 80–120 yuan/mt em relação ao contrato SHFE de alumínio 2608.

Sucata de alumínio: Hoje, os preços à vista do alumínio SMM A00 fecharam em 23.500 yuan/mt, recuando 130 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior, e os preços da sucata de alumínio nas regiões, em geral, acompanharam a queda. Quanto à diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio, em 3 de agosto, a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata mista de extrusão de alumínio sem tinta em Foshan foi de cerca de 2.050 yuan/mt, e a diferença de preço entre o alumínio A00 e a sucata de alumínio triturada (tense) foi de cerca de 840 yuan/mt. No contexto da entressafra de consumo, os fornecedores de sucata de alumínio, em geral, mostraram baixa disposição de vender a preços baixos, e os preços da sucata de alumínio, no geral, permaneceram firmes. Do lado da demanda, com a aproximação do feriado de altas temperaturas, a taxa de operação das empresas a jusante de ligas de alumínio fundido caiu e os pedidos encolheram; a taxa de operação das empresas de chapas/placas e tiras de alumínio secundário foi moderada, mas, no geral, a demanda por matérias-primas mostrou uma queda significativa no suporte em comparação com o 2º trimestre. No curto prazo, a oferta apertada de cargas conformes e com nota fiscal no lado da oferta persistiu, e a disposição insuficiente dos fornecedores em vender a preços baixos ofereceu suporte de piso aos preços. No lado das importações, os efeitos defasados da proibição de exportação dos EAU e da política de aumento de tarifas da UE deveriam emergir gradualmente nos meses seguintes, e as chegadas aos portos de junho a agosto permaneceram em níveis baixos. Do lado da demanda, é improvável que a fraqueza dos pedidos a jusante mude no curto prazo; é muito provável que as empresas que utilizam sucata continuem comprando conforme a necessidade e mantendo estoques baixos, e o ambiente de compras dificilmente apresentará melhora relevante.

Liga de alumínio secundário: À vista: Hoje, as cotações de mercado do ADC12 mostraram uma tendência de consolidação em tom fraco, com o SMM ADC12 recuando 100 yuan/t. O lado dos custos ainda ofereceu algum suporte, mas os futuros e a correção nos preços do alumínio primário pesaram sobre o sentimento do mercado; ao mesmo tempo, a demanda final foi mediana, com pedidos insuficientes e fraco suporte das transações. Os ajustes de preços das empresas, em geral, foram feitos em linha com o mercado, e a disposição de sustentar preços firmes enfraqueceu um pouco. No curto prazo, os preços do ADC12 ainda enfrentaram alguma pressão de baixa, mas o suporte de custos permaneceu, e espera-se que os preços oscilem lateralmente em uma faixa estreita.

Perspectiva geral: Recentemente, o cenário macro melhorou um pouco. Com as expectativas de altas de juros pelo Fed dos EUA permanecendo em pausa, a restrição marginal sobre o setor de não ferrosos enfraqueceu. A proporção de alumínio líquido na China continuou a subir, e o prêmio de risco geopolítico no Oriente Médio persistiu, sustentando conjuntamente os preços do alumínio; a confiança do mercado se recuperou um pouco no curto prazo. No entanto, fora da China, a capacidade futura de alumínio continuou a entrar em operação e, durante a entressafra tradicional, a demanda tradicional de uso final na China permaneceu fraca. Além disso, as expectativas de altas de juros pelo Fed dos EUA fora da China mudaram repetidamente, e as perturbações contínuas decorrentes das incertezas na situação geopolítica do Oriente Médio persistiram. Esperava-se que os preços do alumínio se consolidassem em um patamar forte, mas ainda havia resistência acima.

[As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com prudência e não devem usar isto como substituto de julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com a SMM.]