[Análise SMM] Importação de Hidróxido de Lítio: Ainda Lucrativa?

I. Dados de Importação e Exportação: Volumes em Alta

De acordo com dados alfandegários, a China importou 4.400 toneladas de hidróxido de lítio em junho de 2026, alta de 12% em relação ao mês anterior e quase o triplo em base anual. Desse total, 1.159 toneladas vieram da Coreia do Sul, representando 26% do total de importações do mês; o Chile ficou em segundo lugar com 993 toneladas; enquanto as importações da Indonésia permaneceram baixas, somando 774 toneladas em junho.

Na frente de exportações, a China exportou 6.018 toneladas de hidróxido de lítio em junho, alta de 70% em relação ao mês anterior, impulsionada principalmente pela concentração de embarques de fim de trimestre e uma modesta recuperação na demanda externa. Desse total, 5.032 toneladas foram exportadas para a Coreia do Sul e 679 toneladas para o Japão.

Desde 2026, a China passou de exportador líquido a importador líquido de hidróxido de lítio. Dados acumulados mostram que as importações totais de janeiro a junho atingiram 31.700 toneladas, um aumento de quase três vezes em relação às 8.000 toneladas importadas no mesmo período do ano passado, refletindo certa resiliência da demanda interna.

O aumento das importações é agora um fato consumado. Por trás disso, estão tanto a vantagem cíclica da demanda e dos preços internos sobre os mercados externos, quanto os movimentos estratégicos de traders para estabelecer uma posição antes de possíveis listagens em bolsas. Contudo, independentemente dos fatores impulsionadores, surge uma questão mais prática — com os volumes de importação atingindo recordes, os importadores conseguirão manter a lucratividade? A seguir, avaliamos as margens de lucro do hidróxido de lítio importado por duas vias: revenda direta e processamento por carbonatação.

II. Lucratividade da Revenda Direta do Hidróxido de Lítio Importado

Os cálculos de lucro a seguir baseiam-se na comparação entre o custo CIF de importação (incluindo tarifas, IVA e taxas portuárias e de agenciamento) e o preço à vista doméstico SMM do hidróxido de lítio grau bateria. Uma análise por fases é apresentada a seguir.

Janeiro–Maio (Primeiro Semestre): Os lucros de importação foram, em geral, substanciais, com margens chegando a até 25.000 RMB/tonelada ou mais. Nesse período, os preços domésticos do hidróxido de lítio estavam em trajetória de alta, enquanto a demanda externa permaneceu fraca e os aumentos de preço ficaram notoriamente defasados. Combinados com os altos níveis de estoque no exterior, os detentores estrangeiros mostraram forte disposição para vender diante dos preços domésticos elevados, oferecendo certos descontos nas transações reais, o que permitiu aos compradores domésticos margens melhores do que as estimativas teóricas.

Junho a Julho: A lucratividade reduziu-se significativamente. Em meados para o final de julho, até mesmo as importações de fontes com tarifa zero, como Coreia do Sul e Austrália, estavam girando em torno do ponto de equilíbrio. Nessa fase, os preços domésticos do hidróxido de lítio entraram em um canal de queda, enquanto as quedas de preço no exterior ficaram para trás. Ao mesmo tempo, a demanda externa teve uma modesta recuperação e os detentores — tendo em grande parte liquidado seus estoques anteriores — tornaram-se mais relutantes em liberar cargas, com comportamento generalizado de estocagem. Como resultado, a queda de preço no exterior não acompanhou o ritmo da queda na China, comprimindo ainda mais as margens de importação em direção ao ponto de equilíbrio.

Deve-se notar também que os cálculos de margem acima dependem implicitamente de uma premissa chave: que o hidróxido de lítio importado possa ser desembaraçado na alfândega em um curto período de armazenamento e vendido ao preço à vista do hidróxido de lítio grau bateria (partícula grossa) da SMM. Na prática, contudo, essa premissa pode não se sustentar em todos os cenários.

As realidades enfrentadas pelos comerciantes ao importar hidróxido de lítio para o mercado chinês são duplas. Por um lado, os principais fabricantes domésticos de material catódico possuem relações comerciais consolidadas com marcas líderes domésticas, com sistemas de qualificação de fornecedores e parâmetros de processo bem estabelecidos — substituir uma marca importada requer um ciclo longo de requalificação e enfrenta aceitação limitada a jusante. Por outro lado, o hidróxido de lítio de diferentes países de origem varia em distribuição granulométrica, teor de material magnético e perfis de impurezas, não sendo um substituto direto e simples.

Esses fatores significam que, na prática, o hidróxido de lítio importado frequentemente enfrenta dificuldades para ser transacionado diretamente aos preços à vista do hidróxido doméstico. Em vez disso, deve ser vendido com desconto — seja por redução direta de preço ou referenciando-se ao contrato futuro principal de carbonato. Isso implica que os lucros reais não são tão generosos quanto os números aparentes sugerem.

III. Lucratividade do Processamento por Carbonatação do Hidróxido de Lítio Importado

As premissas centrais são as seguintes: o material importado é adquirido com um desconto de 94% a 98% sobre o preço à vista do hidróxido de lítio grau bateria da SMM, e a taxa de recuperação do processo de carbonatação é estimada em 95% a 98%. Sob essas condições, após o hidróxido de lítio importado ser carbonatado em carbonato de lítio, surgem oportunidades lucrativas apenas em meses isolados, com margens gerais permanecendo bastante estreitas.

Resumo

Os volumes de importação estão crescendo e, na maior parte do primeiro semestre, houve janelas de importação lucrativas (com destaque para março e maio). No entanto, a partir de junho, os lucros aparentes se reduziram rapidamente, aproximando-se do ponto de equilíbrio. Ao considerar ainda o desconto necessário para revenda direta ou a compressão de margem pelo processamento de carbonatação, a lucratividade real das importações de hidróxido de lítio nos últimos meses torna-se ainda mais limitada. Para os importadores que buscam manter a lucratividade nesse segmento, não bastará mais depender de simples arbitragem de preços. Em vez disso, será preciso construir vantagens competitivas por meio de parcerias nos canais de distribuição, prêmios de qualidade e gestão do risco cambial.

Nota: Os cálculos de margem de importação neste relatório baseiam-se em um valor de referência CIF específico. Os preços reais de transação podem variar conforme o país de origem, a marca e o volume de compra, enquanto os níveis de desconto e os custos de carbonatação são estimativas de mercado, fornecidas apenas para fins de referência.

Fonte de dados: SMM & Alfândega da China