A disposição de compra a jusante permanece fraca, os preços do cobre enfrentam forte pressão de alta [Resumo da Reunião Matinal do Cobre SMM]

Segunda-feira, 3 de agosto de 2026

Mercado: Na noite da última sexta-feira, o cobre na LME abriu a US$ 13.819,5/t, atingiu máxima de US$ 13.883/t, depois caiu sob pressão e testou US$ 13.729,5/t, reduziu parte das perdas no fechamento e fechou a US$ 13.803/t, alta de 0,03%; volume negociado foi de 16.800 lotes, e o open interest subiu para 250.200 lotes, aumento de 3.988 lotes em relação ao pregão anterior, refletindo aumento das posições compradas. Na noite da última sexta-feira, o contrato mais negociado de cobre na SHFE, vencimento 2609, abriu a 105.460 yuan/t, atingiu máxima de 105.780 yuan/t, depois recuou para testar 105.140 yuan/t e fechou a 105.360 yuan/t, queda de 0,09%; volume negociado foi de 30.300 lotes, e o open interest caiu para 199.000 lotes, redução de 2.612 lotes em relação ao pregão anterior, refletindo redução das posições compradas. No cenário macro, o presidente do Fed, Warsh, considerou reduzir a frequência das reuniões anuais de taxa de juros, enquanto vários dirigentes do Fed emitiram sinais hawkish, elevando levemente as expectativas de alta dos juros. Surgiram expectativas de alívio das tensões no Oriente Médio, com Trump afirmando ter concordado em cancelar ataques ao Irã, e conversas entre EUA e Irã previstas para a manhã de 4 de agosto, horário de Pequim. No entanto, militares e mídia iranianos negaram a cessação dos ataques e a reabertura do Estreito de Ormuz, com declarações divergentes das partes; as incertezas geopolíticas não haviam se dissipado completamente.

[Relatório Matinal de Cobre SMM] Notícias: (1) Em 1º de agosto, o Departamento de Estado dos EUA emitiu um amplo alerta de segurança para cidadãos americanos no Oriente Médio, aconselhando-os a considerar sair ou estar preparados para sair rapidamente. Segundo fontes americanas, os EUA e Israel planejavam o "bombardeio mais intenso até agora" contra instalações energéticas do Irã, uma operação que poderia durar todo o fim de semana. No entanto, o presidente Trump ainda não havia dado a ordem final. No mesmo dia, o Ministério das Relações Exteriores do Irã divulgou comunicado enfatizando sua determinação em continuar a resistência.

(2) Em 1º de agosto, o Banco Popular da China realizou sua conferência de trabalho do segundo semestre de 2026. Orientado pelo Pensamento sobre o Socialismo com Características Chinesas para uma Nova Era, a conferência implementou cabalmente as decisões e diretrizes do Comitê Central do Partido Comunista Chinês e do Conselho de Estado, revisou o trabalho realizado desde o início de 2026, analisou a situação atual e definiu as tarefas para a próxima fase.

À vista: (1) Xangai: Em 31 de julho, o cátodo de cobre eletrolítico spot #1 contra o contrato do mês atual 2608 foi cotado com prêmios de 210-310 yuans/tonelada, com média de 260 yuans/tonelada, queda de 5 yuans/tonelada em relação ao dia de negociação anterior. Para esta semana, com o início de um novo ciclo de compras no começo do mês, pode surgir alguma demanda de recomposição de estoques de consumidores downstream e traders, dando algum suporte aos prêmios spot. Na última sexta-feira, à medida que a carga de baixo preço foi sendo negociada gradualmente, a disposição dos fornecedores em manter preços firmes se fortaleceu notavelmente; o cobre de qualidade padrão com faturas de IVA deste mês foi cotado majoritariamente com prêmios de 200 yuans/tonelada ou mais, com pouca disposição para vender a preços significativamente mais baixos. No entanto, os preços do cobre permaneceram elevados, e os volumes efetivos de compra downstream ainda precisam ser monitorados; a chegada gradual de cobre importado também poderia complementar a oferta spot. De modo geral, apoiado pela liberação da demanda de compras do início do mês e pela firmeza dos preços dos fornecedores, espera-se que o cobre spot de Xangai contra o contrato 2608 desta semana permaneça com prêmios, com o centro geral provavelmente parando de cair e se recuperando. Deve-se prestar atenção às chegadas de importações e sua complementação real à oferta disponível no mercado.

