Futuros
O estanho de três meses da LME fechou a US$ 55.350/t na sexta-feira, 1º de agosto, alta de US$ 145, ou +0,26%, com máxima da sessão de US$ 55.600 e mínima de US$ 54.720; subiu 2,92% na semana e 7,33% em julho, atrás apenas do zinco entre os metais básicos da LME e continuando a liderar.
China (sessão noturna de 1º de agosto → sessão matinal de 3 de agosto): O estanho SHFE 2609 fechou na sessão noturna a 427.110 yuans/t, alta de 3.050 yuans, ou +0,72%, abrindo a 424.980, máxima de 428.200, mínima de 423.150; o interesse aberto era de 58.301 lotes, volume de 112.700 lotes, entrada líquida de capital de cerca de 197 milhões de yuans. Referência de abertura da sessão matinal de 3 de agosto: o 2609 abriu na faixa de 426.000–429.000 yuans/t, com 428.000 como nova resistência de curto prazo, e 423.000 (zona de preço médio da sessão noturna da última sexta-feira) tornando-se suporte em recuos.
Macro: Esta semana é uma "super semana de folhas de pagamento," precificação da alta de juros em setembro em 64%–68%
(1) Em 7 de agosto, o relatório de empregos não-agrícolas dos EUA de julho é o principal catalisador da semana. Após a manutenção do Fed em "9-3" em 29 de julho, a probabilidade implícita nos futuros de juros de uma alta em setembro recuou de quase 100% antes da reunião para 64%–68%, com 1,3 altas no ano. Os mercados esperam cerca de 80.000 novos empregos em julho e taxa de desemprego de 4,3%; se os dados forem fortes → probabilidade de alta volta a 100% → os rendimentos dos títulos do Tesouro dos EUA sobem ainda mais, ativos de cupom zero sob pressão; se estender a fraqueza de 57.000 em junho → reprecificação dovish, preços do estanho disparando em conformidade.
(2) Em 3 de agosto, o PMI manufatureiro do ISM desta noite (anterior 53,8) dá o pontapé inicial, com ADP de 5 de agosto e pedidos iniciais de seguro-desemprego de 6 de agosto como sinais antecedentes; no mesmo dia, o primeiro relatório de lucros pós-IPO da SpaceX e os lucros após o fechamento da AMD. Se o sentimento da cadeia de IA divergir ainda mais, o "alfa da solda para poder computacional" do estanho pode ser influenciado pelas ações de tecnologia no curto prazo.
(3) No primeiro dia de negociação após a finalização do acordo EUA-Irã de "cancelamento de ataques", o petróleo Brent ainda em torno de US$ 91/bbl, o risco de um impulso secundário da inflação de energia permanece, ressoando com a narrativa de "inflação de choque de oferta" de Warsh — este é o pano de fundo de médio prazo em que a alta de juros ainda não se concretizou este ano.
Fundamentos: Três novos distúrbios no lado da oferta na primeira semana de agosto
(1) No lado da oferta de minério, itens adicionais de aperto, não apenas o Estado de Wa. Espera-se que a Yinman Mining interrompa a produção por algum tempo devido a um acidente — esta é a nova redução na produção doméstica de minas em agosto;
(2) Lado da fundição: o TC do concentrado de estanho 40% de Yunnan permanece em mínimas históricas.
(3) Demanda: o estoque de novos telefones da Apple/Huawei no final de agosto ainda não começou; a taxa de operação de solda em julho se recuperou em relação ao mês anterior, mas a demanda à vista ficou na média sob preços altos; servidores de IA + embalagens avançadas representam um volume incremental anual de aproximadamente 12.000–15.000 toneladas métricas, respondendo por 3%–4% do consumo global, com baixo peso, mas contribuindo com quase todo o crescimento marginal, servindo como o amplificador central de uma “commodity de pequena escala com alta elasticidade”.
Mercado à Vista
Em 1º de agosto, o contrato de estanho SHFE 2609 fechou em 427.110, com spread entre preço à vista e futuro de cerca de 930 yuans/tonelada. O estanho SMM #1 à vista fechou por volta de 426.000–428.000 yuans/tonelada em 1º de agosto, com prêmios escalonados para as marcas Yunzi/Yunxi continuando (marca pequena +500~+900, Yunzi +900~+1.200, Yunxi +1.200~+1.500).
Em 3 de agosto, o preço à vista na sessão da manhã deve abrir entre 426.500–429.000 yuans/tonelada: após alta noturna até 428.200, se o contrato 2609 se estabilizar em 427.000 na sessão da manhã, os negociantes evitarão vender e elevarão os prêmios; acima de 428.000, a disposição das plantas de solda para fixar preços é muito baixa, enquanto a faixa de 418.000–423.000 é onde os compradores a jusante estão dispostos a fixar preços mais tarde — o padrão de estagnação em níveis elevados de “futuros alcançando novas máximas, à vista subindo, mas com negociações escassas” continua.
[Declaração de Fonte de Dados: Dados além de informações publicamente disponíveis são processados pelo SMM com base em informações públicas, comunicação de mercado e modelos de banco de dados internos do SMM, sendo apenas para referência; não constituem aconselhamento para tomada de decisão. As informações fornecidas são apenas para referência. Este artigo não constitui aconselhamento direto para decisões de pesquisa de investimento. Os clientes devem tomar decisões com cautela e não usar isso como substituto para julgamento independente. Quaisquer decisões tomadas pelos clientes não têm relação com o Shanghai Metals Market.]
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