(2) Cantão: Em 31 de julho, o cátodo de cobre spot #1 de Cantão contra o contrato do mês atual: cobre de alta qualidade foi reportado a 120 yuans/tonelada, queda de 30 yuans/tonelada em relação ao dia anterior; cobre de qualidade padrão com prêmio de 40 yuans/tonelada, queda de 40 yuans/tonelada; cobre SX-EW com desconto de 20 yuans/tonelada, queda de 40 yuans/tonelada. No geral, no fim do mês, o consumo downstream esteve lento, e os fornecedores tiveram que reduzir os preços para vender, levando a uma queda significativa nos prêmios spot.

(3) Cobre importado: Em 31 de julho, o preço médio do warrant ficou estável em relação ao dia de negociação anterior, a $112/tonelada (faixa $108-116/tonelada); o preço médio do B/L permaneceu estável a $107/tonelada (faixa $104-110/tonelada); o preço médio do cobre EQ (CIF B/L) caiu $1/tonelada em relação ao dia anterior para $74/tonelada (faixa $70-78/tonelada), cotado para cargas com chegada em agosto. Hoje, a relação de preços SHFE/LME enfraqueceu um pouco, e a estrutura de backwardation dos contratos próximos se ampliou. Com as expectativas de alívio da oferta restrita disponível no mercado, o interesse de compra downstream permaneceu lento, e os prêmios careceram de impulso adicional de alta.

(4) Cobre secundário: Em 31 de julho, às 11:30, o preço de fechamento dos futuros foi de 105.660 yuan/mt, aumento de 620 yuan/mt em relação ao dia de negociação anterior, e o prêmio médio à vista foi de 260 yuan/mt, queda de 5 yuan/mt em relação ao dia anterior, base mensal. Hoje, os preços da sucata de cobre subiram 200 yuan/mt MoM. O índice de sentimento de vendas de sucata de cobre subiu para 2,48, e o índice de sentimento de compras caiu para 1,98. A diferença de preço entre cátodo de cobre e sucata de cobre foi de 4.523 yuan/mt, aumento de 391 yuan/mt MoM. A diferença de preço entre barra de cobre catódico e barra de cobre secundário foi de 1.440 yuan/mt. De acordo com pesquisa da SMM, no final da semana, os preços do cobre subiram, e os fornecedores de sucata de cobre venderam aproveitando a alta. No entanto, devido à suspensão de políticas em Jiangsu, as empresas de barras de cobre secundário interromperam a produção e adotaram uma postura de espera, levando a uma queda adicional na demanda por sucata de cobre sem impostos. Enquanto isso, a oferta com impostos permaneceu restrita, com a taxa de imposto na fatura para sucata de cobre com 13% de IVA subindo para 11-12% em algumas regiões.

Preços: No lado fundamental, oferta – as chegadas de cobre doméstico e cargas importadas aumentaram ligeiramente nos últimos dias, com materiais importados como chapas peruanas de grande porte, ESOX e cobre de Mianmar circulando no mercado, complementando a oferta à vista anteriormente escassa. Demanda – a temporada de baixo consumo tradicional, combinada com os altos preços do cobre, continuou a suprimir a disposição de compra dos compradores downstream, e as empresas fizeram principalmente aquisições conforme a necessidade. No geral, espera-se que os preços do cobre flutuem para cima hoje.

